股市一直都是慷慨的，它由一群最优秀的公司组成，只要投资者所选择的公司是精挑细选、经历过时间考验，并适当分散的，哪怕持仓组合中部分股票选错，哪怕部分时间曾头脑发热，长线投资者最终仍会有丰厚的收获。
这是因为股票市场是不对称收益的所在，少数优质股票带来的回报足以弥补垃圾股票带来的损失。时间是长线投资者的朋友，此言不虚，时间是站在好公司的一边，是站在做多优质股的投资者一边。
A股作为一个整体在2010年至2020年的十年间，整体法下平均年化ROE是12%左右，完胜其它资产类别，在过去30多年来，上涨超过30倍的公司在200家以上，超过50倍的在100家以上，超过100倍的在30家以上，超过200倍的超过10家以上。
但要享受股市带来的长期收益，拿住这种十倍、百倍的长线大牛股，我们必须做到以下四个“不要”：
一、不要因为大盘的大跌而轻易卖掉优质公司。
回到这波大熊市的开始，从2021年2月18日起，A股的情绪便从炽热转为犹疑，大盘的下跌持续一年多了。但即使大跌，也不要卖掉优质公司。
从更长的时间维度看，上证指数上轮牛市的顶点是5178点，在此阶段，大盘持续下跌，三次千股跌停，逃顶貌似是合理的选择。
如果在5178点逃顶，投资者非常有可能会错过绩优股长达五年的“慢牛”行情，逃顶的聪明人往往渴望在比腰斩更低的低点买入，2016年一季度，甚至有人喊出上证指数将跌至1000点以下。这都是有反例的，有些人尽管逃过了5178点的顶，但在反复择时之后，五年来的收益并不令自己满意。
5178点之后的五年出现了涨了近10倍的茅台、涨了3倍多的长春高新，即使跌了40%的格力电器也比该股5178点时高出了60%……指数可能比个股更有代表性，申万绩优股指数相比上证指数5178点时上涨了35%以上。
二、不要因为公司的短期业绩下滑而卖掉股票。
模型投资看的是公司在行业中的长期竞争力地位和长期盈利能力，绝不会因为业绩一时的下滑就卖出。
在现实中，即使最优秀的公司也不能保证每年、每个季度业绩都是高增长的。2018年三季度就出现了所谓的白马股“暴雷”事件。最典型的是贵州茅台，根据贵州茅台发布的2018年三季报业绩数据显示，从单季度来看，第三季度贵州茅台实现营业总收入197.2亿元，同比增长 3.8%，实现归属于母公司的净利润为89.7亿元，同比增长2.7%，是达不到高增长要求的。
股市对上市公司业绩短期不如预期的反应是如此剧烈，贵州茅台在2018年三季报发布后的首个交易日竟然以罕见跌停报收，第二个交易日再度大跌近5%，但短期快速的下跌也引来了长期资金的竞相抄底。
回过头来看，时间给出了答案，自2018年最低点以来，贵州茅台上涨了3倍。
投资大师费雪说：“我们绝不会因为某一年的恶劣气候导致农作物歉收，就忽略不计良田的价值，同样，股票的市价也应该以未来多年的收益为基础，而不应该用一定时期内某个年度的非正常收益，再乘以一个倍数，作为该段时期的总收益。”
三、不要因为涨幅巨大而卖出股票。
卖出的理由有很多，但涨幅巨大绝不能成为卖出的理由。任何一个市场中，优秀的公司都是罕见的，如果仅仅是因为涨幅巨大而卖出手中的优质股票，就是彼得林奇所说的“剪除鲜花，浇灌杂草”。
A股也有多位杰出投资者，他们是践行长期投资的典范。片仔癀的王富济自2009年上半年开始现身该公司的前十大流通股股东名单，至今仍然持股不动，稳如泰山，在过去12年间，实现了超过60倍的收益。
很多投资者在个股上涨百分之三五十就开始躁动不安，但要知道，赚大钱不在于频繁地买进卖出股票，而是需要坐下等待；投资不是熟练地从一朵平庸的花跳到另一朵来获利，而是仅仅抱住真正优秀的企业。
芒格说：“你需要看准多少次呢？我认为一生中不需要看准很多次。只要看看伯克希尔·哈撒韦及其累积起来的数千亿美元就知道了，那些钱大部分是由十来个最好的机会带来的。”
四、不要因为经济环境不佳而卖掉股票。
2018年底，最令人扎心的一句话是“2019年会是过去十年里最差的一年，但它很可能是未来十年里最好的一年。”事后我们看到2019年的中国经济并没有像他们预测的那么悲观。
费雪说：投资者不应该猜测整体经济或股市未来的发展方向，而应该发挥判断能力来较为准确地判断出他想买入的公司相对整体经济会出现怎样的表现。
这样从一开始，投资者就具备了两个优势：一是他把赌注压在了十分了解的事情上，而不是放在靠猜测的事情上。此外，只根据投资模型而买入那些长期获利能力出于某种理由将大幅上升的公司，这是他所得到的第二种支撑力量。
“如果经济运行良好，则公司新显现出的获利能力最终会得到市场肯定时，所持有的股票会比一般股票涨得多一些。万一运气不好，在大盘下跌之前不久买入了股票，这种新的获利能力也能阻止他的股票像其它股票一样出现大跌。”费雪如是说。
宏观经济受到多重因素的影响，不要试图将投资建立在对宏观预测的基础上。“解释过去头头是道似乎有理；预测未来躲躲闪闪误差惊人”这是知名经济学家高善文曾为“经济分析”写下的一副调侃对联。智者芒格也曾说过，宏观是我们必须接受的，微观才是我们有所作为的。
怎样面对长线大牛股的巨幅波动？——— 一切勿在股市最热的时候进场，在最难的时候离场！
