星环信息科技（上海）股份有限公司，简称：星环科技（代码：688031）
公司是一家企业级大数据基础软件开发商，围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件及服务，已形成大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品矩阵，支撑客户及合作伙伴开发数据应用系统和业务应用系统，助力客户实现数字化转型。
公司专注于分布式技术、数据库技术、SQL编译技术、数据云技术等基础软件领域的研发，致力于解决采用传统集中式软件架构的信息系统所面临的大数据处理难题，为企业提供处理海量规模、快速流转和多样化类型数据的大数据处理技术，帮助用户发掘数据价值。
公司积极参与信息产业国产化进程，成为大数据基础软件国产化的重要推动者之一。公司已助力金融、能源、制造、交通等行业多个客户实现了数据分析场景中部分关键信息系统的国产替代，替代的对象包括传统关系型数据库 Oracle、IBM DB2、Teradata，以及搜索引擎 Elasticsearch、大数据平台 Cloudera Data Platform、数据统计分析软件 SAS 等多家国外主流厂商产品。
1.主要服务和产品情况
数据作为跟土地、劳动力、资本、技术一样的生产要素，随着数字化转型的深入推进，地位愈发凸显。原始数据通常存在质量差、价值密度低等问题，在经过采集和存储后，通常需要再经过多次加工，包括但不限于治理、建模和分析挖掘等工作，才能达到数据的规范化、资产化，实现数据的共享和流通，进而发掘数据的使用价值，再推动业务的自动化和智能化，实现数字化转型。
公司具体主要提供两大类的产品和服务：第一类是大数据基础软件业务，包含基础软件产品和技术服务；第二类是应用与解决方案，主要针对大数据应用场景，提供大数据存储、处理以及分析等相关场景下的咨询及定制开发等服务的解决方案；除上述两类业务以外，公司根据客户及项目需求销售少量第三方软件、硬件等其他业务。
报告期内，公司各业务收入构成情况如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
中国大数据市场在过去五年间经历快速增长，整体市场规模增长速度快于全球整体市场。2019 年，中国大数据市场规模达到 627 亿元，2015-2019 年复合增长率达到 31.9%。其中，大数据硬件为市场主要的收入来源，2019 年大数据市场硬件收入达到 247 亿元。
中国大数据软件市场由 2015 年的 52 亿元增长至 2019 年的 146 亿元，年复合增长率为 29.5%。伴随着中国对数据运用重视程度日益提高，用户对于大数据软件采购预算增加趋势明确，中国大数据软件市场将在未来五年继续保持高速增长，整体软件市场规模将在 2024 年达到 492 亿元，2019-2024 年复合增长率为 27.5%。虽然现阶段大数据软件收入占比较小，但得益于较高的细分市场规模增速，未来大数据软件将占据更多的市场份额。
3.同行业可比公司
（1）国外公司
美国等发达国家信息产业发展较早，以 Oracle、IBM 和 Teradata 为代表的关系数据库公司，其关系数据库在大数据环境下部署的扩展性、容错性、经济性、灵活性等方面有一定局限性。因此在大数据领域，新兴的分布式架构大数据平台和/或分布式数据库产品正在逐渐替代传统的关系数据库。以 Cloudera、MongoDB、Snowflake、Elastic 等为代表的大数据平台和/或分布式数据库产品公司具备较强的技术积累，研发和推出了相应的大数据基础软件及相关产品，获得了市场的认可，且部分公司通过在中国设立分支机构或者通过经销商/合作伙伴，已经在中国市场获得了一定的市场占有率。
（2）国内公司
在国内，大数据市场主要参与者包括公有云厂商、ICT 厂商以及专业软件公司，其中以华为云和阿里云代表的国内云厂商，基于自身在公有云环境下的优势，分别推出了各自的大数据基础软件产品，公有云也是该类厂商提供大数据产品的主要方式；伴随近年来大数据市场的快速发展，以新华三为代表的部分 ICT 厂商，也布局了相关大数据软件产品；随着大数据技术的快速发展，以星环科技为代表的专业软件公司更加专注于大数据领域，在大数据基础软件领域开展研发并推出了迎合中国市场需求的产品，获得了相应的市场份额。
4.募集资金用途
5.财务分析
2022 年 1-9 月业绩预计情况
预计 2022 年 1-9 月收入较上年同期实现增长，2022 年 1-9 月营业收入预计为 16,011.90 万元至 19,259.70 万元，较上年同期增长17.86%至 41.76%。2022 年 1-9 月归属于母公司股东的净利润预计为-20,340.79 万元至-24,756.40 万元，上年同期归属于母公司股东的净利润为-21,033.89 万元；2022 年 1-9月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为-22,447.09 万元至-26,862.70万元，上年同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-22,157.28 万元，扣非后亏损金额较上年同期有小幅扩大。
由于疫情因素，公司部分项目的实施交付和销售拓展受到了一定的不利影响，导致公司 1-9 月收入预计增长无法达到预期，在人员规模扩张的情况下，公司的净亏损额预计将有所扩大。
6.IPO估值
本次发行价格 47.34 元/股对应的市销率为：
17.29 倍（每股收入按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的营业收入除以本次发行后总股本计算）。
截至 2022 年 9 月 27 日（T-3 日），业务及经营模式与发行人相近的上市公司市销率水平具体情况如下：
点评：发行人的IPO目前还属亏损状态，科创板上市，仅这个指标就有极大概率的破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：星环科技（代码：688031）IPO上市估值高，性价比低，有极大概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择弃购。
预计一签获利：倒贴
