公司介绍
公司主要从事有色金属类危险废物处置业务及再生资源回收利用业务，是一家覆盖“危险废物收集、无害化处置、资源回收利用”的环保企业。
目前，公司主要处置利用含铜为主的有色金属类危险废物，拥有广东肇庆、江西上饶两大处置基地，证载处置能力达61.5万吨/年。公司将传统的冶金工艺，运用于有色金属类危废处置利用业务，能够将不同批次金属品位低、杂质含量不同的危险废物，配合含铜物料，在成本可控的情况下，实现金属回收利用，产出含铜产品、含贵金属产品等。
主营业务构成
告期各期，公司资源化产品收入占主营业务收入如下:
报告期内，公司的营业收入分别为482,787.67万元、789,922.97 万元和876,653.16万元，营业收入年度复合增长率为34.75%。在近几年危固废处置行业景气度较高的背景下，预计未来公司业务规模仍将保持增长。
2021年度和2022年度发行人销往华东地区的占比较高，从而2021 年度和2022年度运输费用率和平均单位运费较2020年度有所下降;另外，2022年度油价较2021年度有所上涨，导致2022年度平均单位运费略高于2021年度。
行业竞争
营业收入比例与同行业可比上市公司对比情况:
经过十余年生产实践，公司将成熟的冶金工艺运用于有色金属类危废处置行业，对于不同批次金属品位不同、杂质不同的危险废物，配比含铜物料，通过危固废协同处置工艺实现有色金属回收，克服了含铜危废处置领域内普遍存在的铜金属资源化程度低的难题，能够将铜金属深度资源化，从而实现较好的经济效益。
公司较早进入危废处置行业，顺应环保严监管的趋势、依托强大的处置能 力、适应性高的处置技术、长期积累的危废收集网络，已成为行业内扎根深入的领先企业之一，具备规模化的处置能力。
风险揭示
铜价下跌导致公司业绩下滑的风险：公司盈利主要来源于金属购销价差，由于公司铜金属购销存在时间差，若铜价在短期大幅下降，则可能导致购销价差缩小、甚至倒挂，进而导致公司业绩下滑。
环保政策变动的风险：报告期内，公司根据废气排放标准不断提升环保技术及环保设施的投入。 但随着废气排放标准的逐步提高，公司现有的环保技术、配套设施可能无法达 到最新的废气排放标准，则有可能被限产、停产或面临受到环保处罚的风险。
募集资金
本次募集资金扣除发行费用后，将投入到以下项目中:
1、江西巴顿多金属回收利用项目:该项目位立于江西弋阳工业园区，以含铜、锌、锡、铅等有色冶炼行业烟尘、炉渣以及废杂有色金金属等危险废物及一般工业固体废物为主要原料，通过火法湿法相结合等工艺，分别回收铜同、锌、锡、铅、金、银、钯等金属，危险废物年处理能力19.56万吨。
财务情况
合并利润表主要数据：
23年1-6月，公司营业收入为389,422.73万元，较上年同期下降11.32%， 归属于母公司股东的净利润为12,105.36万元，较上年同期下降 29.27%。2023 年一季度，公司归母净利润4,636.68万元，2023年二季度，公司归母净利润 7,478.68万元。
23年1-6月，公司经营活动现金流量净额为-25,347.95万元。2023年6月末公司存货账面余额较2022 年末增加 33,942.13万元。投资活动产生的现金流量净额为-90,760.75万元。筹资活动产生的现金流量净额为128,433.71万元，主要是为支持在建项目建设筹借资金。
申购建议
公司主营危险废物处置业务，同步实现危吃废无害化处置及再生资源回收利用，选取格林美、东江环保、惠城环保、浩通科技为飞南资源的可比上市公司。从上述可比公司来看，公司的营收规模处于同业中上游，销售毛利率低于行业平均水平，给予积极申购（☆☆☆☆）评级。
给予积极申购（☆☆☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
