今天聊聊隆基绿能，还是先看看其股票走势。
从前复权月线上看，隆基绿能走出一个大的M头的行情，最高时在2021年11月，最高点在73.2元。
在2023年1月后，隆基绿能也就走入了下跌行情，目前已经跌到22.79元，与最高点相比下跌了68.8%。
那么现在隆基绿能是否到底了呢？
还是先看看隆基绿能是做什么的？
从主营业务看，隆基绿能是单晶硅棒,硅片,电池和组件的研发,生产和销售，为光伏集中式地面电站和分布式屋顶开发提供产品和系统解决方案。
产品上看，隆基绿能主要产品是太阳能组件及电池，占到收入的74.65%，而硅片和硅棒占收入的22.46%。
产业链上看，太阳能组件虽然是终端产品，但一般还是卖给企业，因此是TO B 的，产业链上是弱势。
产品隆基绿能技术全球领先，不存在卡脖子的环节，因此产品技术是强势。
股东上看，最大股东李振国占股13.21%，是公司的实控人。而李振国又是公司董事长，因此公司股权是强势。
公司董事长简介：
李振国1968年出生，1990年李振国毕业于兰州大学物理系半导体材料专业，随后的第一份工作也是生产单晶，即在国营741厂拉制单晶硅棒。
此后，他在西安骊晶电子技术有限公司等从事单晶硅相关的工作。
十年深耕于单晶硅这一细分领域的经历，让他进一步将兴趣从单晶延伸到整个光伏领域，也让他坚定的看好这一市场。
2000年，李振国创办西安新盟电子科技有限公司——隆基股份的前身。
2004年年底，第一根半导体单晶硅棒拉制成功
2011年1月，银川隆基一期项目3,000吨硅棒建成;6月，隆基股份研发中心成立;
同年12月，无锡隆基第一期项目60MW单晶硅片建成;
2012年4月，隆基绿能在上海证券交易所主板上市，李振国为公司总裁。
从简介看，李振国是有创业基因的，因此董事长是强势。
总结一下：隆基绿能产业链是弱势，产品是强势，股权上是强势，董事长是强势，因此处在强势环境内。
看看历史经营情况：
隆基绿能营业收入看，2012年17.08亿，2022年1290亿，增长75倍。
扣非净利润看，2012年还是负值，2022年144亿，就算增长144倍。
市值上看，2012年59.06亿，2022年3244.95亿，增长54倍。
综上：增速最快的是扣非净利润，之后是营收，最慢是市值。利润快于营收，说明利润率在快速增长，而市值增长最慢，有可能是市值回落造成的。
从毛利率和净利率看，2012年时毛利率只有13.07%，净利率还是-3.08%。随后2013年-2017年，毛利率和净利率都出现了快速增长。
2017年时，毛利率到达32.27%，净利率在21.69%。
2019年后毛利率和净利率又再次陷入衰退，2022年毛利率回到15.38%，净利率在11.44%。
2023年毛利率和净利率又有所抬头，这会成为新一轮周期的起点么？
看看营收是怎么分配的：
我们用2023年3季报和2022年3季报进行对比，营业收入上涨8.53%，营业成本上涨3.72%，销售费用下降36.38%，管理费用上涨89.33%。
净利润上涨6.4%，扣非净利润上涨8.07%。
从营收分配看，管理费用上涨最快，达到89%，而销售费用下降最多。营收比营业成本上涨要快，说明利润率是在逐步提升的。
不过，管理费用上涨速度也是相当惊人的，2012年全年才1.31个亿，2023年前3个季度，就已经37个亿了。按2022年4季度，管理费用加了10个亿，那么2023年全年管理费预计47亿，管理费用上市后增长了35倍。
募资和分红上看，隆基绿能上市后募集了229.64亿，给市场一共分红了79.83亿，上市10多年，分红还是没赶上募资，有点慢。
算算清算价值：
流动资产：现金576.85亿，应收112.21亿，存货248.1亿，总计：937.16亿。
非流资产：长期投资100亿，厂房251.47亿，在建工程53.68亿，总计405亿。
流动负债：短期借款0.78亿，应付335.88亿，合同负债146.91亿，工资和税28亿，总共511.57亿
非流负债：长期借款29.12亿，应付债券66.14亿，长期应付0.2亿，负债合计773.01亿。
资产合计1342亿，负债合计773.01亿，净资产在569.15亿。从资产负债表看，目前现金逐步升高，应收账款和存货也出现新高，长期借款也是新高，应付账款也是新高。
产业链强势可以占用不少的应付账款，这个对隆基绿能来说是比较有力的资金来源。但应收和存货双增长，K哥认为还是存在问题的。
现在关键的在硅的价格是否可以启动，这对于提高存货价值至关重要。
目前隆基绿能的应收和存款快速增长，直接作为净资产还是有点虚，如果把应收和存货打个7折，净资产则降为450亿左右。
算个估值：
2022年扣非净利润144.1亿，如果按10倍估值，1441亿加上450亿净资产，接近1900亿的估值了。
2023年机构预计净利润是164.76亿，10倍的话则是1647.6亿。
目前隆基绿能的市值在1675亿，2023年最低在1500亿左右，呼应2022年148.12亿的利润。
因此，目前1675亿已经在底部了。
就说这些吧。
