股市中，没有永远有效的量化因子。
每个量化因子，都会出现间歇性失效。这种失效并非永久性消失，而是在特定市场环境下暂时失去超额收益能力，甚至产生负向贡献。
比如，近期市值因子出现间歇性失效！
一、微盘股逆势下跌
图1为上证指数日线图，图中灰色十字位置为8月11日。从11日至今，上证指数非常强势，不断创出新高。
图1 上证指数
然而，同一时期，微盘股指数（880823）反而出现了下跌！
图2 微盘股指数
近期大盘表现过于强势，个人猜测：9.3阅兵股市维稳，国家队可能在精心维护指数。资金转向权重股，可能导致了微盘股暂时性的疲软。
文末，我会给出应对的方法。
二、量化因子为何会间歇性失效？
因子失效的核心原因是市场环境与因子逻辑的匹配度下降，具体可分为以下几类：
1.市场风格切换
不同因子依赖特定的市场逻辑（如动量因子依赖 “趋势延续”，价值因子依赖 “价格回归基本面”），而市场风格会随宏观环境、资金偏好等变化。
例如：
当市场从 “价值主导”（投资者更关注低估值）转向 “成长主导”（投资者追逐高增速）时，价值因子可能失效；当市场从 “趋势行情” 转向 “震荡行情” 时，动量因子可能因 “追涨杀跌” 而亏损。
2.因子拥挤效应
当某类因子被大量投资者（尤其是量化机构）采用时，其超额收益会被 “套利行为” 稀释。
例如：
若太多资金涌入 “低波动率因子”（即买入波动小的股票），会推高这类股票价格，使其估值偏离合理水平，最终导致因子超额收益消失甚至反转。
3.宏观与突发事件冲击
极端宏观事件（如利率骤升、地缘冲突、黑天鹅事件）可能打破因子依赖的市场规律。
例如：
2020 年疫情初期，全球流动性危机导致 “动量因子” 失效（前期强势股因流动性抛售大幅下跌）；2022 年美联储快速加息期间，“成长因子” 因高估值对利率敏感而失效，而 “价值因子” 因低估值抗跌性凸显。
三、因子失效时，该如何应对？
因子失效是量化投资的常态，关键在于通过策略设计和管理，降低失效带来的冲击。核心思路是 “不依赖单一因子，通过动态调整适应市场”。
具体措施包括：
1. 因子多元化：构建 “因子组合” 而非依赖单一因子
单一因子的失效风险极高，而多元因子组合可通过 “非相关性” 对冲风险。
因子组合需满足 “低相关性”（如跨资产、跨周期、跨逻辑），避免因同一类风险（如宏观利率风险）同时失效。
2. 动态调整：根据市场状态优化因子权重
因子的有效性并非一成不变，需通过量化模型实时监测其表现，动态调整权重。
用 “因子近期超额收益、信息比率、胜率” 等指标衡量有效性，对失效因子降低权重甚至剔除；
结合宏观环境（如利率、通胀）调整因子逻辑，例如高利率环境下增加 “现金流稳定” 因子权重。
3. 因子迭代：升级或研发新因子
因子失效可能是 “旧逻辑被市场消化” 的信号，需通过迭代保持竞争力。
可以考虑：对现有因子优化；挖掘新维度因子；引入 “因子增强技术”。
4. 区分 “暂时性失效” 与 “永久性失效”
并非所有失效都需要紧急调整，需先判断性质.
暂时性失效：因短期市场噪音（如突发事件）导致，因子逻辑未被破坏（如动量因子在震荡市失效，但趋势市恢复有效），可通过降低权重、等待风格回归应对；
永久性失效：因子逻辑被市场结构变化颠覆（如某类套利因子因交易成本上升完全消失），需直接淘汰并替换新因子。
四、一种可行的解决方案
当一种策略面临临时性失效了，可以考虑逻辑相反的其他量化策略。
当前股市属于强趋势市场，反转因子也存在暂时性失效的可能。
因此，这里推荐我的另一个量化策略：ETF趋势量化策略。
时间关系，改天讲述策略的细节。
我将【趋势狗】指标用于选ETF，8月14日选出了15日和16日大涨的香港证券ETF（513030）和稀土ETF（159713）。
不怕追高的，下图中ETF排名越靠前越好。担心追高的，选排名靠前同时周涨幅较小的ETF，如588230。注意：同类ETF，只买一只即可。比如，588240和588230跟踪的指数相同。
