黑天鹅
黑天鹅是指非常难以预测、且不寻常的事件，通常会对经济和社会产生非常严重的后果。“黑天鹅”这个名称源自在发现澳大利亚黑天鹅之前，所有的欧洲人都认为天鹅都是白色的。
黑天鹅现象有三个特点：意外性、极大的冲击性、事后可解释性。其背后隐藏的逻辑是，我们不知道的事情比所知道的事情更有意义，因为许多黑天鹅事件正是在不可预知的情况下发生和加剧的。
人类社会主要是由极端、未知、非常不可能发生（以我们现有的知识而言非常不可能发生的）且影响重大的剧变所主导的，如二战、“911”、新冠疫情。也就是说人类历史并不是缓慢线性前行的，而是跳跃性的从一个断层跃上另一个断层。但在现实中，几乎一切关于关于社会生活的研究都聚焦于已知和重复发生的事情，尤其是采用“钟形曲线”的推论方法，低估了不可预测的随机事件在历史中的作用，从而导致真相被忽视。
在资本市场，采用遵循正态分布数学模型的长期资本管理公司于2000年倒闭清算；2020年初疫情发生后，全球头部对冲基金公司均发生了大额亏损，其中头号对冲基金桥水在2020年一季度亏损了23%，这些事例表明了主流投资机构貌似复杂高深的计量模型在黑天鹅事件发生时的失效。
那么作为投资机构，应如何应对黑天鹅事件呢？答案就是采取“凸性”投资组合，即把大部分的钱如85%-90%的钱用来配置零风险资产，如国债，再把剩余的资金用来押注各种黑天鹅事件。而采取这种投资组合策略的黑天鹅基金Universa Investments于2008年赚了115%，2020年一季度赚了近40倍的收益率。
