不知不觉从事期权业务相关岗位已有6年，作为一个见证我国期权市场从无到有的期权从业者，希望通过一个期权系列的相关文章，对期权业务做一个总体的介绍和总结。
首先谈一个具体业务，离不开的基础就是它的账户体系，这次我们就先从期权业务完整的账户体系进行介绍。
一、投资者的账户体系
（一）投资者准入标准
1、个人投资者
（1）20日日均资产不低于50万，一天存1000万也算满足该条要求；
（2）在证券公司开户 6 个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；或者在期货公司开户 6 个月以上并具有金融期货交易经历。
解读：这条有两个要点，一是投资者在任何一家证券公司开立深市或沪市 A股证券账户，其深市 A 股证券账户开立合计满六个月，或其沪市 A股证券账户开立合计满六个月，其中销户了再开，开户时间是按2个时间段合计，条件比较宽松；二是已开立融资融券账户或者至少有一次金融期货交易经历，后半句是期货公司的路线，可以理解为两边客户的资格能互认。
（3）通过交易所的知识水平测试；
（4）有模拟交易经历；
（5）具有相应的风险承受能力，一、二级交易权限对应的是C3，三级对应的是C4，根据投资者对应的风险承受能力签署适当性匹配或不匹配确认书；
（6）不存在严重不良诚信记录，不存在法律、法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股票期权交易的情形。
2、普通机构投资者
（1）申请开户时托管在其委托的证券公司的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币100万元；
（2）上一季度末净资产不低于人民币100万元（新成立的机构取最近净资产）；
（3）相关业务人员具备期权基础知识，通过本所认可的相关知识测试；相关业务人员主要是指期权投资决策人员以及下单人员；
（4）相关业务人员具有与三级期权交易权限相对应的本所认可的期权模拟交易经历（通过该机构开设的期权模拟账户来完成）；
（5）不存在严重不良诚信记录和法律、法规、规章和本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；
普通机构投资者开户条件与个人投资者的区别在于（1）（2）以及无需开户满半年和融资融券业务参与资格。
3、专业机构投资者
除法律、法规、规章以及监管机构另有规定外，下列专业机构投资者参与期权交易，不对其进行适当性管理综合评估：
（1）商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构；
（2）证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品、在中国证券投资基金业协会备案的私募基金，以及由第一项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产；
（3）监管机构及本所规定的其他专业机构投资者。
专业机构投资者相较于个人和普通机构投资者条件更为宽松，只需要在交易所规定范围的专业机构投资者，无需进行适当性评估，也就是托管资产、模拟交易、知识测试等均无要求。
（二）投资者的分级管理
投资者的交易权限分为一、二、三级，其中机构投资者（包括普通和专业机构投资者）默认三级，个人投资者的交易级别根据知识水平测试和模拟交易经历来确定。
一级交易权限：备兑开仓、持有现货标的进行买入认沽开仓（保护性认沽）、平仓和行权；
二级交易权限：一级交易权限+买入开仓；
三级交易权限：二级交易权限+卖出开仓。
（三）投资者的限仓限购
投资者的限仓限购分为两部分，一部分是持仓张数的限制，也就是持仓限额，所有投资者均受持仓限额的限制，包括个人投资者和（普通和专业）机构投资者。另一部分是买入额度的限制，即限制投资者权利仓开仓的金额，普通机构和专业机构投资者不受买入额度的限制。
其中限仓限购的具体规则可以见下表，有几个要点需要注意下：
1、目前卖出开仓只受总持仓限制，而且交易所和登记公司对卖开不收取手续费，我个人理解因为卖开风险大于买开，交易所为了鼓励卖方交易，促进买卖双方供需平衡，从而稳定市场的一个手段；
2、一、二级投资者持仓限额和买入额度标准固定在最低档且无法上调；
3、新开户满10个交易日才能对持仓限额进行上调；
4、交易所对持仓限额以股东卡来进行控制，每个投资者能开3个期权账户，由于上海是股东卡不同、尾数相同（888），深圳是同一张股东卡，尾数为各家券商的结算编码，所以上交所对客户持仓限额的控制是每家券商最高5000-10000-10000，客户全市场的总持仓是单独一家券商的3倍，深交所则是三家总共5000-10000-10000，从这里我们就可以看出，上交所客户总持仓的限制是深交所的三倍。
二、中登账户体系
投资者的账户只是业务发起的基本单元，而保障期权业务正常运转的核心账户则是券商在登记公司开立的各种结算账户，具体涉及的账户如下：
1、股票期权资金保证金账户
用于存放券商客户期权交易的权利金、行权资金、以现金形式提交的保证金。
2、股票期权证券保证金账户
用于存放结算参与人期权交易业务中以证券形式提交的保证金（暂未实施）。
3、直接扣款银行账户
给中登预留的该账户用于结算参与人资金保证金账户结算准备金低于最低余额标准时的直接扣款。
4、证券处置账户
在行权交收日，客户资金交收违约，券商可通过转处置指令将客户待交收的证券划入证券处置账户，并可根据相关规定或与客户的约定对证券处置账户内的合约标的予以处置。
5、待清偿证券账户
在行权交收日，结算参与人保证金账户金额不满足行权资金交收要求，构成行权资金交收违约（券商资金交收违约），中登不释放违约结算参与人违约资金部分对应的维持保证金，并根据结算参与人违约金额按照投资者行权应收合约标的的市值，按照从大到小的顺序，确定暂不交付证券账户和合约标的，并将暂不交付合约标的划入衍生品待清偿证券账户。
最后简单的说下期权业务一个完整的日间交易以及清算流程，让大家对期权业务的运转有一个基本的概念。
首先第一步投资者开户，然后转入资金，也就是银衍转入，此时投资者会看到自己开立的期权账户中资金增加，对应背后的资金流是投资者转入资金直接存入到券商对应银行的备付金账户。
根据中登和交易所的要求，投资者能正常交易的重要前提是券商在中登开立的期权资金保证金账户中的保证金必须足额。
这里就必须得先解释下券商在中登存入的保证金概念，中登向券商收取的保证金分为结算准备金和维持保证金。结算准备金是指券商为期权交易结算，在保证金账户中预先准备的资金，是未被占用的保证金，结算准备金最低为200万元。维持保证金是指结算参与人存入资金保证金账户用于担保确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。
保证金账户中的余额必须大于结算准备金（200W）+客户的开仓保证金，否则交易所将会限制该券商的所有开仓交易，正常情况下，券商存入保证金账户的资金会在最低要求的基础上上浮20%-30%，低于一定的阈值交易所会进行电话警示。
为了能正常进行日间交易，券商将投资者转入到各家银行备付金账户里的资金，存入到中登的保证金账户，注意在这里券商不会将所有投资者转入的资金均存入到中登，因为要预留部分资金以备投资者转出，如发生大额转出对应银行资金不足，一般会从中登的保证金账户将资金划出以供投资者取款，而中登资金划出这个指定一般是券商日间发给中登，下午5点中登才会给处理，基本可以理解为T日划款T+1日导到账，所以大额取款一般需要预约。如出现紧急情况，投资者急需资金，券商则可以从其他银行直接划款至投资者对应的取款银行，因为各家银行存放的资金仅供每日的小额取款，所以平时存放的资金量较少，这种情况只是特殊情况应急处理。
投资者存入资金后就可以开始进行交易，当一天的交易结束，中登会根据每家券商总体的交易情况进行轧差结算，举个例子，如果一家券商有AB两个客户，经过一天的交易，A收入10元，B支出5元，对于中登来说，日终给券商结算的就是收入5元，中登和交易所通过清算文件将日终清算结果发送给券商，券商则利用清算文件进行二级清算，将轧差结果具体分摊到每个客户，这样一天的交易就结束了。
本次期权业务关于账户类的介绍就先到这，其他的内容我们下期再谈。
