《聪明的投资者》是一本承载着格雷厄姆智慧的投资书，除了格雷厄姆敏锐的洞察力以外，我们还能感受到他探求真理的精神。特别是他能够从基本原理上打通从债券投资到股票投资，是一件非常了不起的事情。
十二篇精读文章
在精读过程中，我写了12篇文章，具体如下：
第一篇《股票投资是捡钱游戏》。
我根据巴菲特对股票投资的描述，戏称股票投资是捡钱游戏。也就是说股票投资除了要有专业知识和专业能力之外，还需要有运气成分。
尽管格雷厄姆为证券分析做出了巨大的成就，但依然是非常谦虚的人，他把传播证券分析知识称之为做傻事。文章最后附上了格雷厄姆提出的五个股票投资原则。
第二篇《不为人知的投资陷阱》。
格雷厄姆具有敏锐的洞察力，他提到了一个投资陷阱，而且我认为所有的投资人都掉进过这个陷阱，只不过有的人能走出来，有的人走不出来。
格雷厄姆说，股票投资有一种并不广为人知的特点：普通投资者只需要付出很小的努力，具备很小的能力，就可以取得可靠的（即便并不壮观）的成果。
但是，如果想要提高这一可轻易获得的成果，却需要付出大量的努力和非同小可的智慧。如果，你只想为你的投资计划付出一点儿额外的知识和智慧，却想取得大大超出一般的投资成果，你很可能会发现自己陷入了一种更糟糕的境地。
我把这段话发在公开的论坛上，有三个人点赞，一个人评论点赞。看来大家都是能理解的，至于能否做到，那就不知道了。
第三篇《区分投资和投机的重要意义》。
格雷厄姆洞悉人性，不仅仅说清楚了投资和投机的区别，而且还给出了驾驭人性的方法技巧。
第四篇《防御型投资者和激进型投资者》。
格雷厄姆定义了防御型投资者和激进型投资者，并且针对两类投资者给出了不同的投资方法和投资建议。
第五篇《投资和通货膨胀》。
格雷厄姆讨论了几种可能抗通胀的资产，最后的结论是房地产和股票是最有可能抗通胀的，但是股票投资和房地产投资的专业性很强，如果没有相应的专业能力，抗通胀依然很难。
第六篇《防御型投资者该如何投资普通股？》。
格雷厄姆给防御型投资者四个投资原则，并给出了两个忠告。
第七篇《积极型投资者如何投资？有个神奇公式》。
格雷厄姆给出了成长股的定义，警示了成长股投资的风险，介绍了和神奇公式类似的投资策略，最后还警告了收购式增长的风险。
第八篇《格雷厄姆的成长股估值公式》。
格雷厄姆介绍了分析普通股的方法，论述了影响普通股估值的五个因素，分享了一个成长股估值的公式。
第九篇《格雷厄姆对股票投资的几点思考》。
格雷厄姆介绍了如何看待公司业绩，公司做账上会存在哪些问题，以及通过平均利润这个指标来评估公司真实的盈利能力。
第十篇《防御型投资者如何选股？》。
格雷厄姆给出了防御型投资者七项选股标准，并介绍了两类分析师和两种分析方法。
第十一篇《积极型投资者如何选股？》。
格雷厄姆先是给出积极型投资者五个选股标准，又根据自己的投资试验，给出了九个单一的选股指标，方便大家参考；还介绍了熊市里跑赢指数的投资方法。
第十二篇《稳健投资的秘密》。
格雷厄姆论述了安全边际是区别投资和投机的标准，安全边际和分散化要结合起来使用，还分享了四个商业准则。
投机的变迁
投机如山岳般古老，但是投机者关注的重点会变化。格雷厄姆在附录部分提到了投机者关注对象的变化。
他说，过去普通股的投机完全局限于公司本身，这些因素来自于不确定的事物，各种因素的变化，行业直接的萎缩，公司自身的组织结构等。但是随着市场的演化，现在（1958年）投机者更关注对公司未来的预期。
对A股市场来说，对增长缓慢，或者不增长的大型蓝筹股，投机者基本上也是关注当前公司自身的变化；但是对于新兴成长行业，投机者则是关注未来的成长空间和发展预期。
我觉得市场这样的演化没有什么问题，新兴行业成长股就像一个年轻人一样，自然要看未来的发展；而大型蓝筹就像一个中老年人一样，当然关注其自身的因素多一些。
因此，在投资的时候，大家要结合时代特征，分清楚价值蓝筹和新兴行业成长股，分别用不同的估值模型来分析，会更加合适。
理想的投资对象
格雷厄姆年轻的时候表达过一个观点：如果某只普通股是一个极好的投资对象，那么，它也将是一个极好的投机对象。
正是对投机和投资相似性的洞察，他意识到，投资者应该关注的是那些基本面还可以，且股价中包含投机因素最少的公司，实际上他说的就是基本面尚可，价值打折较多的冷门股。
这和我们所说的“妈妈说人多的地方不要去”是一个意思。大道至简，大道相通，都容易理解，难的是做到知行合一。
