6月7日早间， 兴业证券 发表深度研报《800G光模块：AI算力底座》。
据兴业证券，光模块是典型的由产品升级驱动的周期成长性行业，五年左右的产品周期背后是技术成熟周期的驱动。当前，伴随产业链逐渐成熟，行业已进入800G新产品周期，开启新一轮高景气。
兴业证券表示：
ChatGPT掀起AI产业浪潮，高性能计算需求带来算力缺口，800G光模块作为高性能计算的核心网络部件，率先引领算力基础设施爆发。根据我们的测算，在典型16K GPU 的训练模型中，800G光模块：H100GPU的数量关系约为2.5：1，短期有望带来约680万只800G光模块需求增量。伴随支持多模态的大模型发展，视频类交互有望井喷，AI 服务器 需求量较文字类交互大幅提升，驱动配套高速光模块需求爆发，想象空间大；北美云需求仍处下滑期，但800G升级已逐渐开启，有望与AI需求共振，双轮驱动行业高景气拐点来临。
数据传输在数据中心中的耗能占比逐渐增加，AI高性能计算背景下“功耗墙”挑战凸显，服务器带宽增至800G时数据传输功耗占比可达20%。LPO和CPO是目前降低光模块功耗的两种技术路径，LPO深度契合AI短距互联低功耗、低延迟需求，技术更新迭代相对小，有望成为800G时代重要补充方案；CPO作为全新的高速率产品形态，技术路径仍待成熟且需求尚未迫切。传统可插拔方案凭借顽 强生 命力有望继续主导。
罗博特科的主营业务为研制高端自动化装备和基于工业 互联网 技术的智能制造执行系统 软件 （R2Fab）。主要产品主要有 新能源 设备、 LED 及 半导体 领域相关生产设备、制程设备及相关配套自动化设备、汽车精密零部件领域智能自动化设备。
罗博特科5月30日在互动平台表示，公司参股公司ficonTEC的业务包含CPO相关业务，ficonTEC的CPO光模块业务包含芯片晶圆测试、可用于片上集成的激光器亚微米贴装和光芯片上贴装以及光芯片输入输出的透镜及光纤的耦合和贴装。目前ficonTEC在光模块领域新增的设备订单有超过90%的份额都是应用于800G光模块设备，其中包括耦合和贴装的设备。
2023年第一季度报告，罗博特科实现营业收入2.59亿元，同比增长30.51%归属于上市公司股东的净利润423.61万元，同比增长44.71%归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润438.69万元，同比增长66.79%。
看好罗博特科核心逻辑：
1、一句话逻辑
高端光模块设备业务有望爆发，铜电镀项目积极推进，公司盈利能力、估值均有上行空间。
2、超预期逻辑
(1)市场预期：自动化行业竞争激烈，公司自动化业务盈利能力低，增速慢，成长性不足；
(2)高端光模块设备业务有望爆发，公司估值、业绩均有上行空间。原因为：1)光模块技术向高速/硅光方向加速演进，硅光方案占比正在加速提升，公司有望重启收购全球高端光模块设备龙头公司ficonTec，高端光模块设备业务有望爆发；2)2023年TOPcon电池片大扩产，目前公司在手订单超12亿元，主业自动化设备发展动力强劲；3)铜电镀设备项目积极推进，力争三季度成功建成行业内首条大产能铜栅线异质结电池生产线。
看好理由：股价创新高+高端光模块设备龙头+铜电镀有望接替光模块。
