龙迅半导体（合肥）股份有限公司，简称：龙迅股份（代码：688486）
公司是一家专注于高速混合信号芯片研发和销售的集成电路设计企业。公司高速混合信号芯片产品主要可分为高清视频桥接及处理芯片与高速信号传输芯片。经过长期的技术创新积累，公司已开发一系列具有自主知识产权的高速混合信号芯片产品，可全面支持 HDMI、DP/eDP、USB/Type-C、MIPI、LVDS、VGA 等多种信号协议，广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC 及周边、5G 及 AIoT等多元化的终端场景。
1.主要服务和产品情况
公司高清视频桥接及处理芯片主要用于多种高清视频信号的协议转换与功能处理，公司高速信号传输芯片主要用于高速信号的传输、复制、调整、放大、分配、切换等功能。
1）、高清视频桥接及处理芯片
公司高清视频桥接及处理芯片的具体情况如下：
2）、高速信号传输芯片
根据芯片具体实现功能，公司高速信号传输芯片可主要分为中继芯片、切换芯片、分配芯片、矩阵交换芯片，具体情况如下：
报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
（1）高清视频芯片行业发展基本情况
根据 CINNO Research 统计，2020 年全球高清视频芯片市场规模约 1,052 亿元人民币。随着高清视频技术与人类社会的交融不断深化，越来越多的终端设备和场景产生了高清视频芯片的使用需求，如智能手机、平板电脑、可穿戴设备、安防摄像头、无人机等。终端视频设备数量的持续增加将促进全球高清视频芯片市场的持续增长，预计 2025年全球高清视频芯片市场规模将达到 1,897 亿元人民币，2020-2025 年复合增长率约12.5%。
近年来，中国下游消费电子行业发展迅速，凭借电子整机制造的国产化率提升和巨大的本土市场需求，中国高清视频芯片行业的国产化率有望持续提升。根据 CINNO Research 统计，2020 年中国大陆高清视频芯片市场规模约 467 亿元人民币。
随着 AR/VR等技术的发展，游戏、社交、电商等各个领域不断产生对高清视频应用的增量需求，持续带动高清视频芯片市场的发展，预计 2025 年中国大陆高清视频芯片市场规模将达到969 亿元人民币，2020-2025 年复合增长率约为 15.7%。
（2）高速信号传输芯片市场概况
2020 年，全球高速信号传输芯片市场规模约 34.14 亿元人民币，预计 2025 年全球高速信号传输芯片市场规模将达 63.37 亿元人民币，2020-2025 年复合增长率为 13.17%。
2020 年中国大陆高速信号传输芯片市场规模约 7.50 亿元人民币，受益于车载显示等下游领域的发展，2025 年中国大陆高速信号传输芯片市场规模预计将达到 15.69 亿元人民币，2020-2025 年复合增长率约 15.91%，整体增速高于全球市场。
3.同行业可比公司
（1）高清视频桥接及处理芯片
（2）高速信号传输芯片
根据 CINNO Research 统计，2020 年公司占全球高速信号传输芯片市场 0.9%的份额，排名居于第八位，在中国大陆公司中排名第二。在中国大陆高速信号传输芯片市场中，公司占比 3.3%，排名居于第六位。
4.募集资金用途
5.财务分析
2022年度业绩预计情况
公司预计 2022 年度营业收入为 25,000.00 万元至 26,000.00 万元，同比增长 6.47%至 10.73%；预计 2022 年度归属于母公司所有者的净利润为 7,100.00 万元至 7,700.00 万元，同比降低 15.54%至 8.41%；预计 2022 年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 5,700.00 万元至 6,300.00 万元，同比降低 19.76%至 11.31%。主要变动原因为随着公司规模扩大和投入增加，研发费用、管理费用等期间费用同比增加，导致预计净利润同比有所降低。
6.IPO估值
本次发行价格 64.76 元/股对应的市盈率为：
63.14 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）
截至 2023 年 2 月 3 日（T-3 日），业务及经营模式与发行人相近的上市公司市盈率水平具体情况如下：
本次发行价格 64.76 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 63.14 倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司扣除非经常性损益后静态市盈率平均水平。
虽然发行人未来行业增速仍较快，行业增速超过15%，但发行人的IPO估值市盈率倍数偏高（超过60倍），透支未来2-3年成长，因此我认为发行人有一定的破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：龙迅股份（代码：688486）IPO上市估值偏高，性价比低，有一定概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签获利：0.5万左右
