来到股市想要暴富，赚大钱的都是积极型投资者；真正抱着理财心态的投资者少之又少。我想大部分读者朋友来股市都是想赚大钱的，没几个想要一年6-8%的回报率的。
成长股投资
格雷厄姆对成长股的定义是，不仅过去的业绩超过了平均水平，而且预计将来依然如此。
附注部分还给出了一个量化的标准：至少连续5年内，公司每股净利润的年均增长率达到15%或者更高。
我记得在2013年之前，A股市场对成长股的定义是每年增速超过30%；当然，现在我们GDP增速已经从10%以上回落到4-6%的区间了，高增速的公司自然就越来越少了。
格雷厄姆指出，成长股固然不错，但是成长股有个显著缺点：价格波动幅度巨大。
我想很多人亏钱最多的就是周期股和成长股了。波动大的股票，赚钱的时候赚得爽死；亏钱的时候，把人亏成神经病都是正常的，爆仓的跳楼的才是真的惨烈。
格雷厄姆提出“安全边际”这个词汇将近100年了，但是市场中依然有很多人对前人的智慧置之不理，真的是应该祝福他们早死早超生。
神奇公式
格雷厄姆说，如果市场习惯于高估那些增长极快或在某些方面很出色的普通股；那么必然会对那些因为发展不满意而暂时失宠的公司做出低估。因此，市场给人们提供了一种既稳妥又有希望的投资方式。
格雷厄姆在53年中观察低估股票的表现，他在道琼斯工业指数成分股中选取低估的6只或10只股票，持有1-5年；然后，把投资结果和道琼斯工业平均指数做对比。
早期1916-1933年，效果不显著；但是从1937-1969年，廉价股策略有3年明显跑输道琼斯工业指数，6年持平，其余25年明显超过了道琼斯指数的平均水平。
看过我文章的老朋友都知道，这个策略和乔尔·格林布拉特提出的神奇公式策略是一样的。新朋友可以点击《聊聊《股市稳赚》这本书》看一看我当初写的文章，对照学习。
我觉得大家不用那么辛苦，有心的朋友把这个策略好好学习学习，优化一些细节，仔细打磨打磨，这辈子就够用了。比如，资金量小的，可以在A50成分股中跑这个策略，资金量大的可以在沪深300成分股中跑这个策略。
收购式增长
成长股通常有两种增长方式，老股民应该都听过，即内生式增长和外延式增长。
相比较而言，我更喜欢内生增长的方式，不喜欢频繁收购的外延式增长。
格雷厄姆提到了一种成长股，自身估值水平高的公司，收购了低估值的同行业资产，装进来之后，估值提升，公司市值出现增长；然后不断收购低估值资产，不断提升业绩，估值不断提升，市值持续大幅增长。
我对这种方法不是很推崇。首先，频繁的收购不一定能够保证资产质量，其次，收购必然会形成商誉，会留下商誉减值的风险；最后是收购之后整合资产是个高难度动作，如果里面有涉及诉讼的话，会更麻烦。
无法成为“半个经营者”
格雷厄姆在书中提到一句话，你无法成为“半个经营者”。
翻译过来就是，你要么成为成功的投资者，持续跑赢指数，像做一门生意一样，获取持续的超额收益；要么接受平均收益，如果瞎折腾，收益可能还会更差。
格雷厄姆说，积极型投资者必须拥有大量的证券估价知识，才能把证券投资业务看成一项事业。
希望大家根据自己的时间和精力，慎重的选择做一个付出和回报性价比很高的被动型投资者，还是做一个付出大量时间和精力的积极型投资者。
