公司简介
科净源立足于水环境治理行业，是一家专业从事水环境系统治理的创新型综合服务商，围绕客户对水环境治理的需求，为其提供水处理产品、水环境综合治理方案和项目运营服务。
公司以自有核心技术为基础，二十余年水环境治理经验为依托，从系统的角度不断优化创新核心技术及服务，在流域规划治理、城镇及园区污水处理设施建设及提标改造、河湖景观水质提升、黑臭水体治理、农村污水治理及循环水系统处理等领域具有较强的市场竞争力。
主营业务构成
报告期内,公司分别实现营业收入32,114.33 万元、48,035.42 万元及43,928.78万元，其中主营业务收入占营业收入的比例均在 98%以上，公司主营业务突出收入来源稳定，其他业务收入主要为售后维修、销售配件及技术咨询等收入。
报告期内，公司主营业务毛利率为 47.66%、44.58%和 45.91%，基本保持稳定。报告期内，公司主营业务中水处理产品销售业务收入占比最高，毛利率亦高于水环境综合治理方案及项目运营服务，对公司主营业务毛利率影响最大。
行业竞争
报告期内，公司综合毛利率与同行业可比公司的对比情况如下:
目前，我国水环境治理行业的竞争主体主要包括大型国有企业、优秀民营企业和外资企业，市场集中度较低。公司自成立以来始终专注于水环境治理领域，经过二十余年的行业深耕，公司积累了一定的技术和研发优势，相继成功研制了速分生物处理系统、孢子转移系统等核心产品，目前已在多个污水处理领域推广应用。
发行人速分生物处理系统主要技术指标包括总氮、氨氮及 COD(化学害氧量),其中脱氮效果尤为突出,出水总氨远低于污水厂出水最高标准的排放限值氨氮接近地表水 M 类水质要求,与同行业可比公司相似技术同处行业较优水平远高于行业标准，发行人速分生物处理技术已达到国内领先水平。
风险揭示
偿债风险：报告期各期末,公司的资产负债率(合并)分别为78.61%、72.47%及66.43%，资产负债率较高，主要系公司为实施项目而申请的银行贷款和应支付给供应商的应付账款规模相对较高。如公司管理层不能有效管理资金支付、未来公司经营情况发生重大不利变化或相关银行贷款到期后不能获得续贷，公司将面临偿债风险。
毛利率波动风险：报告期内，公司综合毛利率分别为47.82%、44.61%及46.55%;归属于母公司股东的净利润分别为7083.65 万元、9,1998.05 万元及8,629.85 万元。如果上述一项或多项因素发生重大不利变化，公司将面临毛利率下降和经营业绩波动的风险。
募集资金运用
经公司 2021 年第二次临时股东大会决议审议通过，公司公开发行新股募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于以下项目。
1、北京科净源总部基地项目: 本项目拟利用现有场地新建总部办公楼、研发中心及生产厂房，购置性能先进、智能化和自动化程度较高的研发设备及生产设备，大幅改善公司的研发及办公环境，并赋予总部基地高品质水处理产品生产示范能力。
2、深州生态环保产业基地建设项目: 本项目拟利用现有场地新建生产厂房、库房及配楼购置性能先进、智能化和自动化程度较高的机器设备，实现高品质水处理产品的扩大生产。本项目的顺利实施，将极大提高公司核心产品，核心设备的生产能力，缩短生产周期，缩小供应半径和服务半径，使公司售后服务能力提升，增强公司的核心竞争能力。
3、昆明市科净源生产水处理专业设备项目:本项目拟购置性能先进的软硬件设备，建设高度自动化、智能化的水处理产品生产线，并进一步完善配套设施，从而为公司产品与技术的持续输出和更新迭代提供底层支撑。
财务状况
报告期内,公司分别实现营业收入32,114.33 万元、48,035.42 万元及43,928.78万元，其中主营业务收入占营业收入的比例均在 98%以上，公司主营业务突出.收入来源稳定，其他业务收入主要为售后维修、销售配件及技术咨询等收入。
基于公司经营状况，2023 年 1-6月，公司初步预计营业收入为 2.25 亿元至2.55 亿元，较上年同期增长-3.76%至 9.41%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为 0.45 亿元至 0.54 亿元，较上年同期增长-4.72%至 14.71%。上述业绩情况系公司初步预计数据，不构成公司的盈利预测或业绩承诺。
申购建议
公司专业从事水环境系统治理;综合考虑业务与产品类型等方面，选取金达莱、德林海、金科环境、华骐环保为科净源的可比上市公司;从上述可比公司来看。公司营收规模低于行业可比公司平均，毛利率高于行业可比公司平均。综合来看，公司给予不申购（☆）评级。
给予不申购（☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
