硅宝科技股票好不好？硅宝科技股票基本面分析

2022年4月28日14:34:54460

硅宝科技在2008-06-03成立，于2009-10-30在创业板上市，主营有机硅密封胶、防腐材料及工程、硅烷偶联剂、设备制造及工程服务等。公司的产品广泛应用于建筑、汽车、电子电器、新能源、航空航天、医疗卫生等领域。

产品及应用场景

公司产品主要分为建筑类用胶、工业类用胶、硅烷偶联剂。

建筑类用胶是公司营业收入的主要来源。公司深耕建筑胶行业多年，拥有良好的品牌知名度、影响力和极强的市场竞争力。2021年，公司建筑类用胶产品实现销售收入17.71亿元，同比增长63.04%。

公司工业类用胶广泛应用于光伏、电子电器、电力、汽车等行业，2021年实现销售收入5.02亿元，同比增长66.47%。

硅烷偶联剂主要由公司全资子公司安徽硅宝研发、生产与销售。2021年，硅烷偶联剂实现销售收入2.69亿元，同比增长116.76%。

公司资产结构

2021年末，公司资产合计29.63亿元，流动资产占比三分之二，其中货币资金9.34亿元，应收6.95亿元，存货3.7亿元。负债8.82亿元，但有息负债很低，占上游的应付款6.05亿元，有息负债率仅为2.91%。2021年因为非公开发票股票募集8.4亿元，导致重资产占比指标降低到30%，参考2020年之前的数据，重资产占比常年为40%以上。

从资产结构看，公司还是以产能推动型的公司，且公司营业收入主要大部分来源于建筑类用胶，也就是房地产产业链上，这个行业的特点就是下游客户欠公司的供货款，公司欠原材料供应商的货款，导致公司应收和应付比例都比较大。

下一步考虑公司风险要注意存货有无贬值风险和公司的应收款的坏账风险。

营收及利润情况

上图：

公司近五年的营收、营业成本、净利润增长图，上图显示，公司营业收入增长3.92倍，年化增长率为31.42%;

营业成本增长4.627倍，年化增长35.85%;

净利润增长2.95倍，年化增长24.11%。

公司净利润增长幅度低于营业收入增长，营业成本增长较快，表明公司并不能将上游原材料的涨价压力转移到下游去，公司产业链地位属性一般。

上图显示，2019年后，公司的营业收入加快增长，2019-2021平均年化增长率为58.43%，净利润年化增长为42.47%。

营业收入的增长是不是公司放宽了应收等政策导致的呢?

上图显示，公司营业收入的增长也显著快于应收的增长，表明公司营业收入的快速增加，并不是依赖于放宽对下游的收款政策导致的。

公司的产能增加情况

公司2021年3月开展了一项金额为8.9亿元的定增，锁定期半年，募集资金主要用于10万吨/年高端密封胶智能制造项目、国家企业技术中心扩建和补充流动资金。一期4万吨/年高端有机硅密封胶顺利建成并投产，剩余6万吨将在2022-2023年逐步建成;正在开展国家企业技术中心扩建项目，进一步提升公司的技术研发实力和国际竞争力，为产值百亿目标注入强劲动力。

公司利用自身硅材料产业优势，积极布局碳硅负极材料，开启围绕新能源、锂电池材料发展的新局面。2021年11月10日公司董事会审议通过《关于公司与四川彭山经济开发区管理委员会签订工业项目投资协议暨设立全资子公司建设5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目》的议案，公司将在四川彭山经济开发区设立全资子公司硅宝科技(眉山)新能源材料有限公司建设1万吨/年锂电池用硅碳负极材料、4万吨/年专用粘合剂生产基地、锂电材料研发中心，本项目计划总投资人民币5.6亿元。目前该公司已完成投资协议签署和全资子公司注册，正在办理相关行政审批手续，积极推进项目建设进度。

从2019-2021的数据看，公司的产能基本上处于满产满销的状态。

从公司营收构成上分析，毛利率较高的工业类用胶增长较快，未来对公司利润的贡献占比幅度将增大。