阳光电源和迈瑞医疗压水花的姿势很标准，前者业绩更差所以直接20厘米跌停，后者还可以以观后效，只是跌了8.71%聊表敬意。再加上宁德时代今天拉跨的表现，今天赛道股整体大幅回调。
最近1-2年，A股的表现越来越“市场化”了，市场化的潜台词就是股价走势跟基本面和估值体系正相关，不再是过去业绩越好股价越跌，而垃圾股鸡毛飞上天了。
注册制前的A股，垃圾股有借壳上市的底在兜着，所以业绩差的公司会显现壳价值，因此很多公司在不上不下的时候股价温吞水，但是进入壳价值阶段后反而股价会很坚挺。而壳价值有时候更像是一个“凤凰涅槃的期权”，里面的资金赌对了就能大翻身，因此流动性最好的那批资金都在st、小市值里倒腾，A股的风格会很偏激，脱离估值和基本面。
注册证后，A股的主导力量发生了很明显的改变，外资、基金、险资，学院派资金开始占据市场的主导，再加上壳价值泯灭，市场的表现开始跟国外的趋同，对于价值股和成长股，经典的分析方法开始奏效了。
这个经典的分析方法归结到最基本的几句话就是：
利率环境会显著影响估值水平，利率上行估值下降，利率下降估值上行;
企业可持续的分红能力是评估企业价值的核心，具备长期可持续分红的企业享受溢价;
企业的成长性突出，且这种成长性受市场干扰较少，并且有机会成为上述第二类企业的公司，会享受溢价。
这三条里，第一条跟估值有关，第二条跟第三条跟基本面有关，通过这两个维度基本上就可以解释最近几年市场的整体走势。
20年到去年底，整个市场在降息周期，市场的整体估值一直在上升，风险偏好下降。只要基本面有支撑，不管是符合第二条的茅五洋还是符合第三条的新能源光伏，都会迎来股价的大幅上升。
去年到到现在，市场开始进入很明确的加息周期，整体估值将会在未来1-2年内回归到均线以下，而第二类和第三类企业的市场预期此前已经置顶，稍有不及预期，就会迎来双杀。
当然，包括能源类公司在内的周期股并不在这个范畴里。周期股是另外一个维度的投资逻辑，周期股很难做到长期稳定的分红，也很难做到很大空间的持续成长，他们随着供需的改变经常会出现巨大的波动。这里就不展开讲了。
