今天我们来聊聊价值投资者所说的“长线”投资，到底有多“长”？
其实这个问题的回答很简单，但可能会让你惊讶：不确定。
也就是说，当长线投资者决定买入一只股票时，也无法确定到底要持有多长时间才能取得回报。这也是为什么价值投资提倡用闲钱投资，而不建议把预计未来几年内要用到的钱拿来买股票。
更严谨地说，“长线投资”中的“长线”只是预期要持有很久，并非代表实际上一定会持有很长时间。现实中很有可能出现刚买入一只股票不久，它的价格就涨到了高估区间，需要考虑卖出的情况。
其实大家之所以会产生“长线投资就一定要持有超长时间”这一误解，甚至有人还误以为“价值投资就是永远不卖”，主要原因就是受巴菲特的这句话影响：
“如果你不愿意持有一只股票十年，那么你连十分钟都不要去持有它。”
然而据统计，自20世纪60年代至2008年，巴菲特一共投资了200多只股票，持有超过3年的只有22只。他投资的多数股票持有期集中在5～10年，平均持股时长约为6.8年。
那这是不是意味着巴菲特啪啪打了自己的脸？
并不是。我们要明白：“十年”并非机械时限，它表示的是“很久”的含义。实际持股时长可能在十年以内，也可能在十年以上。
“十年”从更深层次的角度来说，指的是企业的商业模式能经得起“十年”的考验，是一个检验公司长期竞争力的心理门槛。
巴菲特的意思是我们要把目光放长远，以“企业所有者”的角度进行思考，投资在“十年”之后依然具有竞争力的企业，并且做好预期持有“十年”以上的心理准备。
而在持股期间，如果该企业的基本面出现严重恶化，巴菲特也会果断卖掉股票，比如2020年4月他就顶着50%的巨额亏损，抛售了仅在1个多月前买入的达美航空股票。
此外，如果股价过于高估，即使企业在未来依然具有良好的发展前景，巴菲特同样会减持股票，持有现金。就比如当下，巴菲特持有的现金金额创下了历史新高，原因就在于美股严重高估。
纵使巴菲特真的持有了某只股票十年以上，我认为我们也不要盲目照搬他的交易策略，我们可以找到更适合中国小资金量投资者的交易策略——低频波段操作。
巴菲特基本不做波段操作，一方面是因为美股的整体走势相较A股更加平稳，波段操作机会更少；
另一方面由于巴菲特的名气及资金量过大，其减持行为会对股价产生巨大的负面影响，因此如无必要他不会轻易减持股票。
而我们作为散户有着自己的优势，我们可以借助A股频繁出现大波段的特点，使用低频波段操作降低持仓成本，提高收益。具体策略可以看以下文章。
总而言之，“长线”投资只是预期很长，并非一定很长，长期主义≠僵化持有。
