市场方向:如何起决定性作用-第二部分
下跌33%需要上涨50%才能达到盈亏平衡
不能忽视识别市场方向的重要性，因为股票投资组合33%的损失需要50%的收益才能恢复到盈亏平衡点。
例如，如果一个10000美元的投资组合下跌到6666美元(下跌33%)，这个投资组合必须上涨3333美元(50%)，才能达到盈亏平衡。因此，最重要的是尽可能多地保留住已经积累的收益，而不是像许多人一样，在艰难的市场周期中来回坐电梯。
一般来说，我在识别熊市的早期迹象，并据此卖出股票方面不存在太大的问题，比如在1962年、1966年、1969年、1973年、1976年和1981年都做到了。然而，在1962年至1981年期间，我犯了两次过早买回股票可悲的错误。当你在股票市场犯了错误时，唯一正确的做法就是改正它。骄傲的态度无法得到应有的回报。
大多数典型的熊市(有些不是典型的)往往会有三个独立的下跌走势，或称下跌阶段，中间被几次的反弹走势隔断，反弹持续的时间刚好足以说服投资者开始进场买入。1969年和1974年，这些虚假的、冗长的波段持续了15周。
许多机构投资者喜欢“抄底”。他们会在底部买入股票，帮助市场形成反弹，从而产生足够的说服力，吸引你进场。在熊市的前几个阶段，你最好持有现金，保持观望，躲避短期的虚假反弹。
美联储贴现率的变化对市场是有影响的
美联储贴现率和股票保证金水平变化是值得关注的重要指标。它们或许是最重要的基本面综合市场指标，比主要银行最优惠利率还要重要。 通常，利率是基本条件变化的最好证明。美联储贴现率的变化是迄今为止最可靠的市场衡量指标。1987年9月，艾伦•格林斯潘领导的美联储委员会将贴现率提高到6%，这导致了1987年10月的股市大崩盘。
历时上，当贴现率连续三次提高时，它经常标志着熊市的开始，和即将到来的衰退，当贴现率最终降低时，它通常标志着熊市的结束。
美联储扼杀了1981年的经济
例如，始于1981年的熊市和旷日持久的衰退，完全是因为美联储在1980年9月26日，1980年11月17日和1980年12月5日连续快速提高贴现率造成的。
1981年5月8日，他们的第四次加息将贴现率推至14%的历史最高水平，最终扼杀了美国经济、我们的基础产业和股票市场。
这赤裸裸地证明了。我们的联邦政府控制和决定了我们的经济，而不是像许多人认为的是华尔街或商业领域。
然而，贴现率的变化不应该是你的主要指标，因为股票市场本身就提供了这个功能。我们对许多市场周期的详细分析显示，有三个独立的重要市场转折点，贴现率因素没有帮助到对市场的预测，其中一个更值得注意的是在1962年。
华盛顿引发了1962年的股市崩盘
1962年春天，经济形势很好，但在证券交易委员会(SEC)宣布计划对股市进行一次重大调查后，市场变得开始动荡。随后，肯尼迪总统打击了钢铁行业公司。IBM也下跌了50%。10月份古巴导弹危机解除后，导致一轮新的牛市开始。所有这些都是在贴现率不变的情况下发生的。
也有这样的情况，贴现率在市场触底六个月后被下调。这种情况下，如果你等着看到贴现率的第一次下调，可能会在股市的游戏中迟到。
美联储贴现率是美联储作为批发商向成员银行收取的借款利率。
要识别和使用的其他关键市场因素
在熊市期间，股票经常在早盘强劲开盘，最后收盘时弱势收盘。在牛市期间，股票往往会开盘下跌，然后在当天晚些时候反弹，以强劲收盘结束交易。可使用下面这个简单的测试抓住市场的转变：看看你是否在最近的四五次购买中获利。如果你没有在其中任何一次买进上赚到一分钱，你可能正在见证整个市场的负面变化。
此外，如果止损单被使用，或者将特定的止损价格写在股票交易所经纪人的本子上，或者记在心里并择机执行，开始见顶的市场将会机械地迫使你，像机器人一样卖出你的股票。止损单指示交易所场内的股票经纪人，一旦股票跌至你指定的价格，它就成为市价单，在下一次交易中被卖出。
另一方面，如果你不能密切关注你的股票，或者你是一位波段交易者，当你产生亏损时，你不能做出抛售和退出市场的决定，止损单可能有助于保护你免受距离市场太远或犹豫不决的影响。
如果你使用止损单，记住如果你改变主意，要在止损单执行前卖出股票，就必须先取消止损单。否则，你以后可能会不小心卖出或你不再拥有股票。这种错误会让你损失资金。
投资者最大的缺点之一是，扭转他们对市场积极的看法需要一些时间。因为市场的开始调整，如果你卖出的股票，是在买入点以下7%或8%的自动被迫止损，这应该会让你更快地开始转变成为质疑市场的、防御性的思维方式。
一个善于使用图表并理解市场行为的老练投资者也会发现，在市场见顶的时候观察领导股票的表现是正确的。在这个阶段，落后的股票也很有可能表现出强势。看到一些呆滞或低价、低劣的股票变得强劲，对有经验的市场操作者来说是一个响亮的信号，表明市场的上涨可能接近尾声。即使是火鸡也能在风暴中飞翔。
熊市期间的一个特殊情形是，某些领导股票拒绝下跌，保持价格不变，给人一种真正强势的印象。这几乎总是错误的，表面上的强势只是延迟了不可避免的下跌。当房子突然倒塌时，通常会抓住所有的人。
跟踪领导股寻找市场线索
在每日跟踪市场平均指数之外，我认为第二个最重要的观察股票市场方向变化主要指标，是察看领导股票的表现。
在股票上涨几年或更长时间后，如果大多数最初的价格领导股达到顶部，你可以相当确定整个市场将会陷入困境。当然，如果你不知道如何识别更激进的市场领导者何时筑顶，何时表现异常，这种市场分析的方法对你没有太多帮助。
有许多迹象可表明，领导股票已经见顶。许多领导股票会在上涨过程中突破第三级(个)或第四(级)个价格基部。这样的基部结构大多价格表现宽松，波动区间变大，并且在其价格基部模式中具有明显的缺陷特征。通过研究股票的每日或每周价格和成交量的历史图表，可以很好地识别和分析有缺陷的基部。
一些股票会在连续两三周的价格快速上涨中到达顶部。一些股票在第一次跌破顶部后，无法从其调整的低点强力反弹且伴随较小的成交量。还有一些公司将在最近的季度收益报告中显示增长势头的严重丧失。在接下来的两章中，我们将详细讨论何时卖出个股的问题。
如何发现股市底部
一旦你识别了熊市，减少了股票持有数量，最大的问题是你应该保持观望多久。如果过早重返市场，表面上的反弹可能会消失，你会赔钱。但如果你在快速复苏的边缘犹豫不决，机会就会与你擦肩而过。
同样地，每日一般市场平均指数提供了最好的线索。观察指数第一次尝试性的短期反弹，从反弹的第3天到第10天，市场每次下跌时都如此。试图反弹的第一天和第二天不能告诉你，市场是否真的转向，我们不用去理会它们，要专注于观察接下来的跟进日信号：在反弹的最初几天之后，需要寻找的指数表现模式是总体市场成交量较前一天有所增加，道琼斯或标普指数当天收盘价大幅上涨1%或以上。
有一些特殊情况，指数走势可能会出现反复。然而，当反弹产生一个失败的跟进日时，市场会很快崩溃。
仅仅因为市场在跟进日后的第二天进行了修正，并不意味着跟进日是失败的。当一般市场触底时，它经常在过去几周的低点附近反弹和回撤测试。如果这些回调或测试至少比最近市场平均指数的绝对日内低点高一点，通常就会具有建设性。
等待市场底部的第二次确认 (跟进日信号,FTD)
在股市低点位置，个人投资者更安全的做法是在大举买入之前，等待第二次的反转确认。道琼斯指数的底部日或大幅下跌后的第一个强势上涨日通常是可能底部的第一个迹象。如果道琼斯指数上涨18或20点或更多(如果道琼斯指数位于1800点区域),并且伴随着前一天的日成交量增加，那么这种良好的跟进日信号，通常出现在试图反弹的第四、第五、第六或第七天。这就是市场走势的第二次确认和主要买入信号。第十天之后出现的跟进日的市场表现会很弱。
有时候，如果第一天、第二天和第三天的表现都非常强劲，第三天就是跟进日，比如，每天道琼斯指数都上涨15或20点，成交量也大幅增加。一个跟进日应该给人一种爆炸性上涨的感觉，这种上涨是强劲的、决定性的、坚定的，而不是勉强的、观望的、漫不经心的，只上涨了8或9个点。
道氏理论有用吗？
道琼斯理论是一些人用来预测新一轮牛市开始的另一种方法。我不推荐使用它，因为它在今天的现代市场上已经太晚、太过时了，没有实际用途。必须记住，道氏理论是在世纪之交创立的，当时铁路行业是处于美国经济蓬勃发展之中的一个行业。
这个理论简单地说明了必须总是一起分析工业和铁路的平均指数。如果在长时间的熊市后，工业平均指数创出新高，你必须等待铁路指数也创出新高，以确认工业指数的上涨，然后你才能安全地转向看涨并开始买入股票。
铁路平均指数在几年前就被修改了，囊括了航空股票，现在已被命名为运输平均指数。这也会淡化该理论最初的概念，即确认经济中基础(重)工业行业的崛起。
为了让投资者对这个问题有更深入的了解，威廉•彼得•汉密尔顿在1922年出版了经典著作《股市晴雨表》。罗伯特•雷亚在1932年写了一篇关于这个主题的最新论文，题为《道氏理论》。
CAN SLIM是动量投资吗？
不，CAN SLIM和动量投资完全没有关系。事实上，我甚至不确定什么是动量投资。一些完全不知道我们如何投资的分析师和记者，称我们的是动量投资，并且是购买涨幅最大、相对价格强度最强的股票。一个没有头脑的人才会这样投资。
这不是我们的操作方法。我们买入基本面强劲、销售额和收益因独特的新产品或服务而大幅增长的公司，并试图在股票走出盘整期，在股价大幅上涨之前的正确时机进行买入。
总结这个非常重要且相当复杂的模式，学习解读每日一般市场指数和个别市场领导者的表现。一旦你知道如何正确地做到这一点，你就可以停止听取那些，所有来自业余爱好者和专业人士的无知的、昂贵的、个人化的市场观点。
如何记忆和运用已经学习的内容
仅仅阅读是不够的，你需要通过联想来记忆，并运用一个简单的，由两个单词组成的短语——CAN SLIM。
大多数人控制体重的困难似乎和他们选择赢家股票的困难一样多。因此，CAN SLIM模式中的每个字母都代表了选择优秀股票的七个基本原则之一。如果大多数成功的股票在早期新兴成长阶段表现出这七个共同特征，这个模式，这些基础知识是值得学习的。重复几次，直到你能回忆起来并容易地运用它。
C ，指当前季度每股收益同比增长率。它们至少同比增长了20%。
A，年度每股收益同比增长率。在过去的五年里，它们应该表现出有意义的增长。
N ，新的事物。购买有新产品、新管理层或行业状况有重大新变化的公司。最重要的是，在股价创出新高时买入股票。(忘记便宜的股票，它们的便宜通常是有充足的原因的。)
S，供给和需求。应该有少量或合理数量的发行在外的股票，而不是大盘股，老公司。当股票开始上涨时，寻找增长的成交量。
L，领导者。购买市场领导者，避免落后者。
I，机构赞助。购买至少有一些机构投资者的股票，他们最近的表现比平均水平要好。
M，市场方向。这将决定你的赢和输，所以要学会解读每天的一般市场指数(价格和成交量的变化)和市场领导者的表现，以决定整个市场当前的方向。
