今天聊下国瓷材料。这是山东的一家新材料企业。
1.主营业务
公司主要从事各类高端陶瓷材料的研发、生产和销售，已形成包括电子材料(33%)、催化材料(13%)、生物医疗材料(22%)和其他材料(26%)在内的四大业务板块，产品应用涵盖电子信息和通讯、生物医疗、新能源汽车、建筑陶瓷、汽车及工业催化、太阳能光伏等领域。
小结：公司业务看起来比较高科技含量，一般人包括我估计也看不懂公司到底生产是什么东西。简单来说，公司生产的产品叫“高端陶瓷材料”，最主要的是MLCC介质材料。而MLCC指的是片式多层陶瓷电容器，等于国瓷材料是生产陶瓷电容器所需的介质材料。全球陶瓷电容器的主要厂家是村田、TDK、京瓷、三星电机，国内主要是风华高科、三环集团等企业。
另外公司的陶瓷材料，还有用于生物医疗的氧化锆瓷块、玻璃陶瓷等牙科材料和汽车尾气处理的催化材料。
按公司年报中的描述，公司的产品主要分为：
（1）电子材料
MLCC介质材料、电子用纳米级复合氧化锆材料、高纯超细氧化铝及勃姆石材料（用于锂电池隔膜涂覆）、电子浆料
（2）催化材料
蜂窝陶瓷、铈锆固溶体
（3）生物医疗材料板块（口腔修复材料）
氧化锆瓷块、玻璃陶瓷等牙科材料
（4）其他材料
静电数码喷釉、功能釉、干料釉、抗菌釉、肌肤釉等众多新产品、陶瓷轴承球、光通信陶瓷套管
这样总结一下以后，看起来会稍微清晰一点。但如果你不是从事相关行业，其实还是蛮难理解。很难像别人解释清楚这家公司的产品到底是做什么用途。
2.竞争格局
在MLCC粉体材料市场中，国瓷目前占全球市场份额的30%左右，占国内市场份额的80%左右。竞争对手主要是日本企业，像堺化学、日本化学、富士钛等，还有台湾信昌产品与国瓷类似。
蜂窝陶瓷载体全球市场由美国康宁公司和日本NGK公司垄断，占据了全世界 90%以上的市场份额。公司是国内少数取得技术突破，并实现大规模量产的蜂窝陶瓷厂商。铈锆固溶体生产技术长期被国外市场所垄断，国际巨头全球市场占有率超过70%。
整体而言，国瓷材料的技术比较先进，达到国际领先水平，打破了欧美日的技术垄断。在国内鲜有对手。国内的其他企业生产技术较差，要么是粉体纯度低，颗粒不均匀，要么就是产量低，很难跟国瓷形成竞争。
小结：竞争格局优异！直接对标与挑战欧美日巨头。
3.赚钱三指标
小结：毛利率和净利润还不错，ROE维持在15%左右，良好，但不够优秀。
4.资产负债情况
小结：资产负债率较低，没有长短期借款，公司经营压力小。
5.现金流
小结：现金流及格。
6.成长性
小结：成长性较优，比较明显的成长股。
7.估值情况
小结：如果2022年净利润能达到10.42亿（机构一致预期）的话，那么目前市值对应的估值是34倍，已经属于比较合理的估值。
8.北向资金
我在浏览国瓷材料的北向持仓情况时发现了一点情况，从2021年9月1日至今，北向资金每天都在净卖出国瓷材料，一天都不例外。这段时间从2.6亿股减持到1.73亿股，共减持了0.87亿股。正好减持了1/3。
真想问一下：这tmd是怎么回事哩？
总结：国瓷材料这家公司技术挺牛的，在MLCC介质材料领域突破了日本的技术封锁，并做到了全国第一，在其他陶瓷材料领域，也同样打破了欧美日的技术封锁，未来有希望实现国产替代。公司财务健康，无长短期借款，赚钱指标优秀，竞争格局不错，目前估值我个人认为已经进入合理区间。但现在买入能不能赚钱，不好说，这个需要各位自行独立判断。
