周末，和一位朋友聊天，他说一季度赚了15%，我说你是怎么做到的？他说，震荡市就是不断的低吸高抛，不断轮动着做啊！他的话，让我想起来《长线》（过年前后正在看这本书）中资本集团的多元顾问制度。
多元顾问制度
美国资本集团是一家坚持长期主义，为客户持续不断创造良好回报的投资公司，其创造的多元顾问制度，有效的解决了几个问题：
第一个，某位投资经理顺应了市场风格，赚到了大钱，客户和资金暴增；一旦市场风格转换，就很容易进入到反面，客户大量流失，资金撤退。
第二个，一旦公司规模越做越大，客户越来越多，资金越来越多，投资的收益率会逐渐降低，巴菲特在管理4000万美金的时候都有这种担心。
第三个，万一优秀的投资经理被竞争对手挖走了，公司很快就会进入困难和危险的境地。
所以，资本集团创造了多元投资顾问制度，培养了大批优秀的投资经理，让他们一方面集体交流学习，另一方面分别独立掌管一部分资金，从而打造出非常有韧性的组织结构。
当然，这一制度并不是花了几年时间就搞定的，开始的前几年，多元投资顾问制度甚至没有成功，但在经营战略的持续推动下，花了很长时间才慢慢地完成了这个制度创新。
股市的复杂性
我之所以想到多元投资顾问制度，非常重要的原因就是这种制度具有韧性和稳定性。同样的，当普通投资者面对长尾效应显著，短期变幻莫测的股票市场的时候，同样也需要多元化的策略来应对，否则，你也是很难赚钱的。
这位朋友所采用的，不断低吸高抛，不断轮动做追跌杀涨的策略，在一季度这种存量博弈的震荡市中非常有效。
如果你是一位经验丰富的老股民的话，你很清楚股市有三种行情：第一种是增量博弈，资金持续流入，市场单边上涨，基本上所有参与者都能赚钱。第二种是减量博弈，资金持续流出，市场单边下跌，大家都亏钱，最聪明的人提前减仓，迟钝一些的人逢反弹降低仓位，最傻的投资者一路持有。
第三种是存量博弈，资金净流入净流出都不显著，属于震荡市平衡市；经验丰富的投资者会在里面低吸高抛，追跌杀涨，割韭菜不亦乐乎，感觉可能比牛市还爽；因为这种市场会做的赚大钱，不会做的亏大钱，对比牛市里面大家都赚钱的情况，专业性就体现出来了。
多元策略应对
既然已经分析得这么清楚了，三种市场环境该如何应对呢？
在增量博弈的单边涨势中，如果在牛市启动前后，你第一时间意识到牛市要来，仓位一定要重才能赚钱；最怕的就是刚开始胆子小，后面牛市到头了，胆子变大，开始加杠杆，这种是最恐怖的。
所以，牛市初期拼的是仓位，以持有策略为主；牛市到了中后期，就要开始去掉杠杆（若有），逐渐地降低仓位了。这是止盈，是控制贪婪，是防止坐牛市的电梯。
在减量博弈的单边跌势中，如果你在上涨行情即将结束的时点，第一时间意识到行情要结束了，要一把把仓位减到位；如果你反应慢了一些，一定要在反弹的时候继续逢高降低仓位。
但是一定要记住，在一轮调整的尾声，或者已经进入历史大底的底部区间了，再去减仓的必要性就不大了，这个时候需要反思自己要不要调仓换股，为下一轮上涨做准备。如果你是高位空仓，或者低仓位下来的，其实又到了分批加仓的时刻了。
在存量博弈的横盘震荡市中，你知道上涨的持续性比较差，上涨20-30%一旦遇到滞涨的情况，第一时间离场；你也知道下跌的持续性不会很强，一旦跌到前低附近，或者有超跌、止跌的信号，第一时间入场。
如果你不知道现在是不是震荡市，看经济环境，看投资者信心，看成交额是不是逐级放大，这些都没有，很可能就是震荡市。所以今年一季度难做，主要还是很多人经验不丰富，判断行情的能力不行。
需要提醒的一点儿，震荡市经常出现在熊转牛的过程中，即历史大底的底部区域（根据历史估值判断），一般不会在相对高位玩存量博弈的横盘震荡。
知行合一
上面的内容，我相信很多人都看得懂，但是如果说能够做到知行合一，融会贯通到自己的操作中，估计就没有几个人了。
特别是对中期行情的判断，这个非常考验功力，而且你也不一定每次都对。实际上也不需要每次都对，对的时候赚超额收益，不对的时候及时反思并改变应对策略，赚平均收益。
从长期来看，指数永远涨；中期来看，股市涨跌取决于宏观经济、黑天鹅、货币政策（流动性）、股票资产的估值和风险偏好（投资者信心、情绪）等多重因素。
如果你对宏观经济一无所知，没有货币政策的知识框架，又不跟踪股市的估值变动情况，也不去观察投资者情绪和信心的变化，基本上你也判断不准确中期的行情。
如果你能做到以上几点，即使你现在还没有能力灵活应对市场的变化，但是经过几年时间或者一轮牛熊周期的训练，也是可以做到灵活应对股市波动的。
大家一定要反复地朗读以下几句话：长期来看，股市永远涨，活得久，不离开股市最重要；中期来看，宏观经济波动周期，货币政策变化带来的流动性周期变化，股票市场的绝对估值情况，以及投资者的信心、情绪和风险偏好都是决定中期波动的重要原因；短期是随机波动的，同时伴随超预期的事件驱动。
股市的复杂性，需要多元化的策略来应对，从而增强投资体系的韧性和稳定性，增加投资收益的可复制性；如果你没有，一定要抓紧时间学习和训练。
