从20年8月的最高点25.98元/股跌到如今的2.16元/股，正邦科技只用了两年多的时间，这两年里究竟发生了什么才会让正邦科技披星戴帽，甚至面临退市?
五一节前最后一天，正邦科技披露了22年的年报，继21年亏损188.19亿之后，22年再次亏损百亿级别，达到了133.87亿。然而同期其他的猪企实际上有已经开始扭亏，龙头牧原股份净利润132亿、温氏股份52亿，天邦食品4.8亿，天康生物3亿，还有包括唐人神、大北农等都实现了扭亏为盈。就算是亏损的猪企，比如新希望，也从亏损95亿收窄到6亿，在行业好转的背景下，正邦科技为何与其他猪企背道而驰，持续大幅亏损呢?
对于这个问题，正邦科技的解释是：生猪价格低、公司战略不对、职工工资太高、资产折价、卖饲料亏钱等。总结就是两个字：摆烂。显然这样的说辞是没有办法糊弄投资者和监管机构的，因为同在一个市场，别家也是养猪卖饲料，为什么别人就能扭亏赚钱，就你继续大亏呢?背后肯定有问题。于是深交所火速发去关注函，要求公司核查说明。
事实上22年生猪的价格已经在年中的时候完全回到了正轨，养猪企业基本在22年的7月份开始盈利，到了年末的时候猪价下跌再次进入亏损，但总体也并没有夸张如正邦。
正邦亏损的底层逻辑，在我看来是养了26年猪的外行企业。一个在养猪行业经营了26年的企业，却基本不了解生猪周期，20年之前其实业绩也很差，到了20年因为猪瘟猪价爆了，当年赚了57亿，21年又是尘归尘土归土。
在周期达到顶峰的时候，正邦科技迷之操作，大量外购高价母猪，疯狂扩产。周期下行的时候把能繁母猪和后备母猪疯狂的卖，卖了接近220万头。这波操作下来，正邦科技爆亏70亿，同行这时候笑的嘴都合不拢，当年高价卖给你的小母猪，你养大了低价送回来。此时只能说一个老梗：全靠同行衬托。
不仅如此，那边迷之操作爆亏，导致现金流跟不上，在建项目没钱了没法出栏，猪周期下行出栏也不赚钱。本来做饲料的小麦从乌克兰进口便宜实惠，后又遇到俄乌冲突，只能买澳洲法国的。真是屋漏偏逢连夜雨。流动性跟不上，就只能继续融资，但这般操作只能越走越深，截止一季报，正邦科技总资产221.31亿，总负债348.41亿，资产负债率156.99%，正因如此，5月4日开始披星戴帽。刚刚被抬走的蓝光发展，负债率116.42%，还没有他高。
如此大规模的债务，正邦自然没有多少手段，去年10月，南昌中院裁定正邦科技因贷款逾期无法偿还，启动重整。今年金诚国际下调转债评级，公司资不抵债被披星戴帽，正邦科技退市风险剧增。
总而言之，正邦科技目前状况堪忧，投资者注意退市风险。
