7月20日的文章写了赚大钱的公式，文章特别强调稳定盈利既是前提条件，也是第一条件，今天就来聊聊股票投资如何才能做到稳定盈利。
四个条件
巴菲特说，股票投资只需要学会两门功课：一是理解股市的波动；二是看懂公司，并成功的为公司定价。
我刚开始学习的时候，就是按照巴菲特说的去做的，如今我学会了这两门功课，但我发现，巴菲特说的没错，但是不够完整。
在学会这两门功课之后，达到两个条件之后，我有一种强烈的感觉，就是对财富的认知也很重要。
对财富的认知，一部分可以通过分析公司和研究公司获得，另一部分则必须通过读书获得，特别是经济史、金融史、商业史和投资发展史。
这是投资成功的第三个条件。
拿不住股票，涨了总想卖的朋友，实际上不理解股权就是财富，在没有重大风险，或者股票没有特别高估的时候，持有优质股权应该比持有现金安心（这个观念很多人转换不过来）。
还有一个拿不住的原因，是没有闲钱。没有闲钱，最好不要来投资；或者把股票投资当成生意，安排好流动性之后，所有的钱都是闲钱。
买股票就是买公司，做不到知行合一，就和不知道这句话的效果一样。
第四个条件是，自我认知和冒险精神。
第四个条件实际上讲的是投资体系，分析公司可以达到巴菲特的程度，苹果一家公司能够仓位上到40%以上；也可以像巴菲特的师兄施洛斯一样，持有100家公司，非常的分散。
冒险精神，就是风险控制能力。如果你对公司的认知可以达到巴菲特的程度，当然可以集中持股；如果你像施洛斯一样，从来都不拜访上市公司，只是看看公开信息来投资，研究深度有限，那就应该分散一些。
第四个条件，说的是投资要过自我认知这一关。你究竟适合有限研究高度分散的施洛斯风格，还是适合深度研究集中投资的巴菲特风格，只有自己知道。
理解市场波动和资金分配
股票投资和经营实业很相似，每个行业的发展都有景气的时候，有不景气的时候；这和股票市场的牛熊周期完全一样。
优秀的企业家、实业家，都是能够在一轮又一轮周期循环中活下来的；股票投资也是一样，能够在股市赚到大钱的朋友，都是能够驾驭一轮又一轮牛熊周期的朋友。
如果说理解股市的波动属于认知范畴的话，那么资金分配，仓位管理，或者大类资产配置就属于操作范畴。
实际上，卖股票的本质不是赚钱了卖掉它，而是你找到了更高性价比的资产，哪怕它只是年回报率只有2%的货币基金。
2015年大牛市，创业板公司普遍的市盈率都到了150倍，还有一部分公司到了200倍市盈率，很明显这种公司股票已经没有投资价值和配置价值了，换成现金，转投债券基金和货币基金都不错。
实际上，当时有人做的更好，他们把股票全部卖掉换成了分级A，在股票暴跌之后，他们在分级A基金上又赚了20%。可惜的是，现在已经没有分级基金了。
所以，真正做投资的朋友，他们的大脑一直在寻找更高回报率的资产的路上，不断的把低回报率的资产置换成高回报率的资产。
我也实话实说，没有十年二十年的功力，我们可能做不到全市场覆盖的能力。我在看芒格股东大会讲话的时候，非常羡慕他们有能力覆盖全市场的机会。
公司分析和定价能力
分析公司的框架，我是2018年搭起来的，到了今年又丰富了一些。在原来商业模式分析，财务分析，核心竞争力分析，公司治理管理分析，以及企业家精神企业文化分析的基础上，我增加了风险分析和公司调研。
具体的内容可以参考文章《如何分析一家公司》，这一块内容非常多，所以我不再具体展开。
定价能力方面，希望读者朋友可以多学习几种定价方法。除了大家常用的市盈率、市净率、市销率、自由现金流折现之外，重置成本法，现金收益率，或者逆向思考，采用投资回报率的公式也是可以的。
投资回报率的相关文章，可以参考《投资回报率公式的应用》。
公司分析和定价能力都属于投资的基础工作，一旦落实到操作，买入的时候一定要考虑安全边际。
如果大家估出来的是市值，我一般情况是打七折才考虑买入；帕特·多尔西说，至少也要打八折。
大家一定要知道，投资大师们说买入要考虑安全边际的时候，其实他们是在说，好的买点是成功的一半（好机会也是值得等待的）。
如果用投资回报率来评估，大家要知道平均回报率的情况。
过去20年中国经济高速发展，股市的年化平均回报率可能在10-12%之间；但是随着中国经济从高速增长回落至中速增长，股市的年化平均回报率可能要回落至8-10%，甚至是6-8%。
因此，如果你用投资回报率公式评估出来的年化回报率低于12%，其实没什么吸引力的；至少年化回报率到15%才有吸引力，如果你碰到了年化回报率在20%的机会，希望你可以抓住它。
财富认知
正确的财富认知，才是我们稳定盈利的终极力量。我在三四年前，就提出来一个观点：我们散户朋友应该向刘益谦学习，从普通散户进阶为产业资本。
刘益谦的事情，大家应该都知道，不知道的可以去查资料。
最近正好看到芒格2016年的讲话，他说，“我的财富是通过资本市场积累起来的；可以说，我也是这种赌博文化的参与者。我非常担心，自己会给年轻人树立一个负面的榜样。年轻人不应该一心想着轻飘飘的赚大钱，丝毫不考虑自己能为社会做出什么贡献。如果你一心想着怎么炒股赚钱，就算你通过努力赚到了这种钱，你的人生也没有多大意义，这样的人生不值一提。像沃伦和我这样的人明白这个道理，所以我们把赚来钱的捐出去，所以我们从买卖股票转变为经营公司。”
从买卖股票变成了经营公司，不就是从普通投资者变成了产业资本吗？这不就是刘益谦吗？
我读过金融史，读过投资发展史，后面还要再去读经济史和商业史。在我非常有限的阅读中，我发现了在传统农业社会，土地是承载财富最好的手段，而到了现代商业社会，最具创造力的股权资产成了最好的财富承载手段，所以我说拿着优质股权应该比拿着现金放心。
很多人没有这些认知，股票涨了就赶紧换成钱。有存钱的习惯，没有囤积优质股权的习惯，这不是正确的财富认知。
自我认知和冒险精神
第四个条件，就是自我认知和冒险精神。自我认知是独立思考的开始，冒险精神是企业家精神的核心。
有人问，不知道自己是否适合专职投资。我的回答就是，当他问这个问题的时候，就是不适合。
因为当你意识到真正的投资是什么的时候，就不会问这个问题了，自己也有能力评估是否具备专职投资的条件了。
投资就是做生意，当你还不知道自己是否适合做生意的时候，那就是不适合，这是个很简单的道理。投资、做生意都是需要冒险的，没有谁能够保证什么，如果你不敢冒险，那就说明自己大概率积累的还不够。古人说的艺高人胆大是完全正确的！
我记得雪球上有个大V，叫一只特立独行的猪。他说他学习的就是施洛斯，只看财报，不去公司调研。后来他的基金清盘了，我才知道，他学的不是施洛斯。
他满仓加杠杆单吊一只股票，这哪里是施洛斯？人，最忌讳的是说一套做一套，不是知行合一，欺骗自己，也欺骗别人。
企业家的冒险，本质上和赌徒的冒险是不同的；企业家冒险的前提是对风险深刻的认识，有一套风险控制的理论体系。
像格雷厄姆就说的很清楚，安全边际是控制风险第一步，分散配置是风险控制的第二步，当然还有最后一步，卖出逃跑。
当我们把自我认知带来的独立思考和企业家的冒险精神融会贯通之后，就具备了稳定盈利的第四个条件。
