今天聊聊黄河旋风，还是看看企业是做什么的？
黄河旋风主要做人造的超硬材料，核心就是培育钻石和工业金刚石，还有超细的金刚石微粉。
工业金刚石，生产特别硬的人造金刚石颗粒，卖给工厂做切割刀具、钻头、锯片等。
培育钻石，用高温高压技术做出和天然钻石一样的晶体，既卖给珠宝商做首饰（价格是天然钻石的 1/3 到 1/5），也用于工业领域。
产业链上超硬复合材料占利润52.66%，属于TO B的行业，产业链是弱势的。
产品上看，国内唯一量产 3 克拉以上培育钻石毛坯企业，CVD 技术壁垒+设备自研构成技术垄断；河南自贸区稀缺 2000 台大型压机产能，原晶+触媒资源锁定；全球前三大宝石级钻石供应商，定价权稀缺；院士牵头 300 人磨料国家队，军工航天订单固化；从超硬材料到半导体衬底一体化商业模式，国家 04 专项+中东珠宝转型历史性窗口，3 年无新进入者。
产品应该算是强势的。
股东和董事长都算是弱势的。
产业链弱势，股东和董事长都是弱势，公司处在弱势环境之内。
看看历史经营情况：
收入和扣非净利润上看，2020年收入24.51亿，2024年收入是13.04亿，减少46.8%，扣非净利润上看，2020年-6.3亿，2024年-9.99亿，利润一直是负值。
市值上看，2020年44.28亿，2024年59.99亿，增长35.47%。
毛利率和净利率上看，2020年毛利率20.17%，净利率-40%；2024年毛利率3.39%，净利率-75%，这净利率都是负值，这是出什么问题了？
看看营收是如何分配的？
2025年三季报和2024年三季报进行对比，营业总收入10.08亿，增长7.29%，营业成本9.61亿，占收入的95.33%，增长14.1%。营业总成本15.42亿，占收入的153%，增长8.84%。
收入增长7.29%，营业成本增长14.1%，利润率是下降的，营业总成本增长8.84%。
毛利润0.47亿，营业利润-5.34亿。
销售费用0.29亿，占毛利润的61.7%，减少13.24%；管理费用1.30亿，占毛利276.6%，减少14.62%，研发费0.62亿，占毛利的131.91%，增长5.89%；财务费2.29亿，占毛利487%，增长8.51%。
最后，净利润-5.22亿，减少22.72%；扣非净利润-5.22亿，减少17.61%。
成本占收入过高，收入和利润存在周期性，由于成本过高，利润已经基本没有了，不足以覆盖企业运营成本。
算个清算价值：
流动资产：现金3.41亿，应收8.64亿，存货7.65亿，其他流动资产0.1亿，其他应收款4.67亿，总计24.47亿。
非流资产：长期投资4.27亿，厂房38.6亿，在建1.94亿，其他流动资产1.57亿，总计46.38亿。
流动负债：短期借款28.8亿，应付5.51亿，合同0.35亿，工资和税0.54亿，其他应付20.08亿，一年内非流负责6.09亿，其他流动负债2亿，总计63.37亿。
非流负债：长期应付款1.43亿。
资产合计70.85亿，负债合计64.8亿，净资产6.05亿。现金3.41亿，长期投资4.27亿，短期借款28.8亿，现金流较为紧张。
算个估值：
净利润是负值的，估值也就20亿吧。
2025年最低股价是3.23元，市值是46亿，市值上看30亿以下存在机会，投机的话是27亿左右。
