我们知道在推荐金融产品时一般不允许有保本字样出现。但仍有保本基金的存在，它们是怎么实现保本的呢？这些基金用到的是就是CPPI策略。
概念
CPPI策略的全名是：固定比例投资组合保险策略，英文称作：Constant Proportion Portfolio Insurance。主要是根据市场的波动来调整波动性高的权益类资产与保证本金类资产在投资组合中的比重，以确保投资组合在一段时间以后的价值不低于事先设定的某一目标价值。
优势与劣势
CPPI策略的优势是在市场上涨时，获得超过固收产品的收益；在市场下跌时，保证全部或者大部分本金安全。
劣势是在波动较大时如果配置不好，行情下跌时权益资金的比例被迫降低为0，后面即使行情上涨也无法再配置权益资金了。
操作方法
CPPI策略是建立在下面两个公式上的。
W0代表期初资金量，f为保本资金的收益率；Ft代表保本资产在t时刻要保证的金额；T-t代表剩余期限；Wt代表当前资金量；m代表乘数；Et代表当前时刻可投资于风险资产的资金量。
基于以上公式，CPPI的运作一般分为以下五个步骤：
1.首先是确定保本的目标，也就是保本的底线。
2.根据投资者在保本期到期时要求的最低保本额度和合理的折现率，设定当前应持有的无风险资产或低风险资产的数量。
3.计算投资组合当前价值超过最低保本额度的数额，此数额称为安全垫。
4.将相当于安全垫一定倍数的资金投资于风险资产(如股票)以创造高于保本底线的超额收益。
5.当股价上升时，风险资产价值随之上涨，从而总资产价值也相应增加，根据公式加大对风险资产的投资；当股价下跌时，总资产价值也相应减少，根据公式减少风险资产的投资，当组合净值下跌至保本底线时，清空风险资产。
举例
假设以一年作为一个保本期，期初组合总资产为100万。
1.确定保本目标
本例的目标就是100%保本。
2.选择保本类资产
保本类资产选用佣金宝稳健理财6月期产品，假设年化收益率4%。并据此计算出到期超过保本底线的数额大约为96万。
3.确定安全垫
安全垫=期初组合总资产 - 保本类资产=100万 - 96万 = 4万。
4.计算风险资产金额
本例中乘数m选择4，因此需配置的风险资产=m * 安全垫=4 * 4万 = 16万。
5.动态调整
当风险资产上涨10%，组合总资产变为101.6万，安全垫为5.6万，计算得配置的风险资产为22.4万，需增加6.4万的风险资产投资。
当风险资产下跌10%，组合总资产变为98.4万，安全垫为2.4万，计算得配置的风险资产为9.6万，需赎回6.4万风险资产。
为简化起见，本例没有做精确计算，请不要纠结于数据太整洁。
