公司简介
公司主要从事电子化学品的研发、生产和销肖售业务。公司围绕电子电镀、光刻两个半导体制造及封装过程中的关键工艺环节，形成了电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂两大产品板块布局，产品广泛应用于集成电路、新型电子元件及显示面板等行业。
公司已成为国内前二的半导体封装用电镀液及配套试剂生产企业，确立了国内半导体传统封装领域的主流电子化学品供应商地位。公司下游客户主要集中在集成电路封装和新型电子元件制造领域，公司是国家高新技术企业、江苏省博士后创新实践基地及江苏省省级企业技术中心。
主营业务构成
报告期内公司主营业务收入构成情况如下:
报告期各期，公司实现主营业务收入分别为20,558.67万元、31,148.76万元、31,922.81万元和14,646.57万元，占营业收入的比例分别为98.48%、 99.05%、98.60%和95.09%，主营业务收入变动趋势与营业收入保持一致。
公司电镀液及配套试剂销售收入分别为11,594.65万元、14,557.76 万元、14,679.19万元和7,364.81万元，占当期主营业务收入的比例分 别为 56.39%、46.74%、45.98%和50.28%，是公司报告期内主营业务收入的主要来源之一。
公司光刻胶产品的销售收入分别为606.81万元、574.41万元、 865.73万元和468.36万元，占主营业务收入的比重分别为 2.95%、1.84%、2.71%和3.20%，占比仍较低。
公司电镀配套材料的销售收入分别为6,436.87万元、11,659.92万元、11,238.54万元和4,332.23万元。2021年度和2022年度，电镀配套材料销售收入大幅增长。
行业竞争
公司与同行业可比上市公司的毛利率比较情况如下:
发行人注重产品研发和技术积累，根据中国电子材料行业协会的数据，全球在集成电路、显示面板、光伏三个应用领域所使用湿化学品量的比例约为46%、36%及18%。2020年至2022年，发行人在集成电路封装(含集成电路先进 封装及传统封装)用电镀液及配套试剂市场占有率(按销售量计算)均超过 20%，排名国内前二。
发行人在先进封装、晶圆制造及OLED 阵列制造领域的电镀液及配套试剂、 光刻胶及配套试剂已经实现技术突破，上述领域的相关产品目前仍主要由国外 企业供应。发行人相关产品的技术突破和规模供应有助于提高我国在半导体关 键材料领域的竞争力。
风险揭示
经营性现金流量为负的风险：报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-4,399.96万元、- 10,862.56万元、-4,849.72万元和-5,274.21万元，经营性现金流量持续为负。若公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，票据收款占比提高，将会给公司 营运管理带来一定压力。
原材料价格波动的风险：报告期内，原材料成本为公司主营业务成本的最主要构成，金额接近或超过90%。由于主要原材料占公司产品成本比重较高，如果原材料价格持续上涨， 原材料采购将占用更多的资金，从而增加公司的流动资金压力。
募集资金
本次募集资金主要用于投资如下项目:
1、年产12,000吨半导体专用材料项目:公司成立南通艾森子公司，在南通经济技术开发区通达路西、中心港河北建设年产12,000吨半导体专用材料项目。本项目的建设可以进一步扩大公司电子化学品的供应能力，巩固行业龙头位置，项目生产的产品将供应长电科技、通富微电、华天科技、日月新、飞思卡尔(Freescale)、恩智浦(NXP)、宇芯(Unisem)、安森美(Onsemi)等下游客户，产品附加值高、经济效益好。
2、集成电路材料测试中心项目:集成电路材料测试中心项目中包括研发及检测两部分，本项目的实施将进一步加强公司的持续创新能力、提高产品技术水平、保持市场竞争优势。通过本募投项目的建设，公司将加大研发投入，进一步提升公司的持续创新能力，在核心技术及核心产品方面做到“生产一代、储存一代、开发一代”的动态良性趋势，使公司的新产品开发保持勃勃生机与活力。
财务情况
报告期主要财务数据及财务指标
截至2023年9月30日，公司资产总额为70,568.65万元，较2022年末增长25.51%。归属于母公司所有者权益为45,759.03万元，较2022 年末增长3.72%。公司负债总额24,809.62万元，较2022年末增长 104.92%。
2023年1-9月，公司营业利润、利润总额、净利润、归母净利润及扣非后 归母净利润分别为1,676.57万元、1,703.27万元、1,853.66万元、1,853.66万元 和1,794.21万元，较上年同期分别增长76.85%、66.22%、116.10%、116.10%和180.55%。
2023年度，公司营业收入预计为35,000万元至38,000万元，较上年同期增长8.10%至 17.37%。公司净利润预计为3,300万元至3,700万元，同比增长41.72%至58.90%。扣非归母净利润预计为2,400万元至 2,800万元，同比增长66.63%至94.40%。
申购建议
公司主要从事电镀液及光刻胶的研发、生产及销售。选取上海新阳、三孚新科、安集科技、晶瑞电材作为艾森股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，公司的营收规模及销售毛利率均低于行业平均水平。给予积极申购（☆☆☆☆）评级。
给予积极申购（☆☆☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
