之前和大家分享了沉没成本、机会成本的概念，有些朋友明白了沉没成本不是成本，机会成本才是成本。
今天，我们以机会成本这个概念作为切入点，来聊聊如何用它来确定投资标的的买卖点。
很多人觉得，股市是有放之四海而皆准的买卖点的，我就经常会被问到，现在股市是该进还是该出？其实，这是挺个性化的问题，每个人的情况不一样，答案也会完全不同。
1、十年十倍的茅台该买吗？
我举个简单的例子，贵州茅台大家应该都知道，十年前茅台股价100出头（除权前），至今涨幅十几倍，我们不说未来能不能涨，现在假设让你回到10年前，给你一个买贵州茅台的机会，你买吗？
可能你会说，这不是废话吗，肯定闭着眼买呀！
很遗憾，正确答案是不一定。为什么？我说一个真实案例。我认识一个朋友，他非常看好贵州茅台这个股票，现在持有9位数的茅台，我曾问过他同样的问题。他给我的答案是，他十年前绝对不买茅台。
为什么呢？原因很简单，他的钱投到他的主业上，回报率更高。茅台的净资产回报率（ROE）基本在30%-35%之间波动，这是相当高的数值了。但我朋友他自己公司的ROE高达70%以上，相当于投入100万，当年就能拿到70万的回报，你说他有钱是投茅台还是投自己公司？
当然，资本回报率这么高，还能吸纳新增资金维持这么高的资本回报率，肯定不可能长期持续，像茅台，想维持高ROE，必须把每年赚的钱大都进行分红，因为现在茅台已经几乎不怎么需要资本再投入了。我朋友的企业也一样，过了高速成长期，他的企业已经不需要再投钱了，再投钱也不会产生什么回报，而且每年企业产生大把现金无处投资，这时候他的机会成本就不再是进行主业投资，而变成了银行理财。那么，现在随着银行利率越来越低，茅台的股息率已经达到4%，且他觉得未来茅台的盈利能力还会持续提升，那么对他来说，买茅台就是相比银行存款，更划算的投资。
我想通过这个案例告诉大家，一个投资标的是否值得买，取决于你的机会成本到底是什么，这是千人千面的事情，没有标准答案。
2、股市买卖点
最近股市涨的不错，有些朋友开始思考股市什么时候可以考虑卖出的问题，有一篇韭菜投资学的文章什么时候卖 ，里面分享了三个方法：透支未来法、估值分位法、上波高点法。
韭菜投资学的内容我整体还是挺认可的，基本上95%的观点我也都认同，但是他分享的判断卖点的三个方法，我觉得有些过于简单粗暴，对于成熟投资者来说，并不完全适用。
为什么呢？因为他用的透支未来法和估值分位法，其核心就是参考历史估值分位，也就是现在的PE、PB，在过去十年的时间里，处在什么水平。
估值分位法有一定的参考价值，逻辑核心是：历史会重演和均值回归。但它也有问题，其问题就在于没有关注到时代的机会成本。
比如，文章里面分享的A股整体估值，你看PE百分位的话，几乎都是偏高的，不论上证50、中证A500还是沪深300，都是处于70%甚至80%的PE百分位，也就是意味着现在的PE比过去十年中70%甚至80%的时间都要贵。
单纯看这个指标，似乎A股现在已经出现明显泡沫了。但是，我们看看过去十几年无风险收益率——10年期国债的收益曲线。
可以看到，十年前，十年期国债的收益率还在4%左右，但现在已经只有1.7%了，想想十年前，银行理财动辄5%、6%的收益，而现在银行理财稳获3%的产品已经绝迹了，我们面临的时代机会成本，已经发生了非常大的变化。
也正是因为这样，虽然现在PE百分位很高，但实际相比于银行理财，现在股市整体依然不算贵。我们再回看那个A股整体估值的表，最上面是股债利差估值分位，这个是按照股市整体市盈率的倒数减去十年期国债收益率，算出来的估值水平，说人话就是按照股市当前收益率—无风险利率，这个股债收益率差值目前在历史上依然是处于非常高的水平，意味着股票相比债券、银行理财还是非常划算的。
我们看分红率，沪深300的股息率3%左右，剔除金融股的股息率2.2%，上证50股息率3.5%，中证500股息率1.8%。要知道，这只是分红回报，不包含回购，不包含利润的留存收益。单纯每年吃股息，就稳稳跑赢银行理财了。
我们常说，价值投资不依赖市场先生出价，巴菲特说，在我考虑是否要买入上市公司股票时，我会把它当做非上市公司（即股票无法交易），我依然觉得买入很划算时，我才会买入。
那么，按照巴菲特的这个理念，我可以说，站在当前这个时点，假设未来股市关门大吉，此时买入沪深300、中证A500等标的，依然是可以比银行理财收益要好。
那什么时候该卖呢?这个当然看你的具体投资标的是什么，如果是沪深300或者中证A500这种宽基的话，我觉得即使保守来说，也要等到十年期国债收益率超过沪深300/中证A500的股息率时，再考虑卖出。
我们刚才说了，目前十年期国债收益率1.7%，沪深300股息率3%，剔除金融股的股息率2.2%。也就是说，如果十年期国债收益率不变，卖点可以设为相比现在上涨30%-70%。到底在这个区间中的什么时候卖，一看你的风险偏好，二看你对金融股长期分红是否可持续这个问题的看法。
当然，十年期国债收益率本身也在动态调整，也就是说我们的机会成本在变化，同时上市公司盈利能力也在变化，按理说我们的卖点，也应该随之动态变化，而不应该刻舟求剑。
3、努力提升你的机会成本
我特别喜欢唐朝老师说的一句话：人生所有的努力都是为了让自己有的选。它本质上说的就是，我们要不断争取扩大我们的选择空间。
今年以来我研究了很多低风险投资策略，比如北交所打新、REITs打新、港股打新、股指期货吃贴水、私有化套利等等。有些朋友觉得很没意思，说你研究来研究去，年化收益不也顶多提升一点点么。
其实，之所以研究这些策略，我是希望提高自己的机会成本，也帮客户提高他们的机会成本。当除了股市之外，你只能选择银行理财时，那么你只能把十年期国债收益率作为你的机会成本，股市卖点自然要设的高一些，这就必然要承担更大的波动。而如果你的机会成本可以提高到4%-5%甚至更高，你就可以把股市卖点设的更低，承担更低的波动，甚至极端点，你如果可以有稳获年化10%的其他投资策略，现在立马清仓权益资产就是合适的，因为未来A股长期收益率大概就在4%-8%这个区间范围。
在人生中，也是如此，与其抱怨社会不公、阶层固化、大环境不好，不如持续提升自己持续给他人创造价值的能力，如果你能获得越来越多客户的认可和支持，为他们创造越来越高的价值，当你再次遇到老板对你PUA、拿降薪裁员威胁你时，你就可以轻松说出：滚蛋，老子不干了。当然，如果你真这么优秀，一般老板都会对你礼遇有加的。
最后，希望大家都能够持续地提高自己的机会成本，让自己的人生、投资，都有更多、更好的可选项。
