一、什么是缩减资产购买?
缩减资产购买(tapering)指的对传统央行活动的调整政策。缩减资产购买主要针对利率以及控制投资者对未来利率方向的看法。缩减资产购买的方式可能包括改变贴现率或准备金要求。
缩减资产购买还可能包括对资产购买的放缓。从理论上讲，这与央行所实施的量化宽松(QE)政策的效果正好相反。缩减资产购买是在量化宽松政策达到刺激和稳定经济的预期效果后才开始实施的。
只有在某种经济刺激计划已经实施之后，才能够进行缩减资产购买。
二、缩减资产购买要点提示
1.缩减资产购买理论上与央行所实施的量化宽松(QE)政策效果正好相反。
2.量化宽松政策由中央银行实施，旨在刺激经济增长。
3.缩减资产购买特指从源头上减少央行资产购买和积累。 4.由于过度依赖量化宽松所带来的持续性的货币刺激，金融市场可能会因缩减资产购买而变得低迷。这被称为“缩减恐慌”。
5.“缩减恐慌”(Taper tantrums)可能会导致央行立刻重新加速资产购买(从本质上逆转缩减资产购买的进程)。
6.各国央行都不可避免的不断扩大其资产负债表。
三、中央银行如何缩减资产购买?
让投资者明确央行的政策方向和未来活动的做法有助于设定市场预期，减少市场不确定性。这也是中央银行通常采用逐步缩减资产购买，而不是突然停止扩张性货币政策的原因。
中央银行通过概述其缩减资产购买的措施以及在何种具体条件下将继续或停止缩减资产购买，来帮助缓解市场的不确定性。任何量化宽松政策的预期缩减资产购买都会提前传达给市场，使市场在实际活动发生之前就开始做出调整。
针对量化宽松而言，央行将宣布放缓资产购买的计划，并且出售资产或者允许资产到期。这些措施都是为了减少央行总资产的数量，进而减少货币供应。
四、缩减资产购买示例
在美国，美联储的量化宽松计划通过购买资产(包括抵押贷款支持证券(mortgage-backed securities ，MBS)和其他长期资产)来帮助降低利率。这一举措减少了公开市场上的债券供应，导致了价格的上涨和收益率(即长期利率)的下降。
低收益率降低了借贷成本。从理论上来说，较低的借贷成本会使企业更容易为新项目融资，也会增加就业。就业水平的提高会导致整体消费的增加并且促进经济的增长。
量化宽松实质上是美联储用来刺激经济的一种货币政策工具。美联储承诺，一旦量化宽松政策的目标实现，它将逐步取消这些政策或进行缩减资产购买。
