楚天龙是做什么的-楚天龙(003040)股吧

2023年8月7日11:44:27189

公司介绍

楚天龙股份有限公司是一家专业的智能卡及相关应用平台系统和终端设备的融设计、研发、生产、销售和服务为一体的国家级高新技术企业，是中国目前最具规模的智能卡生产企业之一，同时也是亚洲最大的制卡工业基地之一。公司于 2002 年 10 月成立，是一家多领域高端智能卡及配套软件、智能终端设备、数字档案、应用平台系统及安全解决方案的提供商。公司秉持“客户第一，合作共赢”的经营理念，公司致力于为国内外社保、金融、通信、交通、医疗、教育等各行业客户提供优质的产品与服务，树立了良好的品牌形象与行业口碑。

资料来源：公司官网，天风证券研究所

公司主要从事智能卡的设计、研发、生产、销售和服务，主要产品为以金融社保卡、标准银行 IC 卡等为代表的金融 IC 卡，以通信卡、交通卡等为代表的非金融 IC 卡，以及相关卡品的个人化等数据服务。经过多年的积累和发展，公司业务覆盖全国 32 个省、自治区和直辖市，在社保、金融、通信、交通、医疗、教育等行业拥有广泛的优质客户和重要影响力，是国内最具规模的智能卡及其综合安全解决方案的提供商之一。

公司专注于数字安全、智能硬件、智慧档案、系统集成及运营服务等领域，深度参与国家智慧政务、金融惠民、社会保障、智慧交通、移动通信安全等关系人民群众福祉的宏伟事业，构建起以金融 IC 卡、社保卡、通信卡、交通卡、数字人民币硬件钱包等嵌入式软件和安全支付产品为基础，以智能终端、软件平台及运营服务一体化解决方案为延伸的业务体系。

资料来源：公司公告，天风证券研究所

近年来，公司分别被授予国家金卡工程金蚂蚁奖优秀应用成果奖、国家知识产权优势企业、东莞市专利优势企业等多项荣誉。公司是信息技术应用创新工作委员会会员单位、信标委观察员单位、广东省自主创新示范企业、广东省企业技术中心、广东省智能卡安全应用工程技术研究中心、东莞市百强创新型企业，设有广东省博士工作站；获得软件能力成熟度（CMMI）5 级认证、信息技术服务运行维护标准（ITSS）叁级、美国运通 Blue Box、金卡、PBM（Sliver Hologram）资质、VISA 透明卡创新资质、VISA LED 卡创新资质等多项行业和质量、产品资质认证。楚天龙产品被认定为广东省名牌产品、广东省名优高新技术产品，被广东省卓越质量品牌研究院授予“卓越质量品牌”，公司成为“连续 12 年广东省守合同重信用企业”。公司的“金融 IC 卡”、“金融社会保障卡”、“市政公交 IC 卡”、“通信 IC 卡”、“银社一体机”、“即时发卡设备”“智能桌面终端”七项产品被认定为“广东省高新技术产品”。公司通过积极参与中国智能卡行业技术标准的制定和智能卡新技术研究，已成为智能卡行业技术的引领者之一。

股权结构

公司股东郑州翔虹湾、郑州东方一马为一致行动人，持股比例分别为 45.54%、6.57%；公司董事长、副董事长毛芳样、陈丽英等人为公司实际控制人，共同合计持有郑州翔虹湾及郑州东方一马 100%股份；此外，公司于全国多点布局子公司，在武汉、北京及东莞设有三大研发中心，绝大部分高级技术人员已获得硕士或以上学位。

资料来源：公司公告，Wind，天风证券研究所

十大流通股

截止2022年12月31日，前十大流通股东累计持有：8269.33万股，累计占流通股比：38.18% ，较上期减少540.19万股。

数据来源：同花顺

公司产品介绍

公司的主要产品划分为智能卡、智能终端和软件及服务类。

资料来源：公司招股说明书，天风证券研究所

从公司各类产品来看，2021 年公司智能卡业务实现收入 7.03 亿元，在发卡量和收入金额保持增长的前提下，其占全部营业收入的比重由 2020 年的 65.50%下降到本年的 53.74%，公司多元化的经营战略取得初步成果。智能终端实现收入 1.17 亿元，同比增长 7.39%，产品种类由自助发卡设备向政务服务一体机、智能政务服务工作台、政务智慧小屋一体化解决方案等技术含量、交互能力、自动化水平更高的产品和方案扩展，此外随着已销售存量设备的增加，高附加值耗材销售收入保持较快增长态势。但智能终端产品的生产、发货及安装调试工作受到芯片缺货以及各地疫情管控的影响，实施和验收工作存在一定的滞后。软件及服务业务实现收入 4.77 亿元，公司抓住国产化替代的市场趋势，在核心银行客户的系统集成业务上增长较快。以下分别是公司主营业务结构（单位：百万元）及公司各项业务占比。

资料来源：Wind，天风证券研究所

以下是公司主要产品毛利率水平。

资料来源：Wind，天风证券研究所

供应链分析

智能卡行业的利润水平与政策、行业整体发展情况以及芯片成本有着密切的关系。

在政策方面，2017 年，受央行颁布结算账户管理新规限制个人一类账户开立数量及通信卡市场接近饱和等不利因素影响，智能卡需求下滑明显，行业竞争水平加剧，利润水平降低，但伴随国家“互联网+”战略的不断深化，交通、人社、教育等领域均出台相关政策，鼓励推广智能卡的行业应用属性，为智能卡产品拓宽了市场。在行业整体发展方面，社会资金交易规模不断扩大，支付业务量稳步增长，金融 IC 卡所具备的行业应用属性进一步拓展了借记卡和信用卡的使用场景和应用领域，为借记卡和信用卡市场增加了新的动力；同时，5G 发展带动物联网产业蓬勃发展，物联卡需求呈现高速增长趋势。在多重利好因素叠加下，智能卡行业景气度进入向上周期，行业出货规模逐渐回升，利润额稳步增长。

此外，海外市场需求迅猛增长为我国智能卡企业提供了新的发展机遇。近年来，智能卡应用在东南亚、中东、非洲、南美洲等地区和国家快速发展，特别是通信智能卡和 EMV 迁移趋势下使用的金融 IC 卡，需求迅猛增长，为我国智能卡企业提供了新的发展机遇。根据ICMA 的调查数据，2017 年底，亚太地区智能卡出货量 150.50 亿枚，市场占有率 41.7%，北美地区智能卡出货量 92.88 亿枚，市场占有率 25.7%，欧洲地区智能卡出货量 60.37 亿枚，市场占有率 16.7%，东亚地区智能卡出货量 34.59 亿枚，市场占有率 9.6%，拉丁美洲智能卡出货量 22.44 亿枚，市场占有率 6.2%，预计未来智能卡海外市场具有较大的发展潜力。

根据 ICMA 发布的《2018 年全球卡市场统计报告》显示，2018 年全球智能卡出货量达368 亿张，较 2017 年上涨 2%。根据 ICMA 预测，预计到 2022 年全球智能卡出货量将达到384亿张；同时ICMA预计中国智能卡出货营业额总量将以5.7%年复合增长率保持增长，到 2026 年将达到 44 亿美元。从市场区域分布来看，亚太地区和北美地区分列智能卡出货量第一、第二位，2018 年两地区智能卡出货量合计占全球的 68.4%。近三年来，亚太地区出卡量占比稳步提高，主要原因是以中国、印度、印尼为代表的新兴市场业务规模逐年增长。预计未来亚太地区将成为全球智能卡市场的主要增长引擎，中国、印度和印尼等人口众多的发展中国家对于智能卡市场的整体健康发展至关重要。已下是2016-2018 年全球智能卡市场区域分布对比。

资料来源：ICMA，公司招股说明书，天风证券研究所

智能终端、软件及服务属于技术和人才密集型行业，其核心竞争力在于对不同客户所在行业的理解与对其需求的深度挖掘，这对公司及人员的专业技术、行业经验及资金实力存在较高要求，因此行业当前利润水平较高。目前，国家高度重视金融、社保和政务领域的信息化、安全保密等级的建设，智能终端、软件及服务市场空间极为广阔。同时，由于行业具有技术迭代迅速、解决方案横向复制成本递减的特性，伴随业务的不断开展，利润水平有望持续保持较高水准。

公司作为国内较早从事数字人民币相关技术研究与产品开发的企业之一，紧跟央行数字人民币试点步伐，参与相关技术规范与标准的研究和制定，数字人民币产品矩阵初步形成，用户侧、发行侧、受理侧、系统侧产品均已完成基础技术积累以及原型产品研发，其中用户侧、受理侧以及系统侧已有一部分产品开始商用。公司首家推出了双离线交易功能的数字人民币硬钱包，研发生产的“可视卡硬钱包”，在上海某场景的使用属数字人民币硬钱包的首次公开亮相。公司支持了多家运营机构的展会、论坛年会和分支行展厅、实验室场景搭建，其中加载健康码的可视卡硬钱包助力老年人跨越“数字鸿沟”，社会反响热烈。公司为多家运营机构、多个试点项目特别是 2022 年北京冬奥会提供了多种形态的硬钱包、受理端产品和系统平台及应用解决方案等相关技术服务，积极参与数字人民币生态工程的建设工作。

资料来源：公司公告，天风证券研究所

数字人民币硬钱包的形态是多种多样的，未来数字人民币的收付功能实现方式也不仅仅是一种，例如将数字人民币收付功能加载于 SIM 卡上，使得手机端通过 SIM 卡实现数字人民币的收付功能就是一种非常安全且便捷的技术实现方式。这种方式在用户端可能无法明确区别软、硬钱包，但是在技术端，确是数币硬钱包的一种技术路线。由此可见，数字人民币硬钱包的便捷程度之高，安全性之强是使得数字人民币硬钱包未来将会得到广泛推广的重要原因。

此外，公司的优势产品——数字人民币硬钱包，在金融安全、双离线交易、特定资金专项管理、满足特定人群使用等方面有着不可替代的作用，数字人民币硬钱包的应用使得资金使用具备安全性高、可追溯性强的特点。公司未来会持续加强投入，并充分挖掘已有的行业客户需求，结合行业构建数字人民币应用场景，以国家出台的数字经济“十四五”规划为契机，不断拓展数字人民币相关业务，把数字人民币的研发试点落脚到服务实体经济和群众生活上去。

资料来源：公司公告，天风证券研究所

财务分析

2020 年是公司发展历程中极为不平凡的一年——年初突如其来的疫情，使公司供应链受到严重冲击、销售开拓工作受阻、回款基本停滞；2020 年下半年，公司积极抓住国内疫情得到有效控制、经济快速复苏的有利契机，迅速恢复生产经营，取得了不凡的成绩。2021年度，公司坚持既定的发展战略，在进一步强化社保卡、银行卡、通信卡等传统智能卡业务竞争优势的同时，积极拓展智能终端、软件及服务业务，加大对数字人民币的研发力度，参与多地多个试点项目和应用场景建设工作。从营收及归母净利润看，2021 年公司实现营业收入 13.09 亿元，同比增长 27.67%；实现归属于上市公司股东的净利润 6274 万元，同比降低 39.77%。

2021 年净利润下滑主要由于：

1）公司加大了研发投入，研发费用同比上涨 9.52%，在自主可控操作系统、5G、数字人民币产品与技术等重点领域取得了可喜的成果，在员工总人数保持基本不变的情况下，人员结构持续优化，技术及研发人员数量及占比继续增加。

2）智能终端、软件及服务业务具有“数据向上集中、服务向下延伸”的特点，公司加大了销售和售后服务能力向地市级下沉的力度，以积极响应客户需求和提高客户满意度，销售费用同比增长 27.98%。

3）芯片供应紧缺以及大宗商品涨价导致的 PVC、油墨等原辅材料大幅涨价，公司在项目合同期内很难向下游传导芯片等原材料涨价压力，部分产品的盈利能力下降。2021 年，公司采取多种措施，积极调整和优化产品结构，通过改进生产工艺挖潜增效，保证了主导产品的毛利率维持稳定。但是，芯片缺货导致部分智能卡订单无法及时排产，影响了 2021 年度发货和收入确认；部分智能终端产品受到疫情管控、芯片缺货等因素影响，无法及时生产、实施安装，导致智能终端业务增长不及预期。

4）公司控股子公司北京中天云科电子有限公司的全资子公司湖南中天云科电子有限公司的“电子证件个人化制作中心工程项目”受承包方经营困难、疫情反复等原因影响，建设进度迟缓。同时，由于经济和市场环境发生重要变化，公司经认真、充分研究，决定终止对控股子公司“电子证件个人化制作中心工程项目”进一步投资，并对在建工程进行报废处置，本次报废的在建工程净值 1050.58 万元，计入 2021 年度当期损益。

2022Q1 公司实现营收 2.63 亿元，同比下降 5.33%；实现归属上市公司股东净利润 4077 万元，同比增长 138.04%。主要是由于社保卡、通信卡等产品销售收入和盈利能力提升所致。22Q1 社保卡市场需求延续 21Q4 快速增长态势，公司社保卡接单量较去年同期增长了132.61%；通信卡业务呈现出量价齐升的良好局面，公司通信卡接单量较去年同期增长37.33%。公司预计，社保卡和通信卡市场在二季度仍将保持较为旺盛的需求，将为公司全年业绩增长创造有利条件。

资料来源：Wind，天风证券研究所

从公司三项费用率来看，整体保持较为稳定的态势。2021 年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 8.88%、5.80%和-0.59%，整体三项费用率为 14.09%；22Q1 年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 9.37%、6.92%和-0.90%，整体三项费用率为 15.39%。

资料来源：Wind，天风证券研究所

从研发投入来看，2021 年公司持续加大创新研发投入，21 年研发费用为 8588 万元。公司拥有强大的自主研发及技术创新能力：依托行业技术优势及跨领域运营服务经验，公司积极参与智能卡行业技术标准的制定和数字安全新技术研究，获得了软件能力成熟度（CMMI）5 级认证、信息技术服务运行维护标准（ITSS）叁级等多项行业和质量资质认证，齐备的资质为公司为业务拓展提供了有力支撑。截至 2021 年末，公司拥有 90 项专利、260 余项软件著作权，一系列具有自主知识产权的产品和技术在诸多领域得到广泛应用。此外，公司凭借提前规划并取得的数字货币相关技术积累，积极参与了多地多个数字人民币试点项目，助力数字人民币生态建设工程。