苏州未来电器股份有限公司，简称：未来电器（代码：301386）
公司主营业务为低压断路器附件的研发、生产与销售。公司致力于应用低压断路器附件，拓展低压断路器监测控制和安全保护功能，提高低压断路器控制远程化、集中化和自动化水平，使配用电网络更安全、更节能、更智能。
公司是低压断路器附件细分领域的领先企业。
低压断路器附件以断路器为载体，通过与断路器组合，使断路器增加状态诊断、信号传感及多种控制与保护等功能。公司主要产品包括框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器。
其中，框架断路器附件和塑壳断路器附件拥有广泛、稳定的客户基础，主要客户包括正泰电器、良信股份、常熟开关、德力西、天正电气、上海人民电器、施耐德、ABB、西门子、罗格朗和伊顿等国内外知名低压电器行业企业
智能终端电器以智能模块为核心，广泛应用于智能电网、智能楼宇、通信基站、轨道交通、安防监控、分布式光伏、重点消防等无人值守的场合，是公司的主要利润增长点。
1.主要服务和产品情况
公司产品主要分为框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器三大类，上述三类产品在电力系统位置、产品特点、销售模式以及客户方面的区别与联系情况如下：
公司框架断路器附件的细分种类、产品图示和用途等具体情况如下：
公司塑壳断路器附件的细分种类、产品图示和用途等具体情况如下：
公司智能终端电器主要产品的名称、产品图示和用途等具体情况举例如下：
报告期内，公司主营业务收入构成情况如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
低压断路器是电力系统中配电和用电环节的重要元器件之一，电力行业是低压断路器的重要应用领域，电力行业的发展在某种程度上代表着低压断路器的市场需求动向。
近年来，随着中国经济持续快速增长，我国用电需求迅速增长。全社会用电量自 2011 年的 46,928 亿千瓦时增长到 2021 年的 83,128 亿千瓦时，年均复合增长率（CAGR）为 5.88%。2011 年至 2021 年我国全社会用电量情况具体如下：
低压断路器市场需求分为新增发电设备带来的新增需求以及因使用寿命及新产品置换而导致更新换代需求。
2011 年至 2021 年，为应对我国用电需求的持续增长，缓解电力供应紧张的局面，在中央和地方政府的推动下，我国电力建设大规模展开。我国发电装机容量从 2011年的 10.56 亿千瓦时增长到 2021 年的 23.80 亿千瓦时，复合增长率达到 8.47%；我国平均每年新增装机容量超过 1 亿千瓦时，有力地带动了低压断路器附件市场需求的持续增长。
2011 年至 2021 年我国发电装机容量情况具体如下：
3.同行业可比公司
行业内与公司有竞争关系的主要企业情况如下：
（1）框架断路器附件
公司框架断路器附件主要竞争对手列举如下：
（2）塑壳断路器附件
公司塑壳断路器附件竞争对手列举如下：
（3）智能终端电器
公司智能终端电器领域竞争对手列举如下：
4.募集资金用途
5.财务分析
2022 年，公司实现营业收入 47,779.33 万元，较 2021 年略有增加；归属于母公司股东净利润及扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为 8,053.62 万元和 7,728.52 万元，较2021 年分别下降 2.28%和 4.02%。
发行人营业收入上升而净利润下降的主要原因系高毛利产品能耗管理模块收入及公司收到的嵌入式软件退税较 2021 年减少所致。
2023 年 1-3 月业绩预计情况
2023 年 1-3 月，随着电能表外置断路器中标项目陆续实现供货及低压配电市场智能化转型加速，公司营业收入预计较去年同期增长 6.13%至 27.35%。
2023 年 1-3 月，归属于母公司股东的净利润预计同比增长 0.75%至 15.14%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计同比增长 1.28%至 12.94%，增长幅度小于营业收入增长幅度，主要系由于 2023 年 3 月末，应收款项规模预计随着 2023 年一季度营业收入增长而上升，导致信用减值损失计提增加。
6.IPO估值
本次发行价格 29.99 元/股对应的市盈率为：
52.14 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）
截至 2023 年 3 月 14 日（T-3 日），可比上市公司估值水平如下：
发行人的IPO估值市盈率倍数偏高，增长速度一般，因此我认为发行人有一定的破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：未来电器（代码：301386）IPO上市估值稍偏高，性价比偏低，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签获利：0.5万左右
