公司简介
公司聚焦于动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，以及滚动轴承及相关产品等的销售。其中动压油膜滑动轴承产品主要聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船等领域是重大装备、高精设备如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机.系及齿轮箱等装备的关键基础零部件。同时，公司积极向下游高速电机领域延伸，其磁、气悬浮超高速电机项目于 2017 年通过样机试验，目前已实现产品小批量销售。
主营业务构成
报告期内，发行人主营业务收入按产品类别划分如下:
报告期内，发行人自产产品滑动轴承总成、滑动轴承组件占主营业务收入占比分别为 58.24%、59.01%及 63.25%，整体较为平稳。发行人自产滑动轴承产品与经销的滚动轴承及相关产 品销售收入共同构成主营业务的主要来源。
报告期内，发行人主要销售区域集中在华中、华东地区，占主营业务收入 的比例分别为 75.03%、76.74%及 73.91%。 发行人境外销售收入分别为 2,382.46 万元、2,979.65 万元及 4,230.22 万元，占主营业务收入的比例分别为 7.62%、7.53%及 9.65%，境外销 售规模及销售占比呈上升趋势。
行业竞争
发行人部分同行业可比公司经营状况比较：
发行人凭借业内领先的技术优势和型谱齐全的产品优势，与中广 核、中核集团、中国中车、湘电集团、上海电气、Siemens AG、GE、Atlas Copco 等国内外知名企业建立了深入的合作关系，服务了一大批国内外大型重 点项目。
过多年的技术与工艺积累，发行人已构建了具有国际竞争力的成熟技术 团队，搭建了高精产品设计平台和技术实验中心，形成了研发设计核心技术、 生产制造核心技术及检测试验核心技术 3 大类共计 28 项核心技术，并已应用于 全系列产品，为不断提高核心竞争力提供了有力保障。报告期内，发行人依托 上述核心技术，经营业绩得到持续快速增长。
风险揭示
应收账款及合同资产发生坏账的风险：报告期各期末，发行人应收账款及合同资产额分别为 13,703.14 万元、 17,168.85 万元及 22,179.05 万元，占当期营业收入的比例分别为 42.37%、 41.82%及 49.28%。若出现应收账款及合同资产不能按期或无法回收的情况，坏账风险增加，将对发行人生产 经营产生不利影响。
主营业务毛利率下滑风险：报告期内，发行人的主营业务毛利率分别为 33.31%、33.71%及 36.69%， 各年度毛利率存在一定的波动。若未来出现市场竞争激烈、下游市场的不景气、客户需求降低或增速放缓、采购材料成本上涨以及产品结构中低毛利率产品销售占比上升且未采取有效应对措施等情形，发行人主营业务毛利率存在下滑的风险。
募集资金
发行人本次向社会公众公开发行新股的募集资金扣除发行费用后将按轻重缓急顺序投资于以下项目:
1、年产3万套高精滑动轴承高效生产线建设项目:本项目拟引进国内外先进智能化、自动化生产线，利用公司现有的技术和管理优势，持续改进产品性能，进一步扩大公司动压油膜滑动轴承产品的生产规模，提升公司在动压油膜滑动轴承细分领域的市场份额及品牌影响力。项目建成达产后，预计年产 32,236 套动压油膜滑动轴承总成、组件及风电齿轮箱滑动轴承产品。
2、高速永磁电机及发电机产业化项目:本项目拟在现有的高速永磁电机及发电机设计及生产技术基础上，拟通过购置先进智能化自动化生产线进行高速永磁电机及发电机系列产品产业化生产。项目建成达产后， 预计年产550台高速永磁电机及发电机系列产 品。
3、技术研中心升级项目:本项目拟通过建设新的技术研发中心办公楼与研发实验室以及购置先进研发检测设备，搭建国内先进的研发平台。公司将在现有研发基础上，围绕滑动轴承与高速电机的生产与制造， 对行业前瞻性技术进行研究开发，为公司未来 的产品布局做技术储备，预计可形成多项行业领先的技术，推动公司产品向多元化方向发展。
财务情况
合并资产负债表主要数据：
2023 年 1-6 月，公司实现营业收入 26,139.69 万元，同比增长 28.56%。公司实现净利润 5,030.85 万元，同比增长 19.16%， 主要系收入增长毛利额增加所致。2023 年 1-6 月，公司经营活动产生的现金流 量净额为 2,909.20 万元，同比下降 9.30%，主要系公司本期支付票据质保金所 致。
2023年 1-6 月公司非经常性损益金额同比有所下降，主要系计入当期损益 的政府补助金额减少所致。非经常性损益合计金额较小，对经营业绩不存在重大影响。
申购建议
公司专注于动压油膜滑动轴承领域:综合考虑业务与产品类型等方面，选取申科股份、长盛轴承、双飞股份为崇德科技的可比上市公司。从上述可比公司来看，公司营收规模低于行业可比公司平均，毛利率高于行业可比公司平均，给予一般申购（☆☆☆）评级。
给予一般申购（☆☆☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
