今天分享查理的三个观点：不赞成公式选股，建议大家学习物理学，要重视品牌价值。
不赞成公式选股
在1998年召开的股东大会上，有股东提问：“《逆向投资策略》的作者德雷曼说，普通人根本不具备挑选成长股的能力，也跑不赢指数。他说，只要以市盈率、市现率和市净率作为选股条件，买入最便宜的股票，普通人能跑赢90%的基金经理。请问你怎么看？”
查理说，他在年轻的时候研究过这种方法很长时间，随着投资阅历的增多，自己越来越不相信这种方法了。
查理继续说，投资的大道是，买入好生意，长期持有才是正道（巴菲特说，大道是很少有人愿意走的）。
股东追问，德雷曼在书中列举了50年的数据。查理说，50年也没用，未来50年和过去50年截然不同。查理强调，他不相信这种机械的选股方法，特别是从长期来看，这种方法行不通。
当我们从2023年回看1998年查理的观点，我们知道，公式选股是量化基金的基本配置，可能在某个时间段，某个因子或者某个公式有效，但是长期来看，量化基金如果不迭代自己的公式模型，不去探索新的有效因子，最后必然赚不到钱。
查理还强调，他和巴菲特在年轻的时候也玩过这种公式选股，最后都放弃了，换成了现在买入好生意，长期持有的模式。
建议大家学习物理学
查理说，学物理对他产生了很大影响。虽然查理学习物理没有到量子物理那么难的程度，但是查理称，物理让他对整个世界有了新的认识。
查理说，物理学的方法要求我们永远追求事物的本质。在现实世界中看透世界的本质，我们能够生活的更从容。查理喜欢这种追求事物本质的精神，愿意坐十年冷板凳搞清楚一个问题。
我在初中接触物理的时候，求知欲还是很强的，我按照书上说的，用头发丝做了一个湿度计。我发现用它来监测空气湿度的变化，和判断是否会下雨确实很准。
高中的时候，我的物理学的也不错，学电路电场和电流的时候，我们物理老师碰到了一个难题，他也头晕了，听说我做对了这道题，让大家都来问我，哈哈。
大学物理，我没有好好学，不过在好好学习的那段时间，我提问了一个问题难倒了我们的物理老师。他讲小孔成像的时候说，小孔成像的原理是光的衍射，我反问他，窗户这么大的孔，会不会有衍射？
他答不上来，后来他请教了他的同事，说阳光穿过窗户也有衍射，但比较复杂。我后来又问了他很多问题，他有一天对我说，你这么思考问题，脑子会坏的，我很鄙视他。
要重视品牌价值
查理说，箭牌是享誉世界的口香糖品牌，这个品牌给它带来了巨大的优势：买口香糖的时候，人们根本不会考虑其他的牌子。绿箭口香糖一条两块五，杂牌子一条两块，没人会为了省五毛钱，买个杂牌子放在嘴里嚼。
巴菲特讲可口可乐的时候，提到过，可口可乐喝完之后不会留下味觉记忆，所以他一天可以喝六瓶可口可乐。但如果是其他的饮料，喝多了会有味觉残留，喝多了会感觉太甜或太腻。
这两位大师对消费品品牌都有很深刻的理解和研究，值得我们学习。
对品牌理解得比较深刻的，还有江南春。因为江南春是做广告的，而且做的是品牌广告，不是流量广告。我听江南春讲品牌，讲定位，讲广告营销，听了很多，也是很受启发。
品牌植根于人们的心智，而流量只是眼球；做生意都是做回头客，割韭菜式的，或者买流量的生意模式根本就不会长久。
所以，我认为这两年火爆的抖音、快手会成就一批新锐的品牌，但大部分商家都是时代的过客而已，成不了大气候。
查理最后说，像箭牌这种公司，家喻户晓，谁都知道是好生意；但是一看股价，八倍市净率，而一般的公司只有三倍市净率。那么，箭牌到底贵不贵呢？查理说这个问题不好回答，取决于大家对投资的理解了。
我结合股东会的上下文，猜测查理说的八倍市净率，应该是箭牌的合理估值。我前一段时间，用自由现金流，按照10%的折现率，给迈瑞医疗估值，估出来是4100多亿市值，即每股340块，在11-12倍PB的水平。
260块这个位置，未来的复合回报率大概可以有年化14-15%的水平，不过很多人看不上这个回报率。
在每一个当下，我们都在预测未来，如果拥有洞察未来的能力，那么赚钱不是水到渠成吗？
