为什么说ROE能直观的反应一家公司的盈利能力？
因为ROE里包含了三样东西，净利率，周转率，还有杠杆率，而通过这三样玩意儿来分析一家公司的方法，就是大名鼎鼎的杜邦分析，其原则就是，要分析企业用自己的钱赚取的利润率。
ROE算法很简单，就是净利润/净资产，但是拆解开以后，就有了上面的这三样。
我们拿三家行业里的优等生来对比，2021年，茅台，海螺，美的ROE分别为29.90%，19.23%，24.09%。
净利率，代表公司的盈利能力，用净利润/销售收入。
净利率的意思是，每卖出去一块钱的东西，能挣多少钱。
一个直观的例子，2021年，茅台的净利率是50.9%，海螺水泥20.34%。美的8.45%，茅台1块挣5毛，海螺1块赚2毛，美的1块钱能赚8分钱。
净利率主要受毛利率，销售费，管理费，利息费和所得税影响，换句话说，，净利率基本上把利润表全部拿进来计算，反映企业的盈利能力。
毛利率，主要体现企业竞争力，毛利高，意味着上下游定价能力强，说一不二，毛利低，则上下游都说不上话，是个弟弟。
销售费用体现对渠道的控制，管理费用体现管理的效率，利息则是企业的借贷费用。
所以，可以看出来，提高净利率，可以通过提高毛利（增强竞争力）、降低三费（销售、管理、利息）来实现，而高净利率，就是这两点做的很棒的企业。
茅台不用说，毛利高达91.54%，竞争力逆天，海螺做苦生意的，毛利29.63%，美的最惨，毛利只有22.48%。
你看，即使优秀如美的，毛利也只有22.48%，而且，在家电行业普遍高销售费用（286.5亿 vs. 茅台27.37亿）的拖累下，净利率连茅台的1/5都没有。
净利差别这么大，为什么美的ROE还能在24%？
这就是ROE的第二点，总资产周转率，计算方法就是营业收入/总资产，意味着这个企业所有的资源能拿来创造的销售收入，也就是1块钱的总资产能带来多少收入，体现企业对资产的利用效率。
你看，虽然美的净利率低，但是周转率为0.92次，相比而言，海螺是0.78次，而茅台只有0.47次。
也就是说，相比而言，美的走的是“薄利多销”，海螺处于中游，而茅台有高净利率，不需要高周转。
那要是高净利率还能高周转，岂不是很逆天？
其实，大家想想也知道，高周转，往往是因为物美价廉，低附加值，否则就是一个产品很赚钱又很稀缺的行业，很快会有各种玩家入场，周转率和净利率都会在竞争下被拉下来。
第三个因素，杠杆率（权益乘数），用总资产除以净资产，说明了股东投入资本在总资产里的比例，换个说法就是，企业负债的多少。
茅台1.3，海螺1.2，美的2.88，万科更是高达4.95。
这是一个比较有行业特色的玩意儿，一方面体现行业的发展阶段，另一方面体现行业特色。
地产这种杠杆玩的行业杠杆率自然很高，茅台海螺这种没有什么资本开支需求的杠杆率就低，而家电这种竞争依然惨烈的行业还是需要一定的杠杆来保证自己的扩张（海尔2.53，格力3.30）。
综合起来，净利率，周转率，杠杆率，这三样东西分析明白，基本能看到一家企业的整体情况，代表着企业竞争力，周转速率还有负债情况，乘起来，就是净资产收益率ROE。
最好的，还是高净利率，we且高利率来自于高毛利。
茅台为什么香，你就明白了。
