公司简介
公司专业从事精密橡胶零部件的研发、生产及销售;主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等，广泛应用于汽车、工业机械、家电卫浴等领域。
凭借持续的技术开发和工艺改进，公司现已具备产品与整车厂同步开发和自主开发能力。在产业化方面，公司已发展成为上汽集团、一汽集团、吉利汽车、长安汽车、东风日产、纳威斯达等国内外知名整车厂，以及瑞立集团、康明斯、博世、舍弗勒、迈乐、米其林等知名汽车零部件企业的合格供应商。
主营业务构成
报告期内，公司主营业务收入按照产品类别划分情况如下:
报告期内公司主营业务收入分别为41,549.12万元、54,339.70万元、59,450.47万元以及38,182.06万元，归属于母公司股东的净利润分别为5,557.28万元、7,001.84万元、10,224.80万元以及8,019.41万元，呈稳步增长态势。公司精密橡胶零部 件涉及的核心技术已实现产业化，是公司收入的主要来源。
2020年至2023年1-6月，公司主营业务毛利分别为12,501.09万元、14,401.78万元、17,109.31万元和11,870.04万元。公司主营业务毛利率分别为30.09%、26.50%、28.78%和31.09%。
行业竞争
报告期内，公司与同行业可比上市公司如下:
公司长期深耕汽车非轮胎橡胶领域，其橡胶传动系统部件等核心产品在海内外均具有较强的领先优势。公司深耕橡胶传动系统领域20余年，凭借稳定的产品质量和优质的客户服务，获米其林授权在中国境内独家使用其品牌对外销售，上汽通用五菱、上汽大通、一汽集团、吉利汽车等国内多家整车厂也逐渐由外资品牌配套转为公司配套。
公司积极在新能源汽车领域进行产品储备，新能源客户数量由2020年的8家增至2022年的13家，新能源定点项目由2020年的14个增至2022年的26个。截止目前已进入比亚迪、理想、江淮等新能源汽车配套体系。
风险揭示
境外市场销售风险：2020年、2021年、2022年和2023年1-6月，公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为30.63%、36.73%、45.09%和55.18%，境外销售地区主要包括欧洲、阿联酋、美国、伊朗等国家或地区。未来如果局部经济环境持续恶化，可能会导致公司销售规模、经营业绩和财务状况带来一定程度的不利影响。
应收账款回收风险：报告期各期末，公司应收账款净额分别为 9,740.64万元、10,733.93万元、13,363.35万元和16,640.29万元，占各期末流动资产比例分别为30.50%、26.33%、26.72%和28.52%，公司应收账款金额及占流动资产比例相对较高。
募集资金
本次发行拟募集资金计划投资于以下项目:
1、传动带智能工厂建设项目:项目建设完成后，公司将新增传动带产能2,040万条/年，其中汽车传动带新增1,020万条/年，工业传动带新增816万条/年，农业传动带新增204万条/年;项目完全达产后，预计每年可实现销售收入32,595.12万元。
2、张紧轮扩产项目:项目建设完成后，公司每年将新增张紧轮产能840万套。完全达产后，预计每年可实现销售收入30,240.00万元。
3、研发中心升级建设项目:项目主要通过扩建实验室、购置先进研发设备、以及引进专业技术人才，建成一体化企业研发中心平台。未来的研究方向简要包括高强Doubletooth同步带、发动机单向耦合器OAD、光刻机用橡胶密封圈用材料、以及碳纤维在传动带中的应用等。
财务情况
发行人报告期的主要财务数据和财务指标：
2023年1-9月，公司营业收入60,457.46万元，较上年同期增长 38.83%。公司营业利润13,029.32万元，较上年同期增长72.67%，扣 除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为10,421.38万元，较上年同期增长68.29%。
2023年度，公司预计实现营业收入80,000-85,000万元，同比增长 31.57%-39.79%;预计实现净利润为15,000-17,000万元，同比增长 46.70%-66.26%; 预计实现扣除非经常性损益后的净利润13,700-15,700万元，同比增长51.75%-73.91%，经营情况良好。
申购建议
公司专注于精密橡胶零部件领域，选取中鼎股份、鹏翎股份、川环科技、天普股份为丰茂股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高区间，给予一般申购（☆☆☆）评级。
给予一般申购（☆☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
