时间过得真快，不知不觉1月份就要过完了。最近除日常的个股研究和跟踪外，主要在梳理和调整股票池，并做个股的Q4业绩前瞻。这篇文章主要聊下仓位分配和机会类型。也是我这段时间在想的，到底要把握哪些类型的机会？在不同股票之间怎么分配仓位更好些？
1、仓位分配：假设现在有2只股票，A股票预期未来2年可以上涨1倍，确定性较高；但不确定翻倍涨幅的兑现节奏，也许2年、也许不到1年，最悲观情形未来1年下跌20%也有可能。B股票预期未来1年可以上涨30%+，确定性更高；如果遇到市场系统性风险带来的杀估值，也可能下跌8%。A股票和B股票的下跌都是可逆的，随着时间的推移都会涨起来。以一年的维度看，应该怎么给A和B分配仓位？
如果求稳应该把大部分钱投向B，因为B上涨的确定性更高，30%+的涨幅能达到预期收益率，潜在最大下跌风险也可控。但不投资A也很可惜，从以往的观察看，不被市场充分认知的股票爆发力会更强，一旦股价真正启动起来，往往只要3-6个月就能实现翻倍。这个过程大概率会在未来2年内演绎一遍。但麻烦的是，还无法确定股价何时会开始启动，如果现在投入一笔钱进去，未来一年打平、甚至浮亏20%都有可能。我自己的答案是，B或多或少都要给点仓位，而且仓位分配是动态变化的，一旦观察到B开始发生一些积极的边际变化，股价上涨的兑现概率大幅提高，这时是可以加仓的。
2、机会类型：很少投资估值便宜的二线股票，也很少在这种股票上赚钱。最近优利德和尚太科技引起我的思考，到底要不要参与估值便宜的二线股票？我关注电子测量仪器行业已经一年多，优利德今年股价上涨38.4%，这段涨幅应该在我的能力圈内，但实际获得的利润很少，与固有观念密切相关。在优利德推出2.5G示波器之前，我也有疑虑是否能做出来，目前已获得60多台订单，今年预期能拿到300台订单，4G和6G示波器也将陆续推出。
反映到股价上面，在中报业绩不及预期后的股价回调中，不够坚定的资金已经逐步撤出来。在公司的2.5G示波器有进展后，市场仍未给予公司其他电子测量仪器股的估值，低谷时只有2023年18倍PE，按分部估值法拆分也有一定的估值提升空间。接着部分偏好估值性价比的资金流入驱动估值提升，进而是股价开始突破、技术派也跟风买入，形成股价和逻辑的相互强化。影响公司未来股价的核心变量仍是，整体业绩兑现度及高端示波器的进展。
至于尚太科技，上市前的印象是成长逻辑有瑕疵，公司石墨化完全自供，在降价后单吨盈利的压力更大，不排除2023年净利润出现下滑，不像有些同行的石墨化自供率还有提升空间。1月3日股价继续一字涨停，报收153亿市值，当时我评估的合理市值是2022年15-16倍，应该能涨到210-224亿市值，而且大概率一步到位再开板。但与一个新能源研究员交流后，我反而怀疑自己是不是给高？结果第二天尚太在186亿市值开板，最低跌到169亿。然后最高涨到250亿，幅度接近50%。在上涨过程中逐渐有资金参与进来，开始有人把目标价从15倍上修到20倍，按2023年16亿利润认为能到320亿；甚至连石墨化自供率高也被当成优点。回想整个过程，市场定价也未必那么理性，这段50%涨幅偏交易性机会，有逻辑瑕疵也不适合我。
再回到，要不要参与估值便宜的二线股票？我的答案是，如果有逻辑瑕疵就不予考虑，反之长逻辑讲得通（至少2年内不会被证伪），未来1-2年有积极的边际变化，当前估值性价比又很不错，这类股票可以作为备选，但确定性相对弱些，不会放入核心股票池作为重点标的。
