北方长龙新材料技术股份有限公司，简称：北方长龙（代码：301357）
公司专注于军事装备领域，主要从事以非金属复合材料的性能研究、工艺结构设计和应用技术为核心的军用车辆配套装备的研发、设计、生产和销售业务，产品广泛应用于电子信息、装甲战斗、装甲保障等轮式、履带车辆主战装备。公司发挥复合材料产品重量轻、强度高、耐腐蚀、耐老化、可设计性强等优势，有效提升军用车辆的机动性、安全性、使用可靠性和环境适应性。
公司目前主要产品按照应用场景划分为军用车辆人机环系统内饰、弹药装备、军用车辆辅助装备、军用车辆通信装备。
1.主要服务和产品情况
发行人主要产品按照应用场景划分为军用车辆人机环系统内饰、弹药装备、军用车辆辅助装备、军用车辆通信装备。
1）、军用车辆人机环系统内饰
人机环系统是指由人、机、环境组成的具有特定功能的综合体，军车驾乘人员在相对密封的舱室内操作各类设备，形成了一个典型的由相互依赖与相互作用的人、机、环境三者组成的系统。
发行人的军用车辆人机环系统内饰产品主要基于新型非金属复合材料的重量轻、强度高、阻燃、减震、抗冲击、耐磨、耐腐蚀、易于一体化成型等优点，通过对军车内部与电子信息装备及驾乘人员直接交互的环境中涉及的内饰、机柜、地板、驾驶舱、仪表台、综控台等相关配套部件的合理布局和集成，改善电子信息装备的使用环境，使车内人员能够更加安全、健康、舒适地进行作业，更有利于发挥整个系统的最大效能。
军用车辆人机环系统内饰是发行人重要的产品线，报告期内各年度在发行人主营业务收入中的占比均在 90%以上。
公司人机环系统内饰产品在装甲车辆应用案例如下：
报告期内，发行人主营业务收入按产品类别构成情况如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
根据全球知名的第三方军事调研机构 Global Fire Power 发布的全球主要国家陆军军力数据，2021 年我国装甲战车（含坦克）数量为 38,205 辆，根据公司产品平均单价推算，仅人机环系统内饰即对应超过 40 亿元的市场空间。未来随着复合材料在军用车辆领域应用的深入和广泛，军用车辆复合材料装备应用范围有望获得持续增长，进一步带动市场容量的提升。
3.同行业可比公司
4.募集资金用途
5.财务分析
营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润等指标下滑幅度高于营业收入，主要系 2022 年度综合毛利率下降 5.36 个百分点，主要有两方面原因：（1）公司电子信息车辆NLD21015项目收入占比为10.53%，毛利率为37.78%，毛利率较低主要系该项目装车完成后，客户对该车其他设备进行了变更，导致需要发行人将已安装的部分进行拆除，待其他设备更换后又重新进行了安装，导致该批产品单位成本上升；
（2）部分首批销售的产品在 2022 年度形成收入，
受生产熟练度等因素影响，首批产品的成本较高，毛利率较低。
2023 年 1-3 月业绩预测
6.IPO估值
本次发行价格 50.00 元/股对应的市盈率为：
32.32 倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益后的 2021 年归属于母公司净利润除以本次发行后的总股数计算）；
截至2023年3月31日（T-4日），主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况如下：
发行人去年业绩大幅下降，导致估值市盈率进一步提升，没有很明确的数据资料能证明行业未来能高速增长。
我认为发行人破发概率还是比较大的。
7.申购建议及盈利预测
结论：北方长龙（代码：301357）IPO上市估值偏高，性价比偏低，有较大概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择弃购。
预计一签获利：0万左右
