今天聊聊雪人集团，还是看看企业是做什么的？
雪人集团主要靠制冷和压缩机赚钱，工业制冷压缩机，给化工厂、炼油厂降温用，一台能卖几百万到上千万；
数据中心液冷压缩机，给 AI 服务器散热，2025 年这部分收入环比增长 38.8%；特种压缩机，比如能达到零下 271℃的超低温氦气压缩机。
行业上看，制冷设备生产制造及其他占利润的81%，是企业主营业务。
产业链上看，制冷设备生产制造主要是TO B的，产业链是弱势的。
产品上看，全球仅三家、国内唯一拥有开启式螺杆压缩机与氨/CO₂复叠制冷核心专利，服务冬奥、国家冷链骨干网；独占福建“近海制冰”港口资源，绑定中石化、万华，份额超60%；氨热泵技术替代氟利昂窗口期三年，技术+标准双壁垒，团队享受国务院津贴，商业模式由卖设备转向卖冷能，锁定15年运营现金流。产品存在强势的可能。
前十大股东占总股本28.43%，第一大股东占总股本20.12%，股权较为分散。
公司最终控制人和董事长是林汝捷，股东是强势的。
董事长简介看：
林汝捷，1968年出生。
1993年在日本三菱重工冷冻技术学院求学；1994年至1997年在日本高木产业（株式会社）就职，从事制冷技术工作；
1997年底回国，先后在MARUZEN（福州）公司、MARUZEN（东山）公司担任厂长兼总经理；2000年3月创办长乐雪人制冷设备有限公司（福建雪人股份有限公司前身），任董事长兼总经理至今。
董事长简介看，董事长有创业经验，董事长是强势的。
总结一下：产品强势、股东强势和董事长是强势的，公司处在强势环境之内。
看看历史经营情况：
营收上看，2020年14.58亿，2024年22.85亿，增长56.72%。
扣非净利润上看，2020年-1.85亿，2024年0.25亿，利润由负转正。
市值上看，2020年44.56亿，2024年52.92亿，增长18.76%。
毛利率和净利率上看，2020年毛利率16.99%，净利率-12.41%；2024年毛利率23.86%，净利率1.57%。毛利率和净利率是双增的。
净利率已经开始增厚，这个可以关注一下。
看看营收是如何分配的？
2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入16.31亿，增长24.26%，营业成本12.68亿，占收入的77.74%，增长29.09%。营业总成本16.08亿，占收入的98.58%，增长24.68%。
收入增长24.26%，营业成本增长29.09%，利润率是下降的，营业总成本增长24.68%。
毛利润3.63亿，营业利润0.23亿。
销售费用1.15亿，占毛利润的31.68%，增长28.59%；管理费用1.18亿，占毛利32.5%，增长0.73%，研发费0.6亿，占毛利的16.52%，减少4.4%。
最后，净利润0.41亿，增长31.3%；扣非净利润0.35亿，增长71.14%。
成本占收入较高，收入和利润存在周期性，费用上看，销售费和管理费占毛利较高，企业是销售推动营收增长。
算个清算价值：
流动资产：现金5.84亿，应收11.7亿，存货9.44亿，其他流动资产1.14亿，其他应收款0.41亿，总计28.53亿。
非流资产：长期投资3.19亿，厂房7.83亿，在建0.03亿，其他流动资产0.34亿，总计11.39亿。
流动负债：短期借款10.91亿，应付5.34亿，合同3.47亿，工资和税0.68亿，其他应付0.69亿，一年内到期非流负债0.91亿，其他流动负债1.16亿，总计23.16亿。
非流负债：长期借款0.29亿，长期应付款0.03亿，总计0.32亿。
资产合计39.92亿，负债合计23.48亿，净资产16.44亿。现金5.84亿，长期投资3.19亿，短期借款10.91亿，长期借款0.29亿，现金流较为充裕。
算个估值：
2024年净利润是0.36亿，估值看到20亿左右，估值范围16—20亿之间。
2025年最低股价是5.94元，市值是46亿，偏高了。
投机上看，37亿是低点，90亿是高点，目前受液冷服务器的概念炒作，已经到了152亿的市值，订单数没增加多少，不好说未来利润从哪出，因此还是谨慎吧。
