北京挖金客信息科技股份有限公司，简称：挖金客（代码：301380）
公司是一家移动互联网应用技术和信息服务提供商，业务范围涵盖增值电信服务、移动信息化服务和移动营销服务等领域，针对各行业大型企业客户个性化的业务需求，提供包括技术、运营、营销等方面的综合解决方案及服务，致力于成为行业领先的移动互联网应用技术和信息服务提供商。
公司在大数据处理分析、机器智能运算等方面形成了一定的技术优势，并积累了丰富的运营经验和渠道资源，具备满足大型企业客户复杂需求的综合服务能力，从而建立了与电信、互联网、电力、传媒等各行业大型企业长期稳定的合作关系。
1.主要服务和产品情况
公司提供的应用技术和信息服务主要包括：（1）为电信运营商开展增值电信业务提供集技术支持、运营服务和营销推广为一体的增值电信服务；（2）为各行业大型企业客户提供移动信息化解决方案及运营服务等移动信息化服务；（3）与媒体平台、电信运营商及大型企业客户合作并提供媒体代理、流量引入、权益兑换等方面的移动营销服务。
公司各项主要服务的业务模式如下：
（1）增值电信服务
运营商向终端用户提供话费结算、信息交互等多样化的增值电信业务产品/服务，终端用户通过话费消费上述产品/服务，运营商据此实现收入。在上述过程中，发行人直接向运营商提供技术、运营等方面的支持，协助运营商产品/服务的成功推出并稳定运行，同时发行人对相关业务进行营销推广以扩大其市场规模。
（2）移动信息化服务
移动信息化是指基于移动通信网络的短信、语音等移动信息传输方式。公司的移动信息化服务主要面向各行业大型企业客户提供短信发送等移动信息业务的解决方案及运营服务。
（3）移动营销服务
公司主要提供媒体代理、流量引入等方面的移动营销服务。
（4）数字化系统集成及技术开发服务
公司基于在移动互联网技术与服务领域丰富的运营经验和良好的技术积累，能够根据客户需求提供数字化系统集成及技术开发服务。
报告期内，公司主营业务收入按服务类别划分的构成情况如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
移动互联网接入流量的爆发和相关产品的业务创新，带动了移动互联网相关产业的市场规模稳步上升。2021 年，我国移动数据及互联网业务收入规模达6,409 亿元。
根据工信部发布的数据，2013 年至 2021 年，我国软件和信息技术服务业的业务收入从 30,587 亿元增至 94,994 亿元，实现利润总额从 3,831亿元增至 11,875 亿元，收入规模和盈利能力均呈现稳步提升的态势。
近年来，我国移动信息业务规模持续上升。2010 年以来，我国企业短信业务总量总体呈现上升趋势，除 2014 年因垃圾短信整治活动出现下滑外，其他年份均实现同比增长，2017 年企业短信的业务总量为 5,322 亿条，较 2016 年增长11.57%。同时，在移动信息业务的拉动下，2018 年我国移动短信业务总量止跌转升，同比增长 14%；2019 年和 2020 年，我国移动短信业务总量同比增长 37.50%和 18.10%，增速进一步加快。未来，移动信息业务将在企业的交易开展和客户服务业务中扮演越来越重要的角色，加之其与新经济业态的不断融合渗透，预计移动信息行业的市场规模将继续保持增长态势
根据艾瑞咨询统计数据显示，网络营销市场规模已由 2013 年的 1,105.2 亿元增加至 2018 年的 4,844.0 亿元，年复合增长率维持在 34%以上。同时移动营销市场规模从 2013 年的 133.7 亿元增长至 2018 年的 3,663.0 亿元，年复合增长率维持在 93%以上。2018 年我国移动营销市场规模占总体网络营销的比例达到75.6%，预计 2021 年我国移动营销市场规模占比将达到 85.2%，作为核心力量引领网络营销市场的发展。
上述行业增长趋势对应于发行人的各个业务板块。
3.同行业可比公司
公司是一家移动互联网应用技术和信息服务提供商，业务领域涵盖增值电信服务、移动信息化服务和移动营销服务等方面，涉及细分业务领域较广。报告期内，增值电信服务和移动信息化服务两项业务为公司收入和利润的主要来源。目前国内还未有与公司的业务类型和业务结构完全相近的可比上市公司，根据公司业务的特性，综合考虑主营业务、服务应用领域及业务可比性等因素后，选取的同行业可比公司情况如下
1）、杭州沃驰科技有限公司
2）、联动优势科技有限公司
3）、人民网股份有限公司
4）、梦网荣信科技集团股份有限公司
5）、北京国都互联科技有限公司
4.募集资金用途
5.财务分析
2022 年 1-9 月业绩预计情况
2022 年 1-9 月，发行人预计实现营业收入 47,000.00 万元至 50,000.00 万元，同比上升 2.03%至 8.55%；预计实现净利润 5,300.00 万元至 5,500.00 万元，同比下降 6.88%至 10.26%；预计归属于母公司股东的净利润为 4,500.00 万元至4,800.00 万元，同比变动-5.75%至 0.53%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 4,400.00 万元至 4,500.00 万元，同比上升 3.29%至 5.64%。
2022 年 1-9 月，发行人净利润水平较上年同期略有下降，主要是由于加大研发投入造成研发费用增加，发行人其余经营业绩预测情况较上年同期小幅波动、变动较小。
6.IPO估值
本次发行价格为 34.78 元/股，该价格对应的市盈率为：
40.22 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
截至 2022 年 9 月 27 日（T-3 日），可比上市公司估值水平如下：
本次发行价格 34.78 元/股对应发行人 2021 年扣非前后孰低归母净利润摊薄后市盈率为 40.22 倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率（截至 2022 年 9 月 27 日），低于 2022 年 9 月 27 日（T-3 日）中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率 43.94 倍。
点评：发行人的IPO估值市盈率倍数高，近3年来发行人增收不增利，且今天可比公司人民网几乎跌停，说明板块情绪极差，因此我认为发行人有比较大比例的破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：挖金客（代码：301380）IPO上市估值高，性价比低，有比较大概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择弃购。
预计一签获利：0.2万左右
