曾几何时，猪肉价格是带动我国居民消费价格指数（CPI）长期居高不下的主要原因。然而“三十年河东，三十年河西”，近期猪肉价格却是一跌再跌。
以当前的生猪期货指数价格为例，2024年开年初（1月2日），生猪期货指数价格为14,649元/吨（也即差不多7.3元一斤），而该指数价格自2021年1月份生猪期货上市以来最高时达到过30,455元/吨（注：生猪价格与猪肉价格存在一定不同，生猪是活猪，包括皮毛内脏血液等，而猪肉则为纯猪肉）。生猪期货价格已经跌去一半。
从更长时间看，以22个省市生猪周平均价格为例，最高时曾于2019年10月末—11月初达到过40.29元/千克，而如今也仅15元/千克左右。
当前生猪价格无论现货还是期货均处于较低水平，而2023年初以来基本一直维持在较低水平且呈下跌态势。
生猪价格的长期低迷也导致主要生猪养殖企业经营压力巨大，并出现亏损。2023年前三季度，主要生猪养殖上市公司全面亏损。
近三年及最新一期主要生猪养殖上市企业净利润情况如下表（单位：亿元）：
行业排名第二的温氏股份（股票代码：300498）和第三的新希望（股票代码：000876）2023年前三季度亏损分别均超过45亿元。曾多次穿越低迷周期的行业龙头牧原股份（股票代码：002714）也在前三季度出现了16.79亿元的首次亏损。位于江西的正邦科技（股票代码：002157）更是在经历多年巨额亏损后直接进入了破产重整程序。
都说猪肉市场存在“猪周期”，其意思是说猪肉（或生猪）价格会每隔一段时间波动轮回一次。以22个省市生猪周平均价格情况看，自2006年以来大致可以划分为4-5个周期，每个周期大概在3-5年。
整体上来看“猪周期”确实客观存在，但具体一个周期是多久却并不一定有规律可循。毕竟“大周期”中可能套着“小周期”。如2013年末到2018年末5年左右的大周期中，其实细看还能看到2013年末到2015年初、2015年初到2016年中等小的周期，2021年末到2022年中短短的半年左右，生猪价格也有一个小的轮回。
本轮生猪（或猪肉）价格何时走出低迷？
价格的高低本质上是供需关系的反映。
供给方面，2019年和2020年我国生猪出栏量是近年来低点，这也导致2020年生猪价格狂飙到40元/千克以上的历史高位。2021年和2022年生猪出栏量持续恢复。2021年我国生猪出栏量6.71亿头，同比增长27.37%，2022年出栏量达到近7亿头，同比增长4.27%，2023年前三季度出栏量达到5.37亿头，同比增长3.25%，预计2023年全年生猪出栏量仍会超过7亿头。虽然增速有所下降，但出栏量持续上升，甚至可能达到并超过2015年的7.24亿头水平。生猪出栏量仍处高位。
作为出栏量的后备力量，近年来生猪存栏量的整体趋势与出栏量类似。2019年存栏量为3.10亿头，为近年来最低水平。而随后生猪存栏量也持续上升。2022年我国生猪存栏量达到4.53亿头，基本接近2015年水平；2023年9月末存栏量为4.42亿头，增速也有所下降，但仍处近年来相对较高位置。
消费方面，根据美国农业部数据，2022年我国猪肉消费量为5,743.40万吨，同比增长11.0%，已经超过2015年水平。
猪肉消费存在一定的“以产定消”的情况，即市场上猪肉少则消费少。如2019年受“非洲猪瘟”影响，我国生猪出栏量较少，猪肉供应少，对应的消费也较少。随着生猪出栏量的恢复，我国猪肉消费量也随之增加。因此猪肉消费存在一定弹性，在价格合适的情况下，即使猪肉供应略微多点，消费也能一定程度上增加。另一方面，猪肉消费量还存在一定的稳定性。毕竟从饮食结构平衡考虑，并非猪肉吃得越多就越健康和营养。纵观2015年以来的猪肉消费水平，基本也在5600万吨左右。此外，人口的增长在一定程度上能增加猪肉的整体消费，但目前我国人口整体上高峰可能已过。
结合供应与消费情况，当前我国生猪出栏量整体仍处于高位，短期内供应仍相对充足，一定程度上对价格形成抑制。考虑到消费的弹性，在当前低价下，消费量也会适当增加，价格底部也存在一定支撑。
从成本角度考虑，生猪养殖主要依靠饲料。因此市场上对猪肉价格的判断中还存在一个“猪粮比”的概念。即生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值，一般认为“猪粮比”在6左右，生猪养殖基本处于盈亏平衡状态，如“猪粮比”越高，说明养殖利润越好，反之则亏损严重。
根据相关数据，2007年以来我国22个省市周“猪粮比”基本在6上下波动。而近期“猪粮比”已经跌破6。生猪养殖企业成本未能得到有效弥补，这也与2023年前三季度主要生猪养殖企业基本全面亏损的现状吻合。
较低的“猪粮比”也从另一方面说明，生猪养殖成本在一定程度上可能也会对生猪价格有所支撑。价格继续下跌幅度有限。
整体来看，国内生猪价格确实已处于较低水平，主要生猪养殖企业亏损较大，市场一定程度上正在出清。此外，养殖成本在一定程度上也会对猪价形成一定支撑。生猪价格应该已经处于“黎明前的黑暗”时刻，短期内猪价下跌空间可能有限，而是否进入上升通道仍需要观察供给端是否有所收敛。
注：以上仅为个人观点，不构成投资推荐。
