今天聊聊新洁能，还是看看企业是做什么的？
新洁能是一家做功率半导体器件的公司，通俗点说，就是做那些能控制电流开关、让电器和设备更省电、更安全的“芯片开关”。
它的产品广泛用在家电、充电桩、电动车、光伏发电、储能设备等领域。
产品上看，功率器件占收入的95.96%，占利润的94.22%，是企业主营业务。
产业链上看，功率器件属于制造业，下游是家电产品、电动车等，产业链算是弱势吧。
产品上看，功率器件对产品话语权并不高，产品也算是弱势的。
股东上看，前十大股东占总股本34.84%，第一大股东占总股本21.84%，股权较为集中。
公司控制人是朱袁正，董事长也是朱袁正，股东是强势的。
董事长简介：
朱袁正，1964年出生。
24岁起朱袁正开始参加工作，先是任中国华晶电子集团公司-MOS总厂助理工程师、刻蚀工艺主管；后多次跳槽，历任西门子松下有限公司产品工程技术经理、无锡华润上华半导体有限公司MOSFET/IGBT研发处长、苏州硅能半导体科技有限公司总经理、董事。
2013年朱袁正才正式创办了无锡新洁能公司，并担任公司董事长兼总经理。
凭借着三十多年的工作经验，朱袁正将无锡新洁能公司打理的井井有条，前年9月朱袁正还带领新洁能在上交所主板A股上市，成为了无锡经济开发区首家上市企业，在上市的前几天其市值就高达170亿元人民币。
董事长简介看，董事长有创业经验，董事长是强势的。
总结一下：产业链、产品是弱势的，股东和董事长是强势的，公司处在平衡态。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年9.55亿，2024年18.28亿，增长91.43%。
扣非净利润上看，2020年1.35亿，2024年4.05亿，增长2倍。
市值上看，2020年197.89亿，2024年140.84亿，减少28.83%。
营收增长91.43%，扣非净利润增长2倍，市值减少28.83%，有没有机会？
2020年PE是146倍，2024年PE是34倍，制造业按10倍算，这个就不低了。
毛利率和净利率上看，2020年毛利率25.37%，净利率14.59%；2024年毛利率36.42%，净利率23.76%，毛利率和净利率出现上涨。
看看企业战略分析：
新洁能的成长就像看着一个年轻人从大学毕业创业，一路从小作坊到小工厂，再到有自己品牌的企业，逐步成长为行业里的重要玩家。这几年也是中国功率半导体行业国产替代不断加速的时期，新洁能算是踩准了这个大趋势，跟着行业一起成长。
2020年，新洁能刚上市，主要业务是做半导体的“裸片”，相当于做零件卖给别人，自己没有完整的产线，也没有自主品牌，客户主要是家电厂商和消费电子企业。当时国内外对这些产品的需求旺盛，公司收入和利润快速上涨，但因为过度依赖外部代工厂，自己的议价能力不强，毛利率波动大，现金流也不稳。那一年，公司管理层就明确提出要改变这种状况——通过募集资金建设自己的封装测试产线，从“卖零件”升级到“卖成品”，一步步往价值链上游走，这算是战略起点。
到了2021年，公司真正开始落地这条路，部分自有产线建成，产品也从中低压的基础型产品拓展到光伏逆变器、储能、充电桩等新兴领域。客户结构逐渐丰富，不再只依赖家电厂商。收入和利润继续增长，器件化产品占比增加，毛利率改善，财务表现更健康。不过，当时公司还面临“大客户过于集中”的问题，护城河刚刚形成，还比较脆弱。
2022年是公司真正进入转型升级的关键阶段。公司推出了更高端的产品，比如超结MOS、屏蔽栅MOS和IGBT，并且开始试水第三代半导体材料，比如碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）。这意味着公司已经在技术上向行业前沿迈进了一步。那一年，公司明确提出三到五年的目标：要完善自己的产品体系，形成完整的自主产能，并重点深耕新能源、汽车电子和工业控制这些高成长领域。收入继续增长，但因为下游需求有波动、上游原材料价格上涨，净利润增速放缓。不过公司的现金流开始好转，财务结构更加稳健。
2023年外部环境比较艰难，整个行业都在去库存，公司收入增速放慢，利润表现一般。这一年，公司遇到了一些执行层面的问题，比如募投项目延期、控股股东减持等，让投资者信心受到影响。不过，管理层并没有改变既定战略，仍然在推进高端产品和车规级市场，只是落地速度没之前那么快。
2024年，公司重新强调了自己的三大核心战略：产品升级、客户多元化和研发驱动。这一年，公司在光伏、储能和车规市场的布局初见成效，收入和利润继续增长，尤其是经营现金流改善明显，证明器件化战略带来的好处正在体现。不过，公司治理层面的问题依旧存在，比如股东减持和募投延期，这提醒大家，企业成长不仅靠技术和产品，还需要管理和资本运作的配合。
到2025年上半年，公司营业收入9.30亿元，同比增长6.44%，归母净利润2.35亿元，同比增长8.03%。虽然增长速度没有前几年那么快，但保持了稳健的上升趋势，同时现金流表现非常亮眼。这说明公司已经从高速扩张期进入更稳健的增长阶段。机构分析普遍认为，公司未来两三年有望保持20%左右的增长，但能否实现，要看产线建设进度和高端产品的商业化速度。
总体来看，六年来新洁能的战略方向非常清晰：一是从“卖零件”到“卖成品”，不断提升产品附加值；二是建设自己的产能，减少对外部代工的依赖；三是聚焦新能源、汽车电子、工业控制这些高景气度领域，分散风险、提升客户结构。
公司收入从几亿元增长到近二十亿元，净利润持续提升，现金流也从紧张变得充裕，说明战略方向总体上是成功的。
优势方面，新洁能的产品线越来越完善，能满足不同场景的客户需求，器件化转型让客户黏性更高，同时现金流改善让公司扩张更加稳健。劣势在于，高端产品还处于早期阶段，和国际巨头相比差距明显；外部代工依赖仍然是潜在风险；治理结构不够完善，股东减持等事件会影响市场信心。
总结来说，新洁能已经完成了从“小作坊”到“成品厂商”的升级，战略目标基本实现。接下来，它能否在第三代半导体和车规市场上真正突破，将决定它能不能从行业的跟跑者成长为行业的领跑者。
看看营收是如何分配的？
用2025年二季报和2024年二季报进行对比，营业总收入9.3亿，增长6.44%，营业成本5.97亿，占收入的64.19%，增长6.4%。营业总成本6.95亿，占收入的74.73%，增长8.19%。
营收增长6.44%，成本增长6.4%，毛利率是上涨的，总成本增长8.19%。
毛利润是3.33亿，营业利润2.35亿。
销售费用0.12亿，占毛利的3.6%，增长22.95%；管理费用0.26亿，占毛利的7.8%，增长13.46%。研发费用0.53亿，占毛利率15.91%，增长30.9%。
最后，毛利润是2.33亿，增长8.06%；扣非净利润2.07亿，减少3.22%。
成本占收入较为合理，费用成本也是较为合理。
募资和分红上看，公司上市4年，从市场募集20.28亿，给市场分了3.25亿，分红一般。
算个清算价值：
流动资产：现金27.78亿，应收4.13亿，存货2.98亿，其他应收款0.01亿，其他流动资产0.06亿，总计34.96亿。
非流资产：长期投资3.64亿，厂房2.2亿，在建2.64亿，其他非流资产0.04亿，总计8.52亿。
在建上看，2027年扩建产能。
流动负债：应付2.99亿，合同0.05亿，工资和税0.2亿，其他应付款0.19亿，一年内到期0.01亿，其他流动负债0.04亿，总计3.48亿。
非流负债：其他非流负债0.46亿
资产合计43.48亿，负债合计3.94亿，净资产是39.54亿。现金27.78亿，长期投资2.99亿，现金流还是较为充裕。
算个估值：
2022年净利润是4.35亿，20倍估值是87亿，净资产收益率是8.16%，能支撑54亿的市值。估值范围54—87亿。
2024年最低股价是25.7元，市值是80亿，算是低估了。
2024年净利润是4.35亿，估值还是54—87亿。目前市值144亿，估值虽然不高，但入场来说还是偏高了。建底仓的话，等90亿以下考虑吧。
