我粗暴地把周期行业分两类，需求强周期和供给强周期。
①、有些产品使用寿命很长，消费者需求更新慢，比如汽车和房子，这类行业通常具有强周期性。与之相反的，产品使用寿命越短的行业，需求快速更新，库存小，需求端周期性弱，比如牛奶、面包等易耗日用品行业。
②、有些行业供给端反应滞后，行业景气的时候，供给短时间难以跟上，行业不景气的时候，供给短时间无法退出，比如钢铁、煤炭、海运。这类行业供求错配的时候，价格往往有极大的弹性。猪肉的需求周期很弱，养猪业周期性那么强，正是因为供给端反应滞后，老巴有句名言，即便让10个女人同时怀孕，也不可能一个月内生出孩子。
疫情期间，由于部分地区产能被限制，新增了大量的海运需求，海运行业本身供给弹性小。因此近两年海运行业实际上是需求和供给两种周期的叠加。
不过，一些海控股东坚持认为集装箱行业以后是弱周期，这是个讨论不清楚的问题，为了增加可讨论性，本文姑且假设这个观点是对的。
忽略亏损的2016年，中远海控2017年以来，毛利率从平均10%到21年的42%，净利润率从平均5%到21年的31%，净资产收益率达到惊人的101%，无论是相对值还是绝对值，这都是景气周期才可能持续的经营指标，我们不能预期一个高度同质化且充分竞争的行业能够长期保有30%以上的净利润，这不符合商业逻辑。
海控短期营收涨1倍，毛利率涨2倍，净利润涨8倍，一定是基于供求错配。在充分竞争行业，供求错配必然会缓解，这意味着，即便未来行业是弱周期，海控的业绩依然会有较强的周期波动(体现在利润率回归合理区间)，在某个年度业绩开始回落不可避免。
至于哪一年开始回落，回落多少，2021年会不会是海控此轮业绩景气期的顶部?我们不得而知。
基于以上不可知，海控的股东希望在业绩均值回归前股价能够再创新高，这是在跟时间赛跑。股价横盘时间越久，新高希望越渺茫。
由此也能理解海控股东给管理层施压的行为，此时不一鼓作气释放利润把股价拉上去，业绩平滑到下行周期对股价也没什么提振效用。
周期股没有估值之锚，按计算器，看市盈率用处不大。倒不是说周期股赚的是假钱，而是周期股股价中预期权重大，估值权重小，预期对股价的影响远远大于估值对股价的影响。
海控从2020年底部两三块涨了7倍有余，从成交额看，大量投资者拿的其实是20块以上的筹码。股价虽然涨得多，其实只是少数人赚钱，大部分投资者可能都没赚钱，甚至是亏损的，好在目前亏损都不多。
以几年的周期来看，当前海控的利润是一个景气高点，这应该不难判断。无论过去涨了多少，如果觉得当下的价格很便宜，越跌越买，甚至重仓持有，风险很大。
周期股也并非不能长期投资，不过那需要有跨越周期的格局，和承受大幅波动的定力，绝大多数投资者可能都不具备这样的能力。
对于大多数投资者而言，可能只想拥抱景气期，那格局就不能太大，见好就收。
