在2003年的致股东信中，巴菲特提到了伯克希尔是如何买股票的。
巴菲特如何买股票
当查理和巴菲特买入股票的时候，他们认为买的是企业的一小部分，所以他们对于买入股票的分析和购买整个企业的分析非常相似。
他们先判断他们是否可以合理估计出公司未来五年或更长一段时间的盈利水平，大概处在什么范围。如果答案是肯定的，而且该股票的市值相对于我们对其盈利估计范围的下限，依然算是合理的价格，那么他们就会买入。
很多情况下，他们无法估计公司未来的盈利能力，那么他们就去研究其他有前景的机会。
在他们合作的54年中，从未因为宏观或政治环境的因素而放弃有吸引力的机会，因为他们是微观基本面投资者。
很多个人投资者都是依靠打工积累的投资资金，从来没有参加过收购企业的投资活动，如何能够像购买一家企业一样分析公司呢？
我的建议是，可以参考同行业公司的债券评级报告，看看债券评级公司是如何分析整个行业和公司基本面的；另外，行业里面发生兼并收购的时候也是学习行业知识和基本面的重要时刻，可以搜集相关信息来了解整个行业的情况。
当然，也可以参考巴菲特是如何进行股票研究的。
巴菲特如何研究股票
巴菲特说：“我每次只会关注一个行业。对于这个行业，我会投入约半个月的时间，尽量了解这个行业的方方面面，积累必要的知识，形成我对这个行业的个人见解。我不会盲目地依赖任何“常识”或“传统智慧”，这些内容很可能是道听途说，是没有实际依据的误导。对行业的所有性质和特点，我都要自己梳理一遍才能放心。”
“比如说，我要研究一家保险公司或一家造纸厂。我会假设自己刚刚继承了这家企业，并且这家企业是我手中唯一的资产，我别无选择，只能努力经营这家公司。我会问自己：在这种情况下，我应该怎么办？我应该思考哪些问题？哪些方面是我应该担心的？我的竞争对手是谁？我的客户群又是一些什么样的人？找到答案以后，我会走出办公室，找到我的客户、我的竞争对手以及其他相关的人，与这些人进行交谈和沟通。看看和竞争对手相较而言，这家企业的优势和弱势在哪里。如果你能做到上述这些内容，你就会对一家企业的经营和业务有一个相当深入的了解，你了解的深度甚至会超过这家公司的管理层。”
这是巴菲特的研究方法，我也正在琢磨和使用中。
我的研究框架
老朋友都知道，我的公司分析框架分为商业模式分析，财务分析，核心竞争力分析，公司治理和管理分析，以及企业家精神和企业文化分析。
商业模式可以洞察行业本质，财务分析可以了解公司当前的运营状况；核心竞争力分析，加上发展战略，可以更好地洞察行业本质、公司资源、能力优势和经营风险所在；公司治理是否规范决定着公司发展前景和相关方利益，管理层的管理水平决定着公司的长期价值；企业家精神和企业文化是公司面临危机和困难时刻的终极力量。
虽然我的分析框架非常全面，但是内容的填充需要大量的研究工作，未来有必要结合巴菲特的研究方法进一步融合深化。
本文比较抽象，纯理论，感兴趣的可以收藏起来，定期回看回看。
