按我目前的理解，分析中科微至的关键是，它能否成功开辟第二增长曲线。按确定性排序，核心零部件+海外业务>仓储系统>机场物流分拣设备等。今年相机和海外业务可能会有明显突破。使用自己研发出来的相机是中科微至的一大优势。线扫相机要求高速扫描、自动变焦，目前国内只有中科微至能做，并且已经导入SF的1-2个项目作为试点，价格本身有优势，如果性能指标能达到要求，后面会大规模导入。再以此为样本，向其他客户和领域进行推广。
海外业务主要是跟随极兔等大客户的扩张步伐。海外的业务增速更快，净利润率更高，可以弥补国内快递物流资本开支见顶的负面影响，保证实现净利润增长。东南亚+俄罗斯+南美+中东的潜在市场容量是中国的1-2倍。国产设备有交期和价格的优势，在这些区域会处于主导地位，东南亚就是一个典型案例，主要市场参与者是中科微至、欣巴科技和德马科技等。
仓储系统的下游比较分散，竞争格局较差，并没有大公司跑出来。规模相对较大的科捷智能和东杰智能也只有3-4亿收入。技术并非障碍，难点是怎么做大。公司的定位是做中高端仓储系统，目前尚未看到显著进展。Shein是公司仓储系统的客户，但在手订单只有百万级，不知道未来有没大幅放量的可能性。至于机场物流分拣设备，存量设备很难替代，在绵阳机场外尚无新突破，鄂州机场主要配合范德兰德和中邮科技卖硬件。
现阶段中科微至的估值和股价有一定的道理，主要反映对21年业绩和快递物流资本开支的预期。对市场来说，公司在其他品类和应用领域的能力尚未得到验证。如果未来要证伪市场的担心，一是总订单超预期，比如新签订单的增速达到30%+，这在6月底就可以得到初步验证;二是公司在核心零部件、仓储系统或机场物流分拣设备获得千万级订单;三是公司的海外业务大超预期。这些信号都可以强化成长逻辑，可能成为右侧的基本面拐点。
