河北恒工精密装备股份有限公司，简称：恒工精密（代码：301261）
公司主要专注于精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售。目前，公司已经形成“一项核心产品和工艺、两项核心应用领域”的“一体两翼”的业务格局。“一体”指高质量连续铸铁件的生产能力，“两翼”分别是连续铸铁件在空压机领域的批量应用和在液压装备领域的批量应用。
1.主要服务和产品情况
公司的主要产品分为精密机加工件及连续铸铁件，具体情况如下：
报告期内，公司主营业务收入的构成如下：
公司的主营业务收入主要由精密机加工件和连续铸铁件两部分构成。其中精密机加工件为公司按照客户需求及提供的图纸，从连续铸造环节开始生产，经过机加工制造出的机械装备用精密机加工件；连续铸铁件为通过连铸工艺铸造出的铸铁，最终主要销售给机械设备零部件的制造与加工商。
2.行业的发展情况和未来发展趋势
以公司目前的客户结构及产品结构分析，公司下游主要客户目前分为 1）以阿特拉斯科普柯、汉钟精机、东亚机械等为代表的空压领域客户，2）以海天集团、三一重工、徐工机械等为代表的液压领域客户。空压领域及液压领域的市场情况及变化对公司所在行业的发展具有重要影响。
（1）空压机市场情况
空压机是一种压缩气体的设备，其下游应用非常广泛，主要应用于机械制造、化工和石化、矿山和冶金、制冷与气体分离、纺织、食品与制药、交通运输等领域。据压缩机网、中商产业研究院发布的数据显示，2016-2021 年，中国空气压缩机行业市场规模基本呈逐年上升态势，从 2016 年的市场规模 491.7 亿元增长至 2021 年的 605.5 亿元，年均复合增长率为 4.25%。预计到 2022 年，我国空气压缩机行业市场规模将达到 627.7亿元。
2016-2022 年中国空气压缩机市场规模及变化情况
（2）液压装备铸件市场情况
根据中国液压气动密封件工业协会统计数据，我国液压工业总产值从 2009 年度的 269 亿元，快速增长至 2014年的 509 亿元，年复合增长率达 13.6%。此后，我国液压行业步入相对稳定增长阶段，行业工业总产值从 2015 年的 522 亿元增长到 2020 年的 724 亿元，年均复合增长率达到6.76%。2021 年，我国液压工业总产值预计为 771 亿元。
3.同行业可比公司
（1）江苏华龙
江苏华龙（原名镇江华龙）于 2000 年成立，以生产连续球墨铸铁产品为主，现拥有年产 3 万吨的生产能力，产品主要应用于工程机械、液压装备、压缩机、玻璃模具、风能发电、铁路交通等行业。
（2）河南国泰
河南国泰，原名河南国泰机械铸造有限公司，成立于 2002 年，是河南济源钢铁（集团）有限公司具有独立法人的子公司。河南国泰专业从事水平连铸铸铁产品的生产、销售以及各种机械加工服务。目前河南国泰拥有 4 条国内先进的水平连铸生产线，百余套机加工设备，15 吨台式退火炉一座。
（3）武安起昌
武安起昌成立于 2011 年，占地面积 25,000 平方米，资产总额 3,000 余万元，目前有两条水平连铸生产线，年生产能力达 2.5 万吨，采用冲天炉/中频炉双联工艺，铁水质量稳定可靠，可生产多种尺寸和异型截面的高强度高密度球墨铸铁、灰铁、合金铸铁。产品用于车床、汽车、空调压缩机，纺织、液压、高速线材、玻璃模具等各种机械加工和精密制造。
4.募集资金用途
5.财务分析
2023 年 1-6 月业绩预计情况
6.IPO估值
本次发行价格 36.90 元/股，此价格对应的市盈率为：
34.46 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
截至 2023 年 6 月 19 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水平情况如下：
发行人估值合理上限，我认为破发风险较小。我认为可以博弈
7.申购建议及盈利预测
结论：恒工精密（代码：301261）IPO上市估值正常，性价比正常，有较小概率破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签预获：0.4万
