上周通过解读《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》，我们发现基金的好收益≠基民的好收益，有相当多的基民其实收益并不理想。那么，究竟买基金的正确姿势是什么呢？今天给大家继续分享报告里的精华内容，看完或许你心里就有答案了。
1、基民投基收益
基民投资基金的收益到底如何构成呢？报告中提出了一个非常重要的公式：
也就是说，客户投资基金最终所能获得的投资收益，主要受到两方面的影响，一是投资者无法控制的基金经理投资水平等客观因素，另一方面是投资者的主观行为因素。
那么，投资者的主观行为对最终收益到底是正面影响还是负面影响呢？报告对景顺长城旗下主动权益类开放型基金（成立5年以上）的数据进行研究，通过比较过去5年的客户年度平均收益率与基金净值增长率，观察客户的行为对实际收益带来的影响。
从单个年份看，基本上在股市表现较好的时候（2017、2019、2020），基民的平均收益率大幅跑输基金平均净值增长率。而在股市出现较大回撤的时候（2016、2018），基民的平均收益率又比基金平均净值增长率高一些。这符合常理，因为大多数基民喜欢进行追涨杀跌，行情好的时候大幅增加基金配置，行情不好的时候恐慌性赎回。行情好的时候增配，无疑摊高了成本，拉低了收益率水平，行情不好的时候赎回，只要你赎回的时候不是最低点，那反而还能在某些年份跑赢基金平均收益。
但是，如果拉长时间看，基金投资者可以说一顿操作猛如虎，一看收益原地杵。2016-2020年，这五年里客户由于投资行为将最终的投资收益拉低了11.61%，且在大部分的年份中都是负影响，相比基金经理过去5年为这些基金创造的平均年度净值增长率19.57%，客户投资行为的损耗率接近-60%。绝大部分的客户在投资基金中的行为并没有创造更好的收益，反而是拉低了最终的收益水平。
2、买到明星基金是不是就可以妥妥地赚钱呢？
或许很多人对投资者主观行为对收益的影响还没有特别直观的感受，那我们来看看一组关于明星基金投资者的数据。看看是不是如果能选中业绩优异的明星基金，收益就可以获得明显提高呢？
研究报告挑选了三家基金公司旗下的旗舰代表产品来进行具体的分析，代表产品均在15年以上的时间里获得了最少13倍最多24倍的涨幅。
如下图所示，从盈利情况来看，购买这三只代表产品的客户盈利人数占比确实高于全部基金的盈利人数占比，平均收益率也较之全部基金的平均收益率有所提升。但是提升的幅度远低于我们对于“明星基金”的预期。要知道，这些都是十倍基呀，全部基金客户的平均收益率仅仅只有8.85%，别说翻倍，连10%的收益率都没到，这个数据让人震惊。
那么，究竟哪些行为容易对收益造成负面影响呢？
3、持仓时间越长，盈利水平越高
根据研究，持仓时长小于3个月时，平均收益率为负，盈利人数占比仅39.10%；超过3个月时，盈利人数占比大幅提升到63.72%，平均收益率也由负转正。当持仓时长由3个月继续提升时，随着时间的累积，客户的平均收益率愈发可观，客户盈利人数占比也呈现稳步抬升态势。
然而，客户占比却与持仓时长大致呈负相关。有45.96%的客户持仓时长不到3个月，共61.6%的客户持仓时长都在半年以内。只有11.46%的客户能够持有基金超过3年。
4、追涨杀跌容易影响盈利水平
报告将三家公司客户的申赎数据进行了整合，结果显示，客户的交易行为与市场行情显著相关。客户看行情择时的倾向，表现出明显的“羊群效应”，这类行为极大地影响了盈利体验。
在2007年、2015年、2020年和2021年初行情的上涨阶段，三家公司基金买入金额大幅增加，但是一旦步入下跌阶段，基金买入金额锐减，与沪深300指数的起伏高度相似，这意味着大部分投资者喜欢在上涨时进入市场，呈现出一定的追涨性质。而在漫长的市场平淡期，例如2011-2014年期间，季度基金买入金额同样低迷。而事实上，这可能反而是布局基金的好时机。
5、定投明显改善盈利体验
定投是各家机构向投资者“安利”最多的一种投资方式，它的实际效果如何，能否帮客户赚到钱，研究报告用真实数据进行了验证。
数据显示，虽然定投的方式在客户中还不算普及，但定投客户的盈利人数占比和平均收益率水平均高于非定投客户，显著提升了客户的盈利体验。如下图所示，目前只有21.49%的客户采用定投方式投资基金，但定投客户的盈利人数占比达到59.86%，平均收益率10.42%，均高于非定投方式。
同时，如果我们观察定投客户的持仓时长数据，会发现定投有助于拉长客户的持仓时间，这应该是定投提升客户盈利水平的关键原因。如下图所示，非定投客户中仅有20.88%持有一年以上，而定投客户中有39.21%持有一年以上；非定投客户中有53.75%持有时间小于3个月，而定投客户这一占比只有22.20%。
6、买基金的正确姿势
看了上面的研究，我相信很多人对如何提高投基收益率心中有了答案。要尽量避免频繁买卖和跟风追涨，而定投、长期持有和更长的投资年限和经验都是基金投资的加分项。
最后，给大家几点实实在在的建议：
1、认识风险，用闲钱投资。权益类基金是风险最高的基金品种，建议用闲钱投资这类品种。事实上，面对巨大的波动无法坚持是人性，普通人极难克服，只有不影响生活的闲钱，才有长期投资的可能性，才有面对涨跌相对更为从容的心态。
2、5年以上长期投资更理想。投资者常常被提倡要长期投资，而长期到底是多长，可能并没有清晰的概念。之前的数据可以看到，随着持仓时间的提升，收益情况能看到显著的提升。持有五年以上，不仅在盈利概率还是平均收益率上都有较大提升。而且五年在A股市场上能经历一个完整的牛熊周期，且有较大概率包含较长上升期。投资者若能将五年内不用的闲钱投资主动权益类基金，并坚持持有五年时间，实现好收益的概率还是相当高的。
3、定投或购买封闭期产品帮助拉长持有时间。定投的确是很适合初阶投资者采用的投资方式。A股市场长期有“牛短熊长”的特征，定投的机制回避了择时的难题，在熊市时摊低成本，在牛市时自然赚取收益，最终完成“微笑曲线”。
近三年，封闭期产品因为帮助客户锁定了持仓时间，盈利情况大多比较好，客户完整地获得了封闭期的全部收益，越来越得到市场认同。对于个人投资者来说，管不住交易的手，封闭期产品是比较好的选择。
4、加强自身学习，提升基金投资认知。虽然我们常说“专业的事情交给专业的人来做”，但是这并不意味着基金投资者不需要学习相应的投资知识。正如一开始讲的，投资行为可能是影响基金投资收益的更重要的因素。投资者加
强自身的学习，也显得更为必要了。在投资上，没有人可以一直躺赢，只有不断学习、不断优化调整自己的投资理念和策略，才能获得更稳健的超额收益。
