今天聊聊中材科技，还是看看企业是做什么的？
中材科技是把 “石头” 变成高科技材料，再卖给新能源和高端制造行业。
玻璃纤维是把石头、沙子高温融化后拉成比头发丝细 20 倍的纤维。
中材科技的玻纤有两大用途，一个是风电叶片，一个是电子布。
除了玻纤产品外，中材科技还做锂电池隔膜， 6 微米基膜（比 A4 纸薄 20 倍）国内产能前三，客户包括宁德时代。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年187.11亿，2024年239.84亿，增长28.18%。
扣非净利润上看，2020年18.19亿，2024年3.84亿，减少78.88%。
市值上看，2020年405.77亿，2024年219.5亿，减少45.9%。
毛利率和净利率上看，2020年毛利率27.12%，净利率10.96%；2024年毛利率17.02%，净利率3.7%，毛利率和净利率双降。
看看营收怎么分配?
用2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入217亿，增长29.09%，营业成本174.3亿，占收入的80.32%，增长26.16%。营业总成本201.66亿，占收入的92.93%，增长23.12%。
收入增长29.09%，成本增长26.16%，毛利率是增长的。营业总成本增长23.12%，毛利润是42.7亿，净利润是15.34亿。
销售费用1.95亿，占利润的4.56%，减少25.61%，管理费用10.45亿，占利润的24.47%，增长6.48%。研发费用9.99亿，占利润的23.39%，增长16.02%。
最后，净利润17.41亿，增长129%，扣非净利润11.97亿，增长269.72%。
从上面营收分配看，成本占收入较高，营收和利润是存在周期性的，费用较为合理。
募资和分红上看，公司上市18年从市场募集74.24亿，给市场分了57.12亿，分红还算是较少的。
算个清算价值：
流动资产：现金29.02亿，应收91.34亿，存货53.5亿，其他应收款4.54亿，其他流动资产10.74亿，总计189.14亿。
非流资产：长期投资12.73亿，厂房272.65亿，在建80.86亿，其他非流资产1.06亿，总计367.3亿。
流动负债：短期借款25.32亿，应付159.97亿，合同负债5.62亿，工资和税7.3亿，其他应付款14.06亿，一年内到期非流负债23.11亿，其他流动负债13.19亿，合计248.57亿。
非流负债：长期借款92.69亿，应付债券8.09亿，长期应付款1.49亿，总计102.27亿。
资产合计556.44亿，负债合计350.84亿，净资产205.6亿。现金29.02亿，长期投资12.73亿，短期借款25.32亿，长期借款92.69亿，现金流压力很大。
算个估值：
2022年净利润是22.23亿，10倍估值是222.3亿，净资产收益率是10.81%，能支撑369亿的市值。估值范围222—369亿。
2024年股价是11.22元，市值是188亿，比估值低了不少，这也与2024年利润大幅下跌相关。
2025年利润有所恢复，预估净利润是19.36亿，估值是193.6亿。2026年预估净利润是25.65亿，10倍估值是256.5亿，估值范围是193—256亿之间。
目前547亿的市值，还是偏高的，等回落吧。
