周末有一件大事儿，算是俄乌事件的衍生事件，正好出差没来得及写，现在补上。
4月16号，普京签署了一项法案，禁止在外国股市配售和流通俄罗斯发行人的股票存托凭证。
意思是，在俄罗斯境外交易的存托凭证，集体退市，不陪你们玩了。
存托凭证是啥?
就拿阿里来说，阿里在美股上市，但是采取的是存托凭证的形式(DR，Depository Receipts)，算是个金融衍生物，是在美股流通的“外国”证券，可以是股份，也可以是债券。
就像图里表示的，企业把股票寄存给托管银行(摩根之类的大投行)，然后投行来负责在其他市场(比如美股)发行存托凭证，这样美股的投资者就可以投资海外的公司而不用在海外市场开户。
1927年的时候，J.P.摩根为了方便美国人投资英国股票才发明了存托凭证，也因此有了各个市场的凭证，比如美国凭证(ADR)，欧洲凭证(EDR)，中国凭证(CDR)。
目前，俄罗斯有30多家公司有存托凭证，分别在美国和欧洲的市场交易，包括俄罗斯天然气(Gazprom)俄罗斯石油(OJSCY)、卢克石油(LUKOY)等公司。
这样，美国投资者就可以投资这些跨国的石油巨头，听起来很美好对不对?可是，当一切既有秩序被打乱的时候，问题就来了。
欧美对俄罗斯的制裁，可以说是全方位的，一会冻结人家的资产，一会儿停止相关公司在本国的股票交易，连猫和树都不放过。
之前，俄罗斯已经不让外国人在托管账户中转移股票，也不让外国人出售俄罗斯股票，等于明抢。
既然完全撕破脸，俄罗斯也不用按你的规则玩了，直接把存托凭证强行换成俄罗斯股票了。
根据普京的法案，俄罗斯海外交易的公司都需要退市，把各种DR转换成俄罗斯股票，而且这个决定不需要董事会批准，公司一把手说了算。
说白了就是，不跟你玩了，凭证直接换成俄罗股票，比如你在美股持有10万股的俄石油ADR，那就会自动变成10万股俄股的俄罗斯石油，而且，还正常付股息，只不过你收到的是卢布不是美元。
可是，在现在这种欧美疯狂制裁俄罗斯的情况下，你怎么收到股息，怎么卖出俄股，就只有天知道了。
对中概来说，这是一条以前没想过的路。毕竟，虽然吵吵闹闹，但是中美一直在谈，审计的事情虽然很难达成协议但至少双方还在努力解决，之前木木大说华尔街不至于那么傻把自己培养起来的企业送回港股，现在看来，实在谈不成，可以掀桌子。
另外，为了方便中概股在港股二次上市或者双重上市，港交所已经对规定进行了修改，降低了二次上市和双重上市的门槛，这意思是，实在谈不成，咱就回来，不用耗尽所有外储来对中概股进行私有化。
当然，这条新闻也可以解释为利空，毕竟这意味着外国投资者对中概的安全性更没信心了。
其实，即使回归港股，港交所依然是全世界都可以自由兑换自由投资的地方，没必要担心。
只是，有了这条新开辟的路，SEC未来跟咱们谈判的时候，腰板就不敢挺那么直了，毕竟，实在不行，我们也走。
