如何挑选最好的行业、细分行业和市场板块-第一部分
股票和人一样，倾向于群体活动。每个市场周期都是由特定行业主导的。一个时期，计算机和电子类股票可能是主导行业，另一个时期，零售或国防类行业股票是领涨股。根据计算机分析，37%的股票价格变动，是由于细分行业的影响，12%是由于主要行业的影响。
通常情况下，一个牛市中的主导行业不会在下一个周期回归并领先其他行业表现，尽管这一规则有一些不可避免的例外。在牛市晚期阶段出现的行业群体，有时因为它们自己良好发展的先兆，将在度过熊市周期后继续前进，并在下一轮新牛市中承担起领导行业角色。
在我们的机构服务业务中，每周计算机将200个行业中的，每一个行业按照它们在过去六个月内行业相对价格强度，进行排列。最强的行业列于数据资料的第一卷中，较弱的类别包含在每周数据资料的第二卷中。喜欢以“低估”理念在低位买进的买家，在第二卷中寻找他们的潜在目标。
分析显示，一般而言，排名前50或100的行业，比排名后100的行业表现要更好。因此，我们对机构服务第一卷资料中的股票行业更感兴趣。
作为一个典型的规则，排名最高的前四分之一的行业价格表现明显好于最低的四分之一行业表现。在1970年至1982年期间，表现最好的个股所属行业，在200个行业中的平均相对价格强度评级大于61分。行业相对价格评级平均值为61，是在每只股票开始大幅涨价之前测得的。
为什么要跟踪200个行业类别？
为什么我们把股票分为200个行业，而不是标准普尔的82个行业分类？在现代经济中，每个行业都有许多新的领域。我们称之为细分行业。
例如，在1970年的市场中，如果经济研究告诉你要寻找住房的改善和建筑周期出现的大转折，你对建筑行业群体的定义中会包括哪些股票？许多机构使用阿姆斯特朗公司、乔治亚太平洋公司、美国石膏公司、约翰曼维尔公司等。
1971年的牛市中，建筑行业实际上有10个不同的细分行业，而不只是一个建筑行业。这意味着，可以用10种不同的方式来操作建筑行业上涨热潮。
你可以投资石膏类股票、木材和胶合板类、管道工程、(马斯柯公司)、房屋建筑商、(考夫曼·布罗德)、移动房屋、或低成本房屋、建筑材料零售商、和批发商、(标准品牌油漆、斯科蒂房屋建筑商)、抵押贷款保险集团、(MGIC)、空调行业、地毯行业、以及相关的家居用品和家具行业。
猜猜1971年传统的建筑股票在哪里？没错，它们一整年都被深埋在机构数据库服务第二卷(表现最弱的部分)的后面，而在该数据服务第一卷(前半部分)，建筑业新的细分行业增长了200%以上！
1978年至1981年的市场排名中，计算机行业是领先行业之一。传统的基金经理认为这个行业由IBM、巴勒斯、斯佩里·兰德等公司组成。然而，这些只是一些大型主机制造商。他们在那个周期表现不佳，而计算机行业的许多细分行业却有着令人难以置信的表现。
你可以选择小型计算机行业(Prime Computer)、微型计算机行业系列(小型家用计算机，如康摩度尔国际)、图形细分(包括像计算机视觉技术这样的cad- cam制造商)、文字处理公司(王安电脑)、外围设备行业、计算机软件行业、(库利南数据库)等细分行业。这些赢家的价格、上涨了五到十倍。
未来或过去的行业？
未来将会有许多新的细分行业出现，我们大多数人还没有想到的富有想象力的应用。伴随着传统的大型主机行业，无止境的细分行业每一两年会成倍增加，令人兴奋的新的细分领域将被添加到我们的数据库中。变革和新技术正在美国加速发展。自动化的手段也是我们跟踪它的方式。
毕竟，我们处在计算机、通信和太空时代。新的发明和技术将产生成千上万的新的和更高级的产品和服务。这会促进对相关领域的研究。
未来的工业可以为每个人创造巨大的机会。过去的行业，虽然有时很有趣，但可能会表现暗淡。
以下是一些较老的行业，它们的最大增长可能是在过去(当然，除非发生重大变化)。
1.钢铁
2.铜
3.铝金属
4.黄金
5.白银
6.石油
7.纺织品
8.化工
9.造纸
10.铁路
11.铁路设备
12.公用事业
13.烟草
14.航空公司
15.老牌百货商店
未来的行业可能包括:
1.计算机、计算机相关服务和软件
2.激光
3.电子学
4.通信
5.新概念零售业
6.空间探索和研究
7.医疗和药物
8.特殊服务
一只股票的走弱会波及整个行业的股票
按行业表现和监控股票，也能帮助你更快地从趋于走弱的投资中脱身！在一段时间的大幅上涨之后，如果一个行业中的一两只重要的股票严重下跌，它们的走弱迟早会影响到该行业的其他股票。
1973年2月，几个主要建筑类股的走弱是最重要的迹象，即考夫曼·布罗德公司和MGIC公司是趋弱的，应该被卖掉，尽管考夫曼·布罗德和MGIC公司到那时为止一直在抵制姐妹股的失败。
当时，基础研究公司一致认为，MGIC在接下来的两年里收益将每年增长50%,并且不受建筑周期的影响，股票将会持续上涨。分析师们大错特错，随后MGIC便与日益走弱的其他行业成员一起下跌了。
1973年2月，ITT的股价在50美元至60美元之间，而ITT所属的行业中的其他所有股票都经历了长期下跌。
1973年推荐ITT的四家领先研究机构忽略了根本的两点：
1.ITT处于非常弱势的行业中。
2.在之前的20个月里，ITT的RS线一直处于稳定的下降趋势，虽然其股价一直在上涨。
石油和石油服务股票在1980-1981年达到最高点
在1980-1981年，在石油和石油服务股票长期上涨后，行业内出现了同样的“蔓延效应”,当时我们的早期预警标准，导致我们在1980年末将印第安纳标准石油公司、斯伦贝谢公司、海湾石油公司和美孚公司等股票置于卖出或回避的一类。
几个月后，我们认识到我们对几乎整个石油行业都持否定态度，并且我们看到了施伦贝格尔构筑顶部，它是整个石油服务行业中表现最优秀的股票。人们只能得出这样的结论：随着时间的推移，弱势走势将波及整个石油服务行业。
因此，我们将休斯工具公司、北美西部公司、罗文公司、瓦克国际公司和N L工业等股票置于、卖出类别股票，尽管这些股票的价格、屡创新高，甚至、有的季度收益、还增长了100%或更多。这些举措，让华尔街和大型机构中、许多经验丰富的专业人士感到困惑。
然而，我们记录并研究了过去的行业如何筑顶的历史范例。我们的决策是基于几十年来行之有效的合理原则和事实，而不是基于分析师的个人观点或公司领导的片面信息。
几个月之内，所有这些股票都开始大幅下跌，因为专业的基金经理慢慢意识到，一旦油价见顶，主要石油股票将陷入资产清理，石油钻探活动减少只是时间问题。
从1980年11月到1981年6月，这个建议客户卖出石油和石油服务股票的决定，也许是我们最有价值的决定之一。1980年10月，我们甚至在Galleria Plaza酒店告诉休斯顿研讨会的观众，整个石油行业已经见顶。75%的与会者持有石油股票。他们可能不相信我们说的任何一句话。
当时，甚至在随后的几个月里，我们都不知道有任何其他纽约证券交易所的研究公司，对能源和相关的钻井和服务行业持否定态度。事实上，情况恰恰相反。
在1982年7月发行的《机构投资者》刊物中，八家最大、最受尊敬的经纪公司的10位能源分析师持非常积极的观点，并建议购买这些股票，因为它们看起来很便宜，它们已经从价格高点进行了第一次回调。
这只是另一个例子，说明在股市赚钱或保本时，即使来自最高层的观点也常常是错误的。市场的行为通常是正确的。不理解这一点的分析师，注定会给他们的客户带来一些实质性的损失。上述决策是我们能够成为更好的投资者的领先研究和吸引战略投入的原因之一。
股市真的变了吗？
许多没有经验的投资者，不知何故认为今天的市场非常不同。一些人认为它更不稳定。其他人认为，因为它是由机构主导的，所以许多旧有的方法不再有效。
还有一些人认为，有了这么多可用的信息，一切都是已知的，并且已经在股票价格中反映出来了。因此，他们认为股票是有效的，所以选股的尝试注定会失败。直到20世纪80年代初，我才惊讶地看到，一些受人尊敬的出版物仍在重复这种学术废话。
最近发展的程序化交易，它可能是破坏性的和有害的，并吓坏了公众。正因如此，我认为应该受到SEC或证券交易所的限制。对一份由电脑选出的150只蓝筹股的名单同时执行和联手操作，令人不安和扭曲了市场。
然而，我的经验是，几乎没有什么变化。同样古老的事情在市场上发生，周而复始，只是玩家不一样而已。我举一个例子来说明，1973年和1981年发生的事情，即一个行业中某些股票的走弱会波及并影响到其他股票，这在1961年就发生了。
繁荣的保龄球顶部
布伦瑞克股票在1960年和1961年表现突出。在布伦瑞克从1958年开始的巨大波动中，直到1961年达到顶峰。AMF，一家也为保龄球馆、生产自动定位球的股票，几乎与布伦瑞克同步反转。布伦瑞克在1961年3月达到顶峰后，从50美元反弹到65美元。但是第一次，AMF没有和布伦瑞克一起反弹。这是一个潜在的暗示，即布伦瑞克的波动不会持续太久，股票应该卖出，整个行业已经形成了一个长期顶部。
一个实用的规则是除非在同一组中至少有一个其他重要的股票证实了它的实力和吸引力，否则避免买入任何股票。这种确认缺失的少数例子，应该是你可以归类为完全独特的公司的股票。在过去，沃尔特•迪士尼应该被归类为一家独特的娱乐公司，而不仅仅是不稳定的电影行业中的一家公司。
通过建立股票市场的历史模型，我们还发现了另外两个有价值的概念。第一个我们称之为“后续群体效应”。
后续行业效应
从1963年到1965年，当高效的新型喷气式飞机飞上天空时，航空公司的股票也开始上涨。由于大量增加的航空旅行，酒店股票有一个巨大的牛市开始于1967年。洛斯和希尔顿是大赢家。旅馆空间的短缺是航空旅行大量增加的后续影响。
20世纪70年代末油价上涨时，石油公司开始疯狂开采这种昂贵的物质。随之而来的结果是，油价上涨不仅推动了1979年石油普通股的价格飙升，而且随着石油公司积极加大勘探力度，第二年石油服务类股也大涨。
中小型计算机制造商在1978-1981年牛市中的巨大成功，在1982年末的市场复苏中创造了对计算机服务、软件和外围产品的“后续”需求。
运用表亲股票理论
我们将第二个概念称为“表亲股票理论”。如果一个行业做得非常好，可能会有一个与众不同的供应商公司也在享受扩大销售。
1965年，由于航空公司需求激增，波音公司出售了许多新型喷气式客机。波音公司的表亲公司是Monogram工业公司，它为所有的新飞机提供化学厕所。Monogram的收入增加了200%，导致该股上涨1000%。
1983年，领先的休闲车制造商弗利特伍德是股票市场的大赢家。Textone是一只小“表亲股票”,因为它向休闲车和移动房屋公司提供乙烯基面板和空心柜门。
