受疫情影响，商超等渠道人流下滑严重，零食专营凭借“单价低、品类多、环境好、距离近”等特征快速切分渠道红利，为上游供应企业打开新的应用场景。
零食很忙、赵一鸣等单店日均销售额约1万元，其中下沉市场需求匹配度更高，如县城单店收入高于市区，赵一鸣（主打“农村包围城市”策略）部分门店日均可达2万元及以上。
门店数量方面，2022年底零食专营业态门店总数约突破一万家，2023年各家门店数量规划至少翻倍。
对标其他餐饮、服饰、精品等连锁业态，目前零食专营门店密度较小，空白市场有待开发，当下仍是“跑马圈地”的黄金时段。
零食专营业态兴起的原因
（1）从供给端看，由于休闲食品生产、研发壁垒较低，向下游议价能力弱，降本增效至关重要。
（2）从需求端看，休闲零食偏可选，消费者选择范围广，比价渠道透明，性价比至关重要。
（3）零食专营依靠“低毛利、高周转”的形式，既为上游带来规模红利提高自身议价权，又为下游争取低价空间提高周转频次，符合渠道演进方向。
回顾前几轮渠道变革，从传统流通-大型商超-线上电商-零食专营，每一轮热门渠道变革均是围绕“减少中间链条、提高周转效率”进行。
零食专营店与其他渠道的不同之处
（1）相比传统商超，该渠道售价降低20%-30%，凭借大牌入驻可吸引消费者（尤其是低线城市消费者）驻足，同时摆放较多低价白牌陈列，靠白牌走量赚取利润。
（2）在货款结算方面，零食专营渠道不收取入场费、条码费、平台入驻费及扣点提成等，与上游采购一般遵循“仓库直发、现货两清”的方式，为上游增厚利润空间，减少资金占款。
（3）虽然在此模式下，加盟商毛利率偏低，但高周转频次亦能带来可观的利润，相比良品铺子等中高端连锁，此类量贩连锁投资回报期缩短至1.5年。
行业竞争格局
目前市场担心，随着各零食专营品牌本土布局饱和，向外埠市场扩张的过程中竞争加剧，容易引发激烈价格战，压缩门店利润空间。但事实上不必担心这一状况的出现，因为：
（1）随着销量规模的增长，可向上游议价传导部分压力。
（2）从现行的利润分配体系来看，公司与加盟商利润差异较大，具备一定的安全垫。净利率方面，一般加盟商10%，公司2%。
（3）目前的单价已经足够便宜，随着消费能力提升，大众对于低价商品的需求弹性较小。因此，未来的竞争主要围绕抢占优势点位、强大供应链体系、提高消费粘性等方面，各品牌重在比拼效率和质量，而不是单靠价格取胜。
相关受益标的
目前零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等零食专营运营商均处在前期融资和扩张阶段，尚未上市。
今年各大零食专营门店均具备清晰的门店扩张计划，选品优化和效率提升等动作将带动单店收入进一步提升，看好上游生产型供应商持续受益。
我国休闲食品赛道空间广阔，孕育了许多本土机会，但零食品类繁多、消费者忠诚度低、同质化竞争严重，少有企业能成长为全国性品牌。目前上市公司中仅洽洽、卫龙等少数企业具备10亿元以上大单品，中型品牌如盐津、劲仔、沃隆具备超5亿元的准大单品。
（1）盐津铺子(002847.SZ)：2021年进驻零食很忙，合作时间最早，红利已有体现。2022年业绩预告显示，收入增速26.8%，利润翻倍增长，股权激励目标预计顺利实现。2023年为实现股权激励（收入目标32亿元）具备清晰的渠道拆分规划，重点看零食很忙、电商等渠道增量，适合便利店、夫妻老婆店定量流通装仍在加速开拓中，“大单品+多渠道”策略有望持续发力。
（2）甘源食品(002991.SZ)：2022年9月开始积极拥抱零食专营，单月销售额环比增速快。2023年股权激励收入目标为20亿元，预计在零食专营、电商渠道梳理完成后快速增长；会员商超方面，已确定10余款新品进入盒马渠道；其他流通和特渠体量较小，2023年加紧布局。目前棕榈油成本下降明确，叠加安阳工厂产能提升，利润端弹性充足。
（3）劲仔食品(003000.SZ)：2022年接触零食专营但体量不大，估计月销仅几百万。2023年开始积极与零食专营合作，月销目标过千万。电商渠道22H2开始快速增长，看好今年破亿。公司将持续推进大包装+散装打法，预计占比提升至50%以上，目前商超、CVS渠道还在陆续进场。公司推新举措积极，今年储备了几只潜在大单品，如2元鹌鹑蛋等。
（4）洽洽食品(002557.SZ)：2023年将与零食专营正式合作，品类兼具瓜子和坚果。2月已经在山姆渠道推出新品元气坚果日记，后续预计还有几款坚果新品推出。随着出货端环比改善，经营势能修复，看好公司2023年渠道多元化扩张。传统渠道方面，持续精耕、下沉乡县，冲刺“百万终端”，瓜子市占率预计稳步提升。坚果通过“贴奶战略”拓展应用场景，消费力修复带动销量提速，期待下半年送礼旺季场景修复机会。
（5）卫龙(09985.HK)：2022年开始合作零食专营，品类10余种，从零食有鸣渠道反馈来看，2022年销售额占比约3%，体量接近盐津铺子。目前公司覆盖终端数量70多万个，渠道精细化管控下还有较大拓展空间。新品方面，重视魔芋爽、麻辣麻辣成长能力，预计2023年面制品销量恢复正增，提价红利逐步释放。
