有日子没说白酒了，白酒最近也跌的够呛，今天继续惯性下跌，正好咱们还没聊过白酒的半年报，一趟说了吧。
Q2整个白酒行业依然维持了双位数增长，H1上市酒企营收1847.8亿元，同比增长15.8%，归母净利润701.0亿元，同比增长21.1%。
盈利方面，二季度行业净利率达到35.9%，疫情没有止住增长的脚步，行业平均净利率微增0.7%。
茅台还是茅台，二季度营收262.6亿元，增长15.9%，毛利率保持在高位的91.78%，同比提升了0.77%，由于直销渠道占比显著提高，i茅台投入运行，未来毛利保持高位应该没什么问题。
五粮液就没那么好命，虽然营收和净利润都如期双位数增长，但是现金流承压，合同负债下降了70.35%，经营现金流净额下降78.33%，财报说因为华东区域打款积极性受疫情影响，对这个笔者持保留意见，毕竟疫情不是只针对五粮液。
泸州老窖就不一样了，疫情影响不大，业绩超预期，Q2实现收入增长24.1%，利润增长29%，低度国窖和特曲贡献了主要的业绩增量，高端和中高端双轮驱动看起来已经在奏效。
次高端方面整体压力比较大，由于次高端对消费场景要求较高，二季度疫情导致大量餐饮无法正常营业，叠加本来去年次高端基数较高，增速整体承压。
汾酒收入只增长了0.4%，利润出现4.3%的下跌，舍得利润下滑29.7%，水井坊利润下滑116.9%，酒鬼酒下滑18.7%。
相比而言区域酒企反倒受影响没那么大，洋河、古井、今世缘的业绩都算比较两眼，古今利润增速达到45.3%，其他两位也是双位数增长。
笔者在五月底的时候专门写过几篇文章写白酒的长期机会，当时行情也很给面子，白酒板块自笔者写过后开始起飞，一个月内中证白酒指数涨了大概24%（5/30-7/1），跟科创50和光伏比这个涨幅不值一提，但是相对于其他传统白马，这算是唯一一个还能打一点点的价值板块了。
不过，最近随着市场持续回调，白酒基本把六月涨上来的利润都回吐完了，再这么跌几天，白酒就要率先回到4月27号的最低点了。
这波回调，一方面是大盘没有增量资金，需要从“硕果仅存”的白酒板块里拿一部分去继续支持赛道，另一方面是由于前面说的五粮液还有几家次高端白酒业绩承压，加上最近疫情此起彼伏，市场整体对有消费场景需求的板块都不是太看好，也进一步加剧了对白酒业绩的悲观预期。
短期看，中秋+国庆的传统旺季马上就要到了，双节消费是传统旺季，白酒板块业绩整体是有业绩支撑的，特别是高端白酒，长期来看，从上半年业绩已经可以看出来了，即使是那样的大环境和经济形式下，白酒板块依旧可以实现两位数的增长，吃喝玩乐可以穿越周期，不是空谈而已。
短期有业绩，长期逻辑也在，目前又几乎回调到了四月的底部，白酒板块值得高看一眼。
