最近市场没有明显的主线，风格轮动较快，主要是在做高低切换，对于手中优质个股以持股为主，市场难做时尽量减少操作，控制好仓位。
近期有一个奇怪的现象：
一边是公募基金发行遇冷，今年头两个月基金的发行规模，较去年同期减少了83.73%，这可以说是断崖式下跌;
一边是多家公募资金自购超20亿。
这就是投资困难的地方，20年的时候股票和基金一顿乱涨，很多股票估值都高出天际，但很多人还在狂热地买入，相信还会继续上涨;
而今年很多股票估值已经跌到2018年股灾位置，但是大家伙却跌怕了，反而不敢买了。
但很显然，这个位置大部分人都不会买入，他们会等到股票和基金大涨一波后，再一次追高买入，重复上一轮的悲剧。
所以现阶段的新能源股景气度有所下降，叠加加息周期对成长股的杀估值威力。
别看部分股票跌了30%-40%，但是风险还是不小的，注意锂电板块的风险。
目前逻辑和安全边际比较好的，还是估值低位+困境反转的板块，比如猪周期。
猪周期的逻辑目前已经比较清晰，猪肉价格不断下行，豆粕等养殖成本不断提高，养殖户持续亏损，生猪产能在加速出清。
猪肉股的投资逻辑，比较简单明了，就是跟着猪周期转，超额收益的关键是在猪价上行周期提前埋伏到位。
目前养猪的成本大幅上升，供给又比较过剩，已经进入了深度亏损，昨天上面开了一个生猪稳产保供的会，基本上说明政策底已经到了。
深度亏损带来的就是深度去周期，猪周期大概率在2023年出现反转，快的话今年三季度养猪企业的盈利就会出现拐点。
总的来看，猪肉股困境反转的确定性还是比较大的，目前是比较好的配置时点。
重点还是关注有规模、成本、技术和产能优势的牧原股份，经历过多轮猪周期的考验。
TX第四季度营收1441.9亿元(全年营收5601.2亿元，同比增长16%)，同比增长8%，预估1453.1亿元;网络广告收入215亿元，预估234.6亿元;增值服务业务收入719亿元，预估727.3亿元;个人电脑客户端游戏收入106亿元，预估104亿元。TX2021年全年净利润2248.2亿元，同比增长41%，预估1619.9亿元;网络广告收入886.7亿元，预估905.4亿元;增值服务业务收入2915.7亿元，预估2928.5亿元。
全年净利润2248.2亿里面包含其他收益净额1495亿元，包括视同处置京东集团股份收益人民币782亿元，如果把京东的收益刨除，那么2021年利润基本也是0增长的状态，这个从调整净利1237.88亿元可以看出，同比增长仅为1%。
出现了增收不增利的情况，说明费用端在增加，另外，四季度营收增长仅为8%，和拼多多一样，都出现了边际增长降速的情况。
以全年净利润计算，当前的PE为16倍，以调整净利计算PE为30倍，这两个数据后者更有说服力，因为卖出jd的交易应该算作非经常性损益，所以，当前的TX对应15%的乐观增速，30倍的PE很难说是非常便宜的。
