公司简介
公司20多年专业致力于VAPEL品牌高频开关电源的研发、生产和销售。是国内较大的电源企业，是国内外知名的通讯企业、新能源企业的优秀供应商。
公司巨资建设各种国际标准实验室，配置国际先进的实验设备，采用国际先进的测试手段。公司模组化全系列宽电压车载充电机、车载转换电源，满足所有电动汽车车载充电机应用和所有车型的电源转换。
主营业务构成
报告期内，公司主营业务收入按行业类别列示如下:
报告期各期，公司通信类产品收入分别为70,259.95万元、102,344.53万元、95,686.74万元和46,564.86万元。公司新能源类产品收入分别为10,336.59万元、13,953.02万元、12,069.70万元和 3,744.39万元。公司工控类产品收入分别为 11,646.34 万元、13,225.02 万 元、24,997.46 万元和 8,944.23 万元。公司其他类电源产品收入分别为 2,935.71 万元、10,056.43 万元、8,964.17 万元和 3,333.15 万元，整体上呈增长趋势。
报告期内，公司电源产品销售收入分别为95,178.59万元、139,579.00 万元、141,718.07万元和62,586.63万元。2021年度电源产品销售收入较 2020年度增加44,400.41万元，增长46.65%。公司产品销售中主要以通信电源为主，占主营业务收入比70%左右，是公司收入的主要来源。
行业竞争
报告期内，公司与同行业可比上市公司流动比率指标对比情况如下:
公司拥有和应用的技术具有先进性，具备较强的技术创新能力。公司经过逾20年的持续研发创新，构筑了拥有自主知识产权的核心技术体系，涵盖了电力电子转换、软件控制和结构工艺等技术领域，依靠技术创新和产品创新开展 生产经营，并取得了较好的发展成果。
公司依托自身成熟的模块电源平台，创新采用平台模块电源搭接式的通信电源设计方案，在最大限度缩短研发周期的同时，对提高通信电源可靠性方面具有明显的优势，同时公司模块电源设计时将功率器件布局在铝基板，提高功率器件散热能力，最大限度地降低了通信电源热损坏的可能，更好地适配5G场景下对电源自然散热的需求。
风险揭示
客户集中度较高的风险：报告期内，公司前五大客户合计销售收入分别为54,753.86万元、 103,349.21万元、106,595.42万元和49,015.37万元，占当期营业收入的比例分别为55.62%、72.32%、74.07%和76.45%。其中公司对第一大客户的终端销售为27,790.68万元、69,737.44万元、58,261.68万元和32,585.82万元，占当期营业收入的比例分别为 28.23%、48.80%、40.48%和50.83%，客户集中度较高。
国际出口管制和贸易摩擦风险：公司主要客户S客户已被美国政府列入美国出口管制的“实体清单”，报告期内，公司从美国厂商采购的原材料占境外采购总量的比例分别为38.58%、43.33%、44.74%和25.68%，占总采购的比例分别为10.99%、13.01%、14.28%和9.58%。
募集资金
公司本次公开发行新股的募集资金将投资于以下项目:
1、研发中心改造提升项目:购置研发测试设备和软件，利用自有场地组建完善的研发和测试实验室，提升公司研发和测试水平，提升产品性能、优化产品结构。同时，投入更多资金支持公司引入人才，扩大研发队伍，形成更多专利技术和知识成果。
2、企业信息化融合技术改造项目:利用既有场地，装修改造，购置公司信息化建设所需设备和软件，定制CRM客户关系管理、PDM产品研发管理、ERP企业资源管理系统、OA协同综合办公平台、企业门户(EIP)等信息化系统，加大信息化配套设施投入。
3、制造中心生产技术改造项目:用自有场地进行装修改造，对厂房内现有生产线进行自动化改造和技术升级，引进先进的自动化设备，本次发行募集资金投资项目完全达产后，公司预计实现新增15万台/年电源生产能力，新增产能占近三年年均销量的4.79%，增量较小。
财务情况
发行人主要财务数据及财务指标：
公司 2023年1-9月营业收入为90,731.92万元，较上年同期营业收入下降20,479.35万元，降幅18.41%。归母公净利润为6,076.86万元，较 上年同期归母净利润下降2,184.19万元，降幅为26.44%。公司2023年1-9月扣非归母净利润为5,829.49万元， 较上年同期扣非归母净利润下降1,841.43 万元，降幅为24.01%。公司2023年1-9月较去年同期业绩有所下滑。
公司预计2023年度营业收入为123,000.00万元~130,000.00万元，同比减少20,919.32元~13,919.32万元，预计同比变动-14.54%~-9.67%。预计归母净利润为7,500.00万元~8,500.00万元，同比减少2,476.33万元 ~1,476.33万元，预计同比变动-24.82%~-14.80%。预计扣非归母净利润 7,200.00万元~8,200.00万元，同比减少2,194.78万元~1,194.78万元，预计同比变动-23.36%~-12.72%。
申购建议
公司主要从事通信电源、新能源电源和工挥空电源等产品研发生产和销售业务。选取动力源、中恒电气、 新雷能、欣锐科技为中远通的可比上 市公司。从上述可比公司来看，公司营收规模和毛利率水平未及可比公司平均。给予谨慎申购（☆☆）评级。
给予谨慎申购（☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
