公司简介
公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销销售，产品包括双面板、多层板，产品类型覆盖厚铜板、MiniLED光电板、平面变压器板等，产品应用于工业控制、显示、消费电子、通讯设备等领域，报告期工业控制和显示领域的PCB产品品收入占比合计约为69%。
公司的工业控制产品主要应用于工业电源、变变频器、伺服器、断路器等，代表客户包括施耐德、台达电子、 鸿海精密、 捷普、 伟创力、中国长城等知名产品制造商。显示领域的PCB产品主要应用于MiniLED和LCD。代表客户包括三星电子、LG 集团、冠捷科技、木林森等产品制造商。消费电子PCB产品应用终端包括手机快充电源、智能家居、智慧教育、电脑周边、无人机等，代表客户包括立讯精密、拓邦股份、盈趣科科技等产品制造商。通讯设备产品主要应用于路由器、交换机、通信电源、光模块等，代表客户包包括天邑股份等产品制造商。
主营业务构成
报告期，公司的主营业务收入为印制电路板的销售收入，按产品类型分类情况如下:
公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售。2020年、2021 年和2022年，公司营业收入分别为52,416.38万元、86,132.33万元和 83,683.65万 元，最近三年复合增长率为26.35%;净利润分别为 4,902.24万元、6,159.03万元和8,726.77万元，最近三年复合增长率为 33.42%。
公司的核心技术均通过自主研发取得，并在生产制造过程中予以充分验 证，覆盖 PCB 生产制造的全流程，涉及新产品的开发、生产技术的更新和工艺 技术的改进等，是公司持续开发新产品、获取客户订单资源、保持业务增长的重要基础。
行业竞争
公司与上述同行业公司对比如下:
报告期内，公司主营业务收入主要为印制电路板的销售收入，占营业收入 比重均达到 90%以上，最近三年主营业务收入年均复合增长率为 26.20%，主营 业务较为突出，其他业务收入主要为核心产品 PCB 生产过程中产生的废料收入，营业收入增长主要来源于核心技术及产品。
报告期内，公司净利润主要来源于印制电路板，主营业务较为突出，最近 三年净利润年均复合增长率为 33.42%，净利润增长主要来源于核心技术及产 品。公司成长性特征来源于印制电路板的核心技术及产品，公司创新能力能够 保证未来具备持续的成长性。
风险揭示
原材料价格波动风险：报告期内，在其他因素不变的情况下，覆铜板、铜球、铜箔、半固化片及干膜等主要原材料的采购均价变动 1%，对公司利润总额的平均影响幅度分别为 2.47%、0.49%、0.47%、0.36%、0.18%，主要原材料的采购价格变动对公司利 润总额的影响较大。
客户集中的风险：报告期，公司前五大客户销售额占同 期主营业务收入的比例分别为 71.86%、55.91%和 59.84%，客户相对集中。若 公司因产品和服务质量不符合主要客户要求导致双方合作关系发生重大不利变 化，或主要客户未来因经营状况恶化导致对公司的订单需求大幅下滑，均将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
募集资金运用
公司本次发行募集资金将投入以下项目:
年产 300万m高精密双面多层HDI 软板及软硬结合线路板项目一年产120 万平方米印制电路板项目: 本项目建设地点位于江西省吉安市井冈山经济技术开发区永锦大道 1号。本次募集资金到位后，公司将按计划进行建设。项目建成达产后，将新增年产120万平方米印制电路板。项目达产后实现不含税年销售收入63.600.00万元，年利润总额6,808.67万元。
财务情况
公司2023年1-6月经审阅的主要财务数据如下:
2023年1-6月，公司营业收入较上年同期下降9.02%，公司归属于母公司股东的净利润较上年同期增加12.30%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期下降1.57%。
公司预计2023年 1-9月实现营业收入63,000万元至68,000 万元，较上年同期增长0.84%至8.84%;预计归属于母公司所有者的净利润为 7,350万元至8,000万元，较上年同期增长16.70%至27.02%;预计扣除非经常性损益后归属 于母公司股东的净利润为6,350万元至7,000万元，较去年同期增长0.19%至10.44%。
申购建议
公司主要产品为印制电路板的刚性板，下游覆盖工业控制、通讯设备、显示、消费电子等领域;综合考虑业务与产品类型等方面，选取胜宏科技、奥士康、骏亚科技、科翔股份、中富电路为威尔高的可比上市公司。从上述可比公司来看，公司营收规模低于行业可比公司平均，毛利率高于行业可比公司平均。给予谨慎申购（☆☆）评级。
给予谨慎申购（☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
